النص الكامل لخطاب Arthur Hayes في كوريا الجنوبية: الحرب، الديون وBitcoin، الفرص في موجة طباعة النقود

دليل Chainfeeds:

حضر Arthur Hayes قمة KBW 2025 في كوريا وألقى كلمة رئيسية، حيث استعرض ظاهرة "الطباعة الجنونية للنقود" التي قد تظهر في الولايات المتحدة في المستقبل، وحلل جذورها التاريخية، والعوامل السياسية الدافعة، والآليات المحددة التي قد تتحقق من خلالها. كما أشار إلى سبب أهمية هذه القضايا بالنسبة لنا كمستثمرين في العملات المشفرة.

مصدر المقال:

كاتب المقال:

Arthur Hayes

وجهة نظر:

Arthur Hayes: هناك الكثير من المسائل الرياضية المتعلقة بسوق المال هنا. أعلم أن هذا يشبه خريطة سوق المال، ويمكننا النظر إلى حالة اليابان. لكن يا رفاق، نحن هنا من أجل هذا بالضبط. إذًا، مع اقتراب الولايات المتحدة من تنفيذ سياسة التحكم في منحنى العائد، إلى أي مدى يمكن أن يصل سعر bitcoin؟ هذا الرقم، كما تعلمون، هو ببساطة سخيف، 3.4 ملايين دولار. أنا أقف أمامكم اليوم، هل أعتقد أننا سنصل إلى bitcoin بقيمة 3.4 ملايين دولار بحلول عام 2028؟ ربما أقول لا. لكن ما يهمني هو الاتجاه الذي يسير فيه، والحجم المحتمل الذي قد يصل إليه. لذا آمل أن نصل إلى مليون، وآخرون يأملون ذلك أيضًا، وهذا جيد، لكنني أشك في ذلك كثيرًا. هذا ليس مجرد رقم تم التوصل إليه بناءً على التفكير التكيفي، بل يعتمد على كمية سندات الخزانة التي سيتم إصدارها. كيف سيكون الوضع عندما يغادر Trump وفريقه في نهاية عام 2028؟ لقد راجعت محطة Bloomberg الخاصة بي، ودرست عدد سندات الخزانة التي ستستحق من أجل أن يخفض هؤلاء الأشخاص أسعار الفائدة، ثم أضفت العجز الفيدرالي المتوقع البالغ 2 تريليون دولار من الآن حتى عام 2028. هذا تقريبًا تقدير مكتب الميزانية في الكونغرس الأمريكي للعجز المالي. هذا أعطانا رقمًا: يجب إصدار 15.3 تريليون دولار من سندات الخزانة الجديدة خلال السنوات الثلاث القادمة. الجزء الثاني هو "خلق الائتمان الزائف". كم عدد القروض التي ستُمنح للشركات الصغيرة والمتوسطة في جميع أنحاء الولايات المتحدة؟ هذا رقم يصعب التنبؤ به. تقدير نمو الائتمان المصرفي ليس سهلاً. النهج الأكثر أمانًا هو استخدام بيانات فترة COVID-19 كمرجع. خلال فترة الجائحة، أطلق Trump ما يسمى بـ QE 4 Poor People، ووفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي الأسبوعية، ارتفعت البنود الأخرى من الودائع والخصوم في الحسابات المصرفية بشكل كبير، وزاد حجم الائتمان المصرفي خلال تلك الفترة بمقدار 2.523 تريليون دولار. إذا افترضنا أن أمام Trump حوالي ثلاث سنوات أخرى لمواصلة تحفيز السوق، فهذا يعادل قروضًا مصرفية جديدة بقيمة 7.569 تريليون دولار. بناءً على هذا الحساب، يكون إجمالي نمو الائتمان من الاحتياطي الفيدرالي + البنوك التجارية 15.229 تريليون دولار. الجزء الأكثر غموضًا في هذا النموذج هو الافتراض حول مقدار ارتفاع bitcoin مقابل كل دولار جديد من الائتمان. ما زلت أستخدم فترة COVID كمرجع: في ذلك الوقت، كان معدل الزيادة المئوية في bitcoin مقابل كل دولار من نمو الائتمان حوالي 0.19. إذا ضربت هذا الميل في نمو الائتمان البالغ 15.229 تريليون دولار، ثم ضربته في سعر bitcoin الأساسي البالغ 115,000 دولار، هكذا توصلنا إلى استنتاج أن سعر bitcoin قد يصل إلى حوالي 3.4 ملايين دولار بحلول عام 2028، وأنا شبه متأكد بنسبة 100% أن هذا لن يحدث. لكنني أعتقد أن هذا هو الإطار الفكري لفهم كيفية تدفق الائتمان من الاحتياطي الفيدرالي إلى وزارة الخزانة، ثم من النظام المصرفي إلى تمويل إعادة التصنيع في أمريكا. نحن نعلم ما حدث خلال جائحة كورونا عندما استمرت هذه السياسة لمدة عام واحد فقط. فماذا لو استمرت ثلاث سنوات؟ عندما يعمل الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة معًا، ويطبعان النقود، وبحسب تعبيرهم، يدفعان الاقتصاد الأمريكي إلى "فالهالا" (قاعة المحاربين الأسطورية)، سنرى سعر bitcoin يتجاوز المليون دولار.