الرؤية الكبرى لرمز BASE: كيف يمكن تصميم اقتصاديات الرمز بعناية لخلق قيمة تبلغ 4 مليارات دولار؟

العنوان الأصلي: اقتراح تصميم رمز BASE

المؤلف الأصلي: Achim Struve، Outlier Ventures

الترجمة الأصلية: AididiaoJP، Foresight News

نظرًا لأن العديد من شركات محفظتنا تبني على Base، لدينا اهتمام قوي بنجاح هذا النظام البيئي. يهدف هذا الاقتراح إلى بناء مجتمع من خلال تسليط الضوء على تحدٍ لنموذج تصميم رموز L2 التقليدية. يعالج المفارقة الأساسية بين الإيرادات والنمو من خلال آلية عملة تسعير تكيفية. يمثل رمز BASE فرصة لإعادة تصميم اقتصاديات L2 من المبادئ الأساسية.

مناقشة رمز BASE: إعادة تصميم اقتصاديات رموز L2

تواجه الطبقة الثانية تحديًا اقتصاديًا أساسيًا: الضغط التنافسي للحفاظ على رسوم المعاملات منخفضة أضعف إمكانات الإيرادات. يتميز Base بقيمة TVL تبلغ 4.95 مليار دولار، ومليون مستخدم نشط يوميًا، و5.1 مليون دولار في رسوم المعاملات الشهرية، ويرجع ذلك أساسًا إلى تكامله الأصلي مع Coinbase، ورسومه المنخفضة التنافسية البالغة 0.02 دولار فقط لكل معاملة، وتكامله العميق مع النظام البيئي الأوسع القائم على EVM.

يستعرض هذا الاقتراح أشكالًا محتملة لتصميم رمز Base. الأمر لا يتعلق فقط بالبقاء في المقدمة، بل بتأسيس القيادة. الاقتراح الرئيسي هو تقليل الاعتماد على استخراج الرسوم كمصدر رئيسي للإيرادات. من خلال الجمع بين آلية عملة تسعير مدعومة بآلية رشوة مثبتة مع اقتصاديات تكيفية، يتم خلق التقاط قيمة مستدامة لـ Coinbase وBase ورمز BASE.

فرصة رمز BASE

تركز L2 التقليدية على رسوم المعاملات، متجاهلة المحركات الأساسية لقيمة أصول التشفير الناجحة. كما لاحظ @mosayeri، لطالما أخطأ مجتمع التشفير في تقييم سرد تراكم القيمة لأصول L1، بافتراض أن رسوم المعاملات هي المحرك الأساسي. تأتي قيمة ETH وSOL بشكل رئيسي من حجزها في مجمعات AMM كعملة تسعير، وليس من رسوم الغاز.

يقدم هذا فرصة لـ BASE لتأسيس نفسه كعملة التسعير الأساسية في DEX لنظام Base البيئي المعتمد من خلال القائمة البيضاء. لا يتنافس BASE على إيرادات الرسوم المتناقصة، بل يولد الطلب من خلال احتياجات السيولة الفعلية عبر أزواج التداول.

آلية عملة التسعير

يقوم المستخدمون بقفل رموز BASE للحصول على veBASE (BASE مقفلة للتصويت)، مما يوفر حقوق الحوكمة على خوارزمية تخصيص الرسوم. يوجه حاملو veBASE المكافآت إلى مجمع AMM الذي يستخدم BASE كعملة تسعير له، مع تعديل نسبة التخصيص تلقائيًا بناءً على مقاييس صحة الشبكة. يؤدي نمو النظام البيئي مباشرة إلى زيادة الطلب على رموز BASE المقفلة حيث ترتبط بحوافز السيولة.

يبني هذا النظام على مفهوم عملة التسعير الناضج المشابه لـ Virtuals مع إضافة آلية قفل التصويت المشابهة لـ Aerodrome، ولكن دون إعادة توزيع رسوم المجمع على المصوتين. يتم استخدام جزء من إيرادات المنسق لالتقاط الحوافز بشكل مستدام لقرارات التصويت على مجمعات BASE. هذا فعال حتى بعد مرحلة الإقلاع الأولية. علاوة على ذلك، وعلى عكس نموذج التخصيص الثابت، يستجيب تخصيص الرسوم الديناميكي للظروف في الوقت الفعلي من خلال خوارزمية تعلم آلي دقيقة. تقوم هذه الخوارزميات بتحليل استخدام الشبكة، وأنماط حجم تداول DEX، ومقاييس نمو النظام البيئي لتحديد إجمالي إصدار الحوافز.

ستؤدي هذه الآلية إلى حروب السيولة المشابهة لـ Curve Wars حيث يجمع البروتوكول رموز حوكمة BASE لضمان حوافز السيولة. مع توسع نظام Base البيئي، ستقلل المزيد من البروتوكولات التي تتطلب سيولة BASE من العرض المتداول وتخلق ضغط طلب طبيعي. في الوقت نفسه، يوفر هذا النهج فرصة لمبادلات رموز واسعة النطاق مع بروتوكولات رائدة موجودة بالفعل على Base. هذا يعزز الملكية اللامركزية داخل النظام البيئي. يمكن لـ Base استخدام رموز من أنظمة بيئية أخرى لإطلاق مجمع سيولة BASE الخاص به. يمكن أن تكون رسوم المعاملات التي يتم جمعها من السيولة المملوكة للبروتوكول مصدر إيرادات مستدام طويل الأجل.

النظام الاقتصادي التكيفي

تستخدم تصاميم رموز L2 الحالية جدول تخصيص ثابت لا يمكنه الاستجابة لظروف السوق المتغيرة. يقدم BASE نظامًا تكيفيًا متطورًا يتجاوز تعديلات الرسوم البسيطة مثل EIP-1559 في Ethereum.

استنادًا إلى مبادئ الإسناد التكيفي التي تم إصدارها سابقًا، ينفذ BASE خطة إصدار ديناميكية من خلال مجموعتين مخصصتين استراتيجيًا تستجيب لإشارات الطلب في النظام البيئي:

· مجموعة التوزيع المركزة على التخصيص (الاحتياطي الاستراتيجي لـ Coinbase، خزانة البروتوكول، المجتمع والمستخدمون): تتلقى إصدارًا متزايدًا خلال فترات الأداء القوي لمؤشرات الأداء الرئيسية لتحسين توزيع القيمة خلال معدلات التبني العالية.

· مجموعة التخصيص للنمو والتطوير (صندوق النظام البيئي والمطورون، المدققون والبنية التحتية): تتلقى حوافز متزايدة خلال فترات الأداء الضعيف لمؤشرات الأداء الرئيسية لتحفيز التطوير وأمن الشبكة عندما تكون هناك حاجة ماسة للدعم الإضافي.

تشمل مجموعة تخصيص النمو والتطوير جميع حوافز مجمعات عملة التسعير، وتوزع من خلال صندوق النظام البيئي على البروتوكولات التي تستخدم BASE كزوج التداول الأساسي لها. سيؤدي ذلك إلى مواءمة نظام الإصدار التكيفي مباشرة مع التقاط قيمة عملة التسعير.

خلال أي فترة استحقاق لمجموعة التخصيص، لن يصل الإصدار أبدًا إلى الصفر، ويقوم النظام بتعديل الأوزان النسبية بين مجموعات التخصيص بناءً على ظروف السوق وصحة النظام البيئي. يقوم نموذج تعلم آلي بتحليل عوامل متعددة لمنع اختناقات الحوكمة مع ضمان المواءمة المثلى لأصحاب المصلحة عبر دورات السوق.

إطار تخصيص رمز BASE

تخصيص رمز BASE وفترة الاستحقاق الأطول كمثال، قد تتغير فترة الاستحقاق الفعلية بناءً على تحديد معلمات الإصدار التكيفي بدقة.

الميزات الرئيسية:

· نظام إصدار تكيفي: جميع التخصيصات تستخدم جدولًا ديناميكيًا، حيث تتلقى المجموعات المركزة على التخصيص إصدارًا متزايدًا خلال فترات التبني القوي، وتتلقى مجموعة تخصيص النمو والتطوير حوافز متزايدة خلال الفترات الضعيفة.

· مواءمة COIN: يخلق الاحتياطي الاستراتيجي لـ Coinbase بنسبة 20% مواءمة قيمة مباشرة دون تعقيد تنظيمي.

· اللامركزية التدريجية: تضمن حوافز المدققين (20%) أمان الشبكة في المراحل المبكرة، بينما تدعم تخصيصات المجتمع اللامركزية المستدامة لملكية رمز BASE.

· تطوير متوازن: يضمن التوزيع المتساوي بين مكافآت المجتمع وتطوير النظام البيئي النجاح في كل من التبني واحتفاظ المطورين.

يتطلب التخصيص النهائي تحليلًا معمقًا لاقتصاديات الرموز، ومراجعة قانونية، وتعليقات المجتمع لتحقيق الاستدامة الاقتصادية، والامتثال التنظيمي، ومواءمة المستخدمين.

القيمة الاستراتيجية والتأثير على Coinbase

تمثل تحويل Base إلى رمز تحولًا أساسيًا في تنويع الإيرادات. بينما يولد Base حاليًا رسوم منسق متواضعة (تُبقى عند مستوى منخفض لأسباب تنافسية)، يمكن أن يخلق التحويل إلى رمز أكثر من 40 مليار دولار من القيمة فورًا من خلال الاحتياطيات الاستراتيجية.

يواجه النموذج الحالي قيودًا. أشار Brian Armstrong إلى التركيز على الرسوم المنخفضة، معترفًا بأن الرسوم الأعلى ستدفع المستخدمين إلى المنافسين الذين يقدمون حوافز رمزية، مما يخلق مفارقة بين الإيرادات والنمو.

يكسر التحويل إلى رمز هذه المفارقة من خلال تحويل الحوافز من استخراج الرسوم إلى تسريع النظام البيئي وتراكم القيمة. يضمن الاحتياطي الاستراتيجي بنسبة 20% مواءمة مصالح Coinbase مع نجاح Base على المدى الطويل مع تخفيف الضغط لزيادة الرسوم. يوفر إصدار الرموز تمويلاً للنمو دون التأثير على الميزانية العمومية، مما يتيح مكافآت تنافسية تتماشى مع حوافز L2 الأخرى.

يتجاوز التأثير الاستراتيجي العوائد الفورية من خلال مجموعة متنوعة من فرص تنويع الدخل. يتيح التحويل إلى رمز لـ Coinbase تقديم خدمات حفظ مؤسسية لحاملي BASE، مما يولد رسوم حفظ متكررة، مع وضع نفسها كبوابة مؤسسية رائدة للتعرض لـ BASE. يقلل تكامل Coinbase One من تكاليف اكتساب العملاء من خلال تقديم مكافآت BASE وخصومات وامتيازات المنصة للمشتركين، مما يخلق علاقات عملاء أكثر ثباتًا وقيمة عمرية أعلى.

استراتيجية التوزيع

يجب أن توازن استراتيجية التوزيع بين قاعدة عملاء Coinbase ومشاركي نظام Base البيئي. بينما اقترح @Architect9000 "الإسقاط الجوي فقط لأعضاء Coinbase One" كآلية لمكافحة هجمات الحيتان ومواءمة العملاء، يجب أن يشمل التوزيع العادل المستخدمين النشطين على السلسلة والمطورين المعتمدين من مجتمع Discord.

يمكن استخدام الأدوار التي تم الحصول عليها على خادم Discord لمجتمع Base لقياس اتساق المستخدم والتزامه، وربطها بتخصيصات الإسقاط الجوي الفردية لـ BASE.

يضمن هذا النهج المزدوج الاحتفاظ بمستخدمي CEX والمشاركة الحقيقية في نظام L2 البيئي.

يضع التحويل إلى رمز BASE كضمان من الدرجة المؤسسية يربط TradFi وDeFi. كما أشار @YTJiaFF، "بدعم COIN، سيصبح رمز BASE جسرًا آمنًا يربط الشركات المتداولة علنًا بأصول التشفير." يمكن للمؤسسات حفظ ممتلكاتها من BASE على Coinbase، واستخدام هذه الأصول كضمان على السلسلة في بروتوكولات DeFi وكضمان خارج السلسلة في أسواق الائتمان التقليدية. تخلق هذه الوظيفة المزدوجة أول رمز تشفير مصمم لسوق الائتمان المؤسسي، مما يمكّن المؤسسات المالية التقليدية من الوصول إلى سيولة التشفير مع الحفاظ على الامتثال التنظيمي من خلال علاقات الحفظ القائمة.

خارطة طريق اللامركزية التدريجية

تتبع عملية الانتقال نهجًا من ثلاث مراحل، توازن بين الابتكار والاستقرار. كما لاحظ @SONAR، حقق Base "المرحلة 1 من اللامركزية في 3 مراحل" و"بمجرد وصول المرحلة 2، سيتعين دفع الرسوم إلى منسق طرف ثالث"، مما يجعل التحويل إلى رمز ضروريًا استراتيجيًا.

المرحلة 1: تحتفظ Coinbase بالتحكم في المنسق مع بدء الحوافز الرمزية وحوكمة المجتمع لتوزيع الرسوم. في هذا البيئة الخاضعة للرقابة، تثبت بعض توزيعات الحوافز الأساسية المدفوعة بمؤشرات الأداء الرئيسية نموذج عملة التسعير.

المرحلة 2: الوضع الهجين، بما في ذلك مجموعة أولية من المدققين اللامركزيين الذين يتطلبون رهن BASE، مع احتفاظ Coinbase بثلاثة مقاعد دائمة لضمان استقرار الانتقال. تقدم هذه المرحلة حوكمة Futarchy، حيث يراهن حاملو veBASE على التنفيذات الناجحة، وتحصل المقترحات المثبتة في السوق على الموافقة السريعة.

المرحلة 3: لامركزية كاملة، مشاركة مفتوحة للمدققين، وتحكم كامل للمجتمع. تنتقل Coinbase إلى مشارك عادي في الشبكة مع الحفاظ على حيازات رمزية استراتيجية. يبدأ تنسيق MEV المتقدم عبر السلاسل في العمل، وتتوسع أسواق الائتمان المؤسسية إلى التمويل التقليدي.

تحديد الموقع في السوق والميزة التنافسية

دخل BASE مشهدًا تكافح فيه رموز L2 الحالية لالتقاط قيمة الشبكة. على الرغم من النمو الكبير للنظام البيئي، لا تزال ARB وOP وMATIC متخلفة عن ETH، مما يبرز مشكلات هيكلية في تصاميم رموز L2 التقليدية. تواجه هذه البروتوكولات ضغط بيع من فتح الرموز دون طلب مماثل.

يخلق نموذج عملة التسعير الخاص بـ BASE طلبًا حقيقيًا على المنفعة من خلال إيداع سيولة عملة التسعير في AMM، مما يعالج هذه المشكلات الهيكلية. وقد أدى ذلك إلى ضغط شراء عضوي يتوسع مع نمو النظام البيئي، متجاوزًا المنفعة المضاربية نحو المشاركة في البنية التحتية الأساسية.

تتجاوز الميزة التنافسية تصميم الرمز، وتمتد إلى الوضوح التنظيمي، والوصول المؤسسي، والامتثال من الدرجة المؤسسية. توفر خبرة Coinbase التنظيمية ميزة لا مثيل لها لا يمكن للمنافسين اللامركزيين مجاراتها، بينما يؤسس نموذج عملة التسعير تعريفًا أوضح للمنفعة، مما يقلل من مخاطر تصنيف الأوراق المالية.

الخلاصة: الخيار الحاسم بين التقاط الرسوم والقيمة الأسية

السؤال الأساسي ليس ما إذا كان يجب على Coinbase إطلاق رمز، بل ما إذا كان ينبغي عليهم التقاط إيرادات الرسوم المحدودة أو خلق قيمة أسية من خلال التحويل إلى رمز.

تشير هيكلية الإيرادات الحالية إلى تحقيق 180 مليون دولار على مدى ثلاث سنوات (5 ملايين دولار شهريًا × 12 شهرًا × 3 سنوات). من ناحية أخرى، يمكن أن يفتح التحويل الاستراتيجي لـ BASE القيمة من خلال توزيع الرموز (تقييم مخفف بالكامل أولي بقيمة 10 مليارات دولار × 0.2 = 2 مليار دولار) وبسبب

· طلب عملة التسعير

· إصدار حوافز ذكية تكيفية

· السيولة المملوكة للبروتوكول (POL) التي توفر إيرادات تعادل رسوم المنسق الحالية

· تسريع النظام البيئي

· تقييم إضافي بقيمة 20 مليار دولار

خلق ما يقرب من 40 مليار دولار من القيمة المجمعة.

هذه تقديرات متحفظة، بافتراض تقييم مماثل لـ L2s الأخرى وتعديلها بناءً على بيانات الرسوم الحالية وTVL. لاحظ أن علاوة Coinbase غير مدرجة.

هذه فرصة كبيرة لخلق القيمة لـ Coinbase. يحل نموذج عملة التسعير مفارقة النمو والإيرادات مع وضع BASE كبنية تحتية لنظام Base البيئي المتوسع باستمرار. تخلق ميزة التحرك المبكر التي يوفرها هذا التصميم لرمز L2 ميزة تنافسية يمكن أن تعزز بشكل أكبر موقع Base الريادي في السوق.

بالنسبة للنظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة، قد يشير تحويل BASE إلى رمز إلى مزيد من نضج اقتصاديات L2، متجاوزًا الاعتماد على رسوم المعاملات إلى التقاط القيمة الحقيقي المدفوع بالمنفعة. كما لاحظ @jack_anorak، "رمز BASE هو قرار منتج، يحتاج Base إلى حوافز رمزية، ويجب أن يكون مساحة كتلة محايدة."

يمثل اختيار Coinbase بين التقاط الرسوم المحدودة والقيمة الرمزية الأسية لحظة محورية ستشكل مسار تطوير BASE وموقع Coinbase في مجال العملات المشفرة.