- اعتمدت SEC معايير عامة، منهية الحاجة إلى تقديم ملفات 19b-4 الفردية.
- سيتركز تركيز مُصدري صناديق ETF للعملات المشفرة الآن على مراجعات S-1، مما قد يسرع من جداول إطلاق صناديق ETF.
- تواجه صناديق ETF للـ altcoin قاعدة تداول العقود الآجلة لمدة ستة أشهر قبل الموافقة.
اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) خطوة حاسمة قد تعيد تشكيل مشهد صناديق ETF للعملات المشفرة.
طلبت الهيئة من مُصدري صناديق ETF الفورية للعملات المشفرة، بما في ذلك تلك المرتبطة بـ Litecoin وXRP وSolana وCardano وDogecoin، سحب ملفات 19b-4 المعلقة الخاصة بهم.
🚨خبر عاجل: طلبت @SECGov من مُصدري صناديق ETF لـ $LTC و $XRP و $SOL و $ADA و $DOGE سحب ملفات 19b-4 الخاصة بهم بعد الموافقة على معايير الإدراج العامة، التي تحل محل الحاجة لتلك الملفات. أُبلغت أن عمليات السحب قد تبدأ في أقرب وقت هذا الأسبوع.
— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 29 سبتمبر 2025
ومن الجدير بالذكر أن هذا التوجيه يأتي بعد اعتماد اللجنة مؤخرًا لمعايير الإدراج العامة، التي تزيل الحاجة لأن يخضع كل صندوق ETF لعملية تقديم تنظيمية منفصلة.
المعايير العامة تحل محل القواعد القديمة
يتيح الانتقال إلى معايير الإدراج العامة، التي تم اعتمادها في 17 سبتمبر 2025، للبورصات إدراج المنتجات المتداولة في البورصة القائمة على السلع، بما في ذلك صناديق ETF للعملات المشفرة، دون الحاجة لتقديم نماذج 19b-4 الفردية.
يلغي هذا التغيير عملية كانت غالبًا ما تبطئ الموافقات وتخلق حالة من عدم اليقين لمديري الصناديق والمستثمرين.
بدلاً من ذلك، ستطلب SEC من المُصدرين التركيز على بيانات تسجيل S-1 الخاصة بهم، والتي تظل جزءًا أساسيًا من عملية الموافقة.
من خلال إزالة الملفات المكررة، تأمل اللجنة في تبسيط الإجراءات وجعل صناديق ETF للعملات المشفرة متوافقة مع الأطر المعمول بها بالفعل للسلع التقليدية مثل الذهب والنفط.
ماذا يعني ذلك لمصدري صناديق ETF المحتملين للعملات المشفرة
بالنسبة للمُصدرين، فإن التأثير الفوري هو مسار أكثر وضوحًا إلى السوق.
لم يعد عليهم إعداد وانتظار مراجعات 19b-4، والتي كانت في السابق تحمل مواعيد نهائية تمتد حتى 240 يومًا.
يسمح النظام الجديد للبورصات بالاعتماد على معايير محددة مسبقًا عند إدراج صناديق ETF، مما يعني أن الموافقات قد تأتي بشكل أسرع بكثير، وأحيانًا في غضون أيام بمجرد الموافقة على S-1.
وقد أدى هذا التسريع إلى تفاؤل في السوق، حيث يقترح المحللون أن العديد من المنتجات قد تتقدم تقريبًا على الفور.
وفي الوقت نفسه، أصبح المُصدرون الآن في سباق لضمان أن ملفات S-1 الخاصة بهم تلبي معايير SEC، حيث ستحدد السرعة والاستعداد من سيكون الأول في السوق بموجب الإطار الجديد.
الجداول الزمنية والشروط
لا يعني الإطار أن كل أصل عملة مشفرة يمكن أن يتأهل على الفور.
أحد المتطلبات الرئيسية هو أن العقود الآجلة المرتبطة بالأصل يجب أن تكون قد تم تداولها لمدة لا تقل عن ستة أشهر في بورصة منظمة من قبل CFTC.
يضمن هذا الشرط نضج السوق بشكل كافٍ قبل أن يتم إطلاق صناديق ETF ذات الصلة.
بالنسبة لـ XRP، بدأت العقود الآجلة التداول في 19 مايو 2025، مما يعني أن أقرب موافقة محتملة لصندوق ETF بموجب المعايير الجديدة ستكون في 19 نوفمبر.
ستحتاج العملات البديلة الأخرى، بما في ذلك Litecoin (LTC) وSolana (SOL) وCardano (ADA) وDogecoin (DOGE)، إلى تلبية نفس متطلبات تداول العقود الآجلة قبل التأهل.
يحدد هذا معايير واضحة لموعد ظهور صناديق ETF الجديدة المرتبطة بهذه الأصول بشكل واقعي.
تأثير السوق والمخاطر
يُنظر إلى خطوة SEC على نطاق واسع باعتبارها علامة فارقة للصناعة.
من خلال وضع صناديق ETF للعملات المشفرة جنبًا إلى جنب مع المنتجات القائمة على السلع الراسخة، تقدم الهيئة للمُصدرين والمستثمرين مسارًا أوضح وأكثر قابلية للتنبؤ إلى السوق.
قد يؤدي هذا التغيير إلى تعزيز الطلب المؤسسي على التعرض للعملات البديلة، مما يعزز السرد حول انتقال الأصول الرقمية بشكل أعمق إلى التمويل التقليدي.
ومع ذلك، لا تزال هناك بعض الشكوك. حذر محلل Bloomberg جيمس سيفارت من أن الإغلاق الحكومي الأمريكي الوشيك قد يعقد توقيت الموافقات.
أضف إلى ذلك احتمال حدوث إغلاق حكومي، وقد يصبح الأمر معقدًا!
— James Seyffart (@JSeyff) 29 سبتمبر 2025
تشير بيانات Polymarket حاليًا إلى احتمال كبير بحدوث إغلاق بحلول 1 أكتوبر، وهو سيناريو قد يعطل قدرة SEC على معالجة الملفات.
حتى بدون مثل هذه الاضطرابات، يحذر بعض المحللين من أن الضجة المحيطة بموافقات صناديق ETF قد تؤدي إلى تراجع قصير الأجل "بيع الخبر" بمجرد إطلاق المنتجات.
