شركات خزينة Bitcoin تتعرض لضغوط مع انخفاض أسعار الأسهم إلى ما دون عتبات mNAV، مما يقلل من قدرتها على إصدار الأسهم لشراء المزيد من Bitcoin. العديد من شركات الخزينة الصغيرة تتداول الآن بخصومات كبيرة مقارنة بحيازاتها من العملات الرقمية، مما يقيّد النمو ويزيد من مخاطر الاستحواذ.
-
تداول الأسهم دون mNAV يقلل من إصدار الأسهم كأداة تمويل
-
أربع شركات متتبعة تتداول حالياً بخصومات ملحوظة مقارنة بحيازاتها من Bitcoin
-
إجمالي حيازات Bitcoin بين هذه الشركات يبلغ تقريباً 1.15 مليار دولار
شركات خزينة Bitcoin تفقد بريقها مع تراجع أسعار الأسهم إلى ما دون mNAV؛ تعرّف على الشركات التي تتداول بخصومات وما يعنيه ذلك للمستثمرين — اقرأ تحليلنا الآن.
ما هي شركات خزينة Bitcoin ولماذا تفقد بريقها؟
شركات خزينة Bitcoin هي شركات تقوم بتجميع Bitcoin في ميزانياتها العمومية وتقيس النجاح بعدد Bitcoin لكل سهم. الانخفاضات الأخيرة في أسعار الأسهم إلى ما دون القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (mNAV) قللت من الحافز والقدرة على إصدار الأسهم لشراء المزيد من Bitcoin، مما يضغط على النمو.
كيف يؤثر mNAV على استراتيجية شركة خزينة Bitcoin؟
mNAV هو نسبة السعر السوقي إلى صافي قيمة الأصول (حيازات Bitcoin لكل سهم). عندما يكون mNAV أعلى من 1x، يمكن للشركات إصدار أسهم بعلاوة لشراء المزيد من Bitcoin، مما يزيد من Bitcoin لكل سهم. عندما ينخفض mNAV إلى ما دون العتبات الرئيسية، يُغلق هذا المسار التمويلي، مما يحد من التراكم العضوي.
ما هي شركات خزينة Bitcoin التي تتداول حالياً بخصومات؟
قام المحلل في TD Cowen لانس فيتانزا بتتبع 13 شركة تشتري Bitcoin وحدد أربع شركات تتداول بخصومات ملحوظة مقارنة بحيازاتها من العملات الرقمية: Semler Scientific (≈ -4%)، Sequans (≈ -25%)، DDC Enterprise (≈ -18%)، و Bitcoin Treasury Corp (≈ -18%). تسيطر هذه الكيانات مجتمعة على حوالي 1.15 مليار دولار من Bitcoin.
ماذا يعني ذلك للمستثمرين واستراتيجية الشركات؟
مع انخفاض أسعار الأسهم، لم تعد هذه الشركات قادرة على الاعتماد على إصدار الأسهم كأداة استحواذ منخفضة التكلفة. هذا يقلل من آفاق النمو على المدى القصير. بعض الشركات التي لديها مزايا هيكلية — رسوم منخفضة، وصول إلى ديون رخيصة، أو تكاليف تشغيل أقل — قد تتفوق على Bitcoin نفسه، بينما قد تواجه الأسماء الأضعف الاندماج أو الاستحواذ.
الأسئلة المتكررة
هل الخصومات علامة دائمة على ضعف شركات خزينة Bitcoin؟
ليس بالضرورة. يمكن أن تعكس الخصومات معنويات السوق المؤقتة. إذا ارتفع سعر Bitcoin أو حسّنت الشركة هيكل التمويل أو التكاليف، يمكن أن تعود العلاوات بسرعة. ومع ذلك، فإن الخصومات المستمرة تزيد من مخاطر الاستحواذ وتحد من التراكم العضوي لـ Bitcoin.
كيف تؤثر عمليات فتح الأسهم على أسعار أسهم شركات الخزينة؟
الدفعات الكبيرة من الأسهم الجديدة القابلة للتداول تزيد العرض وقد تضغط على سعر السهم، وتضغط على mNAV، وتقلل من قدرة الشركة على إصدار الأسهم بشكل تراكمي. يجب على المستثمرين مراقبة تواريخ انتهاء الحجز ومبيعات المطلعين.
النقاط الرئيسية
- mNAV مهم: تعتمد قدرة الشركة على إصدار الأسهم بشكل تراكمي على القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول.
- الخصومات تقيد النمو: العديد من الشركات المتتبعة تتداول دون قيمة حيازاتها من Bitcoin، مما يحد من مشتريات Bitcoin القائمة على الأسهم.
- النتائج تتباين: قد تتفوق بعض الشركات على Bitcoin بسبب المزايا التشغيلية؛ بينما قد يتم الاستحواذ على أخرى إذا استمرت الخصومات.
الخلاصة
شركات خزينة Bitcoin تواجه ضغطاً تكتيكياً: انخفاض أسعار الأسهم إلى ما دون mNAV يعيق آلية النمو الرئيسية لديها — إصدار الأسهم لشراء Bitcoin. يجب على المستثمرين تتبع mNAV، وخيارات التمويل، وديناميكيات العرض لتحديد الشركات ذات المزايا الهيكلية من تلك المعرضة لخطر الاندماج أو الاستحواذ. راقب حركة سعر Bitcoin عن كثب، حيث يمكن للارتفاعات أن تغير التوقعات بسرعة.
