استقرار نمو مؤشر PCE الأمريكي في أغسطس، ونمو الإنفاق الشخصي يتجاوز التوقعات!

في الساعة 20:30 بتوقيت شرق آسيا يوم الجمعة، أعلنت الولايات المتحدة بيانات PCE لشهر أغسطس. سجلمعدل PCE الأساسي السنوي 2.9%، بما يتوافق مع التوقعات، وبقي دون تغيير عن القيمة السابقة. سجلمعدل PCE الأساسي الشهري 0.2%، بما يتوافق مع التوقعات، وتم تعديل القيمة السابقة من 0.30% إلى 0.2%.

سجلمعدل PCE السنوي الكلي 2.7%، بما يتوافق مع التوقعات، وأقل من القيمة السابقة البالغة 2.60%. سجلمعدل PCE الشهري الكلي 0.3%، بما يتوافق مع التوقعات، وأقل من القيمة السابقة البالغة 0.20%.

أشارت تعليقات CNBC إلى أن التضخم الأساسي لمؤشر PCE في الولايات المتحدة لشهر أغسطس ظل مستقرًا إلى حد كبير، وقد يدفع ذلك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستمرار في وتيرة خفض أسعار الفائدة التي تم تحديدها مسبقًا. على الرغم من أن هدف التضخم للاحتياطي الفيدرالي هو 2%، إلا أن هذه البيانات من غير المرجح أن تغير نهج صانعي السياسات—حيث أشاروا الأسبوع الماضي إلى توقعهم إجراء خفضين إضافيين بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام.

نمت النفقات الشخصية في الولايات المتحدة خلال أغسطس بأكثر من المتوقع، لتصل إلى أعلى مستوى منذ مارس 2025، بينما ظل الضغط التضخمي الكامن مستقرًا، مما يُظهر مرونة الطلب الاستهلاكي الأمريكي.

بعد صدور البيانات، شهد الذهب الفوري انخفاضًا طفيفًا على المدى القصير ثم تعافى.

على الرغم من التباطؤ الملحوظ في سوق العمل خلال الأشهر الثلاثة الماضية وتوقف نمو الوظائف، استمر الاستهلاك في الارتفاع، ويرجع ذلك أساسًا إلى الأسر ذات الدخل المرتفع التي استفادت من سوق الأسهم القوي وأسعار العقارات المرتفعة نسبيًا.

تشير بيانات الاحتياطي الفيدرالي لهذا الشهر إلى أن ثروة الأسر الأمريكية قفزت في الربع الثاني إلى مستوى قياسي بلغ 176.3 تريليون دولار. ومع ذلك، لا تزال الأسر ذات الدخل المنخفض تواجه ضغوطًا، وتتحمل عبئًا أكبر بسبب ارتفاع أسعار السلع نتيجة الرسوم الجمركية على الواردات. وعندما تدخل تخفيضات برنامج المساعدات الغذائية الفيدرالي (المعروف باسم "قسائم الطعام") حيز التنفيذ، ستزداد الضغوط بشكل أكبر.

قال كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Oxford Economics، سويت: "نظرًا لأن الاستهلاك يتركز بشكل رئيسي في الأسر ذات الدخل المرتفع، فإن مخاطر توقعات نمو الاستهلاك تتركز أيضًا في العوامل الرئيسية لثروة الأسر—سوق الأسهم وأسعار العقارات. يصبح تأثير الثروة على الإنفاق الاستهلاكي أكبر فأكبر، فعندما ترتفع سوق الأسهم وأسعار العقارات يكون ذلك إيجابيًا، ولكن إذا تزعزعت، فهناك مخاطر."

بالإضافة إلى ذلك، يعتمد استمرار قوة الاستهلاك إلى حد كبير على سوق العمل، الذي ظهرت عليه بالفعل علامات التباطؤ—حيث تباطأت وتيرة التوظيف وأصبحت زيادات الأجور أكثر اعتدالًا. لا يزال الأمريكيون يواجهون ضغوطًا تضخمية عنيدة، ومع انتقال تأثير سياسات الرسوم الجمركية للرئيس ترامب تدريجيًا إلى الاقتصاد، قد يستمر التضخم في البقاء عند مستويات مرتفعة. على الرغم من أن العديد من الشركات أرجأت رفع الأسعار عند معالجة المخزون المتراكم في البداية، إلا أنه إذا لم تنقل الشركات جزءًا من التكاليف إلى المستهلكين، فإن هوامش الأرباح ستكون معرضة للخطر. (تطبيق Golden Ten Data)

في وقت سابق من يوم الجمعة، قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، باركين، إنه على الرغم من أن معدل البطالة والتضخم في الولايات المتحدة انحرفا عن أهداف الاحتياطي الفيدرالي، إلا أنه يعتقد أن مخاطر المزيد من التدهور في كليهما محدودة.

قال باركين يوم الجمعة: "نحن نركز بشدة على تحقيق التوازن بين التضخم ومعدل البطالة، ونسعى لتحقيق هبوط سلس للاقتصاد. هناك مؤشرات على أن كليهما يتحركان في الاتجاه الخاطئ، ولكن من ناحية أخرى، فإن المخاطر الهبوطية محدودة، وسيتعين علينا تعديل موقفنا مع توفر المزيد من المعلومات."

في الأسبوع الماضي، صوت مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على خفض سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس استجابةً للمخاوف المتزايدة بشأن تباطؤ سوق العمل. وقبل ذلك، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير طوال عام 2025 لتقييم مخاطر التضخم المحتملة الناجمة عن سياسات الرسوم الجمركية للرئيس ترامب.

أظهرت التوقعات الصادرة بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى التعليقات العلنية اللاحقة، وجود انقسام: يرغب بعض المسؤولين في مواصلة خفض أسعار الفائدة في الاجتماعات القادمة لمنع مخاطر البطالة، بينما لا يزال آخرون أكثر قلقًا بشأن إمكانات التضخم.

باركين ليس عضوًا مصوتًا في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا العام، وقال إن حالة عدم اليقين التي خيمت على التوقعات الاقتصادية في وقت سابق من هذا العام بدأت تتلاشى بالنسبة للشركات الأمريكية.