هل ستخنق العقوبات الأوروبية طرق الروبل المستقرة إلى Bitcoin؟

يتحرك الاتحاد الأوروبي (EU) لخنق A7A5، التوكن المدعوم بالروبل والذي يوجه مليارات الدولارات عبر قيرغيزستان إلى أسواق العملات الرقمية الأوروبية، لكن البيانات المتاحة تشير إلى أن التدفق الخاضع للعقوبات يمثل فقط 2.37% من حجم تداول Bitcoin في جميع أنحاء الاتحاد.

كما ذكرت Bloomberg News في 6 أكتوبر، اقترح الاتحاد الأوروبي فرض عقوبات على A7A5، العملة المستقرة التي تصدرها شركة المدفوعات عبر الحدود A7 والبنك الروسي المملوك للدولة Promsvyazbank (PSB).

ستحظر القيود الكيانات التي تتخذ من الاتحاد الأوروبي مقراً لها من الانخراط في معاملات تتعلق بهذا التوكن. كما يخطط الاتحاد لاستهداف عدة بنوك في روسيا وبيلاروسيا وآسيا الوسطى لتسهيلها معاملات مرتبطة بالعملات الرقمية.

تعود ملكية A7 إلى المصرفي المولدوفي Ilan Shor وPSB، اللذين فرضت عليهما المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة عقوبات في 2022 بعد غزو روسيا لأوكرانيا.

تم فرض عقوبات على Garantex، منصة التداول الروسية التي ساعدت في إنشاء A7A5، في نفس العام، بينما تم فرض عقوبات على A7 نفسها في أوائل 2025.

على الرغم من هذه الإجراءات، تواصل عمليات A7 التوسع. أطلقت الشركة سنداً رقمياً للتسوية الدولية من خلال فرعها في قيرغيزستان، مما يسمح للحائزين باستلام توكنات A7A5 على شبكة Tron أو استبدالها بالروبل الروسي.

حسب حسابات Elliptic، كان هناك 41.6 مليار توكن A7A5 متداول حتى 26 سبتمبر، بقيمة 496 مليون دولار، مع وصول القيمة التراكمية للمعاملات إلى 68 مليار دولار.

A7A5 يهيمن على مسارات الروبل إلى العملات الرقمية

تدير شبكة A7 المسار الأكثر بروزاً لنقل الروبل إلى أسواق العملات الرقمية.

وفقاً للتقارير، يقوم المستخدمون بتحويل الروبل الروسي إلى A7A5 ضمن إعداد A7/Old Vector، ويتداولون العملة المستقرة في منصة Grinex المسجلة في قيرغيزستان، ثم يستبدلونها بعملات مستقرة بالدولار، عادة USDT.

يتم إصدار التوكنات على Ethereum وTron قبل توجيهها إلى المستلمين، بما في ذلك مقدمو خدمات الأصول الافتراضية في الاتحاد الأوروبي.

هناك مسار ثانٍ يمر عبر الأسواق الروسية خارج البورصة (OTC) والأسواق من نظير إلى نظير (P2P) إلى USDT، وغالباً ما يتم تسهيل ذلك على TRON.

فرضت الولايات المتحدة عقوبات على Netex24 وBitpapa لتشغيلهما بوابات دخول للعملات الرقمية تخدم جهات خاضعة للعقوبات.

بالإضافة إلى ذلك، أوقفت أكبر مزود خدمات OTC، Garantex، خدماته بعد أن جمدت Tether محافظ تحتوي على حوالي 2.5 مليار روبل في مارس.

يعتمد مسار ثالث على "محاور عبور" إقليمية. تبرز منظمات الرقابة توسع نظام VASP في قيرغيزستان بسرعة، بينما شددت السلطات التركية حدود تحويل العملات المستقرة إلى 3,000 دولار يومياً و50,000 دولار شهرياً استجابةً للنشاط عبر ولايتها القضائية.

Garantex وGrinex وA7 متصلون

وفقاً لوزارة الخزانة الأمريكية، تم إنشاء Grinex من قبل موظفي Garantex مباشرة بعد تعطيل إنفاذ القانون، مع تحويل ودائع عملاء Garantex لضمان استمرار العمليات.

من المتوقع أن تتقارب التسجيلات المؤسسية على تشكيل في أواخر 2024 مع بدء العمليات في أوائل 2025.

تذكر وزارة الخزانة أن A7A5 تم إنشاؤه "لعملاء A7 الروس"، مع عمل Old Vector جنباً إلى جنب مع Garantex في تطوير التوكن.

صنفت OFAC شركة A7 واثنين من الشركات التابعة لها إلى جانب Old Vector، ووصفت A7 بأنها منصة تسوية عبر الحدود تُستخدم لتجنب العقوبات.

يمثل كل من A7A5 وGrinex الآن المسارات الرئيسية لتحويل الروبل إلى العملات الرقمية، لتحل محل البنية التحتية السابقة التي تعطلت بسبب العقوبات.

تدفق الروبل جزء من حجم تداول Bitcoin في الاتحاد الأوروبي

يعد زوج اليورو مع Bitcoin (BTC/EUR) الزوج الرئيسي للتداول عبر منصات الاتحاد الأوروبي. تشير تقارير Kaiko Europe إلى أن التداول باليورو يتركز في عدد قليل من منصات الاتحاد الأوروبي، مع كون BTC/EUR الزوج الأكثر شعبية باليورو.

ارتفعت أحجام اليورو في 2024، حيث ارتفعت حصة BTC-EUR من تداول Bitcoin مقابل العملات الورقية عالمياً إلى حوالي 10%.

خارج اليورو، تحتفظ فقط بعض أزواج Bitcoin مع العملات الوطنية بسيولة دائمة في بورصات الاتحاد الأوروبي.

تدرج Zonda البولندية عادةً BTC/PLN كسوقها الأكثر نشاطاً. تدير بورصة Coinmate التشيكية أسواق BTC/CZK. تحمل هذه الأزواج المحلية أهمية محلية لكنها تظل صغيرة مقارنة بـ BTC/EUR في جميع أنحاء الاتحاد.

وسط هذا المشهد، تشير البيانات العامة المتاحة إلى أن السيولة المرتبطة بالروبل تمثل جزءاً متواضعاً من تداول Bitcoin الأوروبي.

يُظهر تقرير صادر عن هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية في 9 سبتمبر أن حجم تداول Bitcoin في منصات الاتحاد الأوروبي المنظمة بلغ حوالي 7.5 تريليون دولار في النصف الأول من 2025.

وجد تحليل Elliptic في 26 سبتمبر أن A7A5 عالج 68 مليار دولار في معاملات على السلسلة، وهو أقل من 89 مليار دولار التي أبلغ عنها مؤسس A7 Ilan Shor في 4 سبتمبر خلال خطاب عبر الإنترنت قدمه للرئيس الروسي فلاديمير بوتين.

أشار تقرير صادر عن مركز Centre for Information Resilience في 6 أكتوبر إلى أن مدير قسم المبيعات في A7 صرح بأن 6% من مدفوعات الشركة كانت موجهة إلى أوروبا حتى أواخر أغسطس.

تطبيق نسبة 6% ينتج عنه تدفق موجه إلى أوروبا يتراوح بين 4.08 مليار دولار و5.34 مليار دولار، بالنظر إلى أرقام Elliptic وShor.

حتى مع أخذ التقدير الأعلى، يمثل تدفق A7A5 إلى أوروبا حوالي 0.071% من حجم تداول Bitcoin في الاتحاد الأوروبي في النصف الأول من 2025.

ومع ذلك، تلتقط هذه الحسابات فقط مسار A7A5 وتستثني المسارات القديمة OTC/P2P، ونشاط المحاور الإقليمية، وتدفقات البورصات الروسية المباشرة.

عند احتساب هذه القنوات الإضافية، والتي تفتقر إلى بيانات عامة شاملة ولكنها تظهر في قوائم العقوبات، من المرجح أن يصل إجمالي تعرض الروبل لأسواق Bitcoin في الاتحاد الأوروبي إلى عدة أضعاف رقم A7A5 وحده.

يضع تقدير متحفظ إجمالي تدفق الروبل إلى Bitcoin عند 2.37% من حجم التداول في الاتحاد الأوروبي، مما يشير إلى أن البنية التحتية الخاضعة للعقوبات، رغم أهميتها المطلقة، تعمل على هامش سيولة العملات الرقمية الأوروبية وليس في جوهرها.

ماذا تعني عقوبات الاتحاد الأوروبي لأسواق Bitcoin

تهدف العقوبات المقترحة من الاتحاد الأوروبي التي تستهدف A7A5 إلى قطع قناة معينة لتجنب العقوبات بدلاً من معالجة التهديدات النظامية لسيولة Bitcoin الأوروبية.

تشير تقديرات التعرض البالغة 2.37% إلى أن حظر مسارات العملات المستقرة المدعومة بالروبل سيكون له تأثير فوري محدود على دفاتر أوامر BTC/EUR في جميع أنحاء الاتحاد.

تشير هذه الخطوة إلى تصعيد في التنسيق التنظيمي. فقد تحركت وزارة الخزانة الأمريكية والحكومة البريطانية وسلطات الاتحاد الأوروبي الآن بالتتابع ضد شبكة A7، مما يدل على الاستعداد لاستهداف بنية العملات الرقمية التحتية بغض النظر عن الولاية القضائية.

بالنسبة للمشاركين في السوق، تخلق العقوبات أعباء امتثال بدلاً من صدمات السيولة.

يجب على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية في الاتحاد الأوروبي فحص التعرض لـ A7A5 وقطع العلاقات مع الكيانات المحددة، لكن هيمنة أزواج BTC/EUR في البورصات الراسخة تعزل التداول الأوروبي السائد عن الاضطراب المباشر.

السؤال الأكبر هو ما إذا كان بإمكان السلطات الحفاظ على التنفيذ مع انتقال الجهات الخاضعة للعقوبات إلى مسارات جديدة.

أدى تعطيل Garantex في مارس 2025 مباشرة إلى إنشاء Grinex خلال أيام. ما لم يستهدف التنفيذ الطلب الأساسي الذي تخلقه حاجة الكيانات الروسية لنقل رأس المال عبر الحدود، ستظهر قنوات جديدة بسرعة مع إغلاق القديمة.

ظهر هذا المنشور أولاً على CryptoSlate تحت عنوان: Will EU sanctions choke ruble stablecoin routes into Bitcoin?