ثنائي DeFi يتحرك مجددًا: مؤسس Curve يوجه أنظاره نحو BTC، وAC يستعد لإطلاق منصة تداول شاملة

المؤلف: Ash

الترجمة: TechFlow

العنوان الأصلي: مشاريع جديدة لرواد DeFi: مؤسس Curve يطلق مجمع BTC، وAC يبني بورصة شاملة

مؤسس @CurveFinance، @newmichwill، يطلق @yieldbasis، وهو منصة سيولة Bitcoin AMM بدون خسارة غير دائمة (ملاحظة TechFlow: IL، الخسارة غير الدائمة، تعني الخسارة التي قد يتكبدها مزود السيولة عند توفير الأموال لـAMM مقارنةً بالاحتفاظ البسيط بهذه الرموز)؛

في الوقت نفسه، مؤسس @yearnfi وأسطورة DeFi @AndreCronjeTech يبني @flyingtulip_، وهي بورصة موحدة تجمع بين AMM وCLOB (ملاحظة TechFlow: صانع السوق الآلي + دفتر أوامر مركزي، حيث يوفر AMM سيولة مستمرة وتسعير تلقائي، بينما يوفر CLOB اكتشاف أسعار أكثر دقة وتنفيذ أوامر أفضل).

محاولتان مختلفتان لحل نفس المشكلة — كيف نجعل السيولة على السلسلة تؤدي دورها الحقيقي:

• Yield Basis ($YB): نوع من AMM الأصلي لـCurve، من خلال الاحتفاظ بمجمع سيولة BTC-crvUSD برافعة مالية ثابتة 2x، يلغي خسارة IL لمزودي سيولة BTC (قيمة LP تبقى 1:1 مع BTC، مع تحقيق رسوم التداول). يمكن للمستخدمين سك ybBTC (Bitcoin ذو عائد).

• Flying Tulip ($FT): بورصة موحدة على السلسلة (تشمل التداول الفوري، الإقراض، العقود الدائمة، الخيارات، والعوائد الهيكلية)، تعتمد على بنية هجينة AMM+CLOB مدركة للتقلبات، مع آلية إقراض مدركة للانزلاق، وftUSD (أصل دولار محايد دلتا) كمحفز أساسي.

Yield Basis

• AMM التقليدية تجعل مزودي سيولة BTC يبيعون عند ارتفاع السعر أو يشترون عند انخفاضه (انكشاف √p، ملاحظة TechFlow: انكشاف السوق محسوب بجذر السعر)، مما يؤدي إلى خسارة غير دائمة غالبًا ما تتجاوز رسوم السيولة المكتسبة.

• سيتم شرح آلية Yield Basis بالتفصيل لاحقًا، لكن جوهرها: يودع المستخدمون BTC في المنصة، ويقترض البروتوكول crvUSD بمقدار مساوٍ، لتشكيل مجمع سيولة Curve بنسبة 50/50 BTC-crvUSD، ويعمل برافعة مالية مركبة 2x.

• AMM معاد ترفيعه ومجمع افتراضي يحافظان على دين يساوي تقريبًا 50% من قيمة مجمع السيولة؛ ويحقق المراجحون أرباحًا من خلال الحفاظ على الرافعة المالية ثابتة.

• هذا يجعل قيمة مجمع السيولة تتغير خطيًا مع BTC، مع تحقيق رسوم التداول.

• يحمل مزودو السيولة ybBTC، وهو رمز إيصال BTC ذو عائد، يعيد استثمار رسوم التداول المقومة بـBTC تلقائيًا.

• توفر المنصة أيضًا رمز الحوكمة $YB، يمكن قفله كـveYB للتصويت (مثل اختيار توزيع مكافآت مجمع السيولة).

• Yield Basis موجه بشكل أساسي لحاملي BTC الذين يرغبون في إطلاق BTC منتج في بروتوكول يحل مشكلة الخسارة غير الدائمة وكسب الرسوم.

Flying Tulip

• تجربة المستخدم وإعدادات المخاطر في البورصات اللامركزية التقليدية (DEX) عادة ما تكون ثابتة. بينما Flying Tulip تهدف إلى جلب أدوات بمستوى البورصات المركزية (CEX) إلى السلسلة من خلال تعديل منحنى AMM حسب التقلب وتعديل نسبة القرض إلى القيمة (LTV) حسب التنفيذ/الانزلاق الفعلي.

• AMM الخاص بها يضبط الانحناء حسب التقلب المقاس (EWMA) — أي يصبح أكثر تسطحًا (أقرب إلى المجموع الثابت) عندما يكون التقلب منخفضًا لتقليل الانزلاق والخسارة غير الدائمة؛ ويصبح أكثر خاصية ضربية عند التقلب العالي لتجنب نضوب السيولة.

• يتم إنشاء مراكز سيولة محايدة دلتا مرمزة عبر ftUSD وتستخدم في آليات التحفيز وخطط السيولة.

• من الممكن استخدام رمز المنصة $FT في إعادة شراء الدخل، والتحفيز، وخطط السيولة.

• Flying Tulip هو تطبيق DeFi فائق: بورصة تدعم التداول الفوري، الإقراض، العقود الدائمة، والخيارات في آن واحد.

• تعتمد جودة التنفيذ على إشارات التقلب/التأثير الدقيقة وعلى إدارة المخاطر القوية في بيئات الضغط.

توقعات المشروعين

Yield Basis تأمل أن تصبح منصة سيولة BTC؛ بينما Flying Tulip تهدف إلى أن تكون منصة التداول الأصلية لجميع الأصول على السلسلة. في عصر تهيمن فيه بورصات العقود الدائمة اللامركزية (Perp DEX)، يأتي إطلاق Flying Tulip في الوقت المناسب. بصراحة، إذا تمكنت من تحقيق أفضل تنفيذ، يمكن لـFlying Tulip حتى توجيه تدفقات BTC المستقبلية إلى مجمعات مثل YB. إذا نجحت Yield Basis، فقد يصبح ybBTC بمثابة "stETH" للبيتكوين: انكشاف BTC + رسوم تداول مزود السيولة (LP) بدون خسارة غير دائمة. لدى Flying Tulip القدرة على إطلاق حزمة متكاملة تمنح المستخدمين أدوات بمستوى البورصات المركزية (CEX)؛ محاولة "تداول شامل يغطي جميع DeFi". رغم التفاؤل الحذر تجاه هذين المشروعين، لا يمكن تجاهل أن هذه المشاريع من مؤسسين OG وفرق رائدة لم تُختبر بعد، كما أن المؤسسين لا يزالون بحاجة لموازنة تطوير بروتوكولات أخرى (مثل Curve وSonic).

الصورة أعلاه مترجمة من قبل TechFlow: