الأشخاص الذين يحققون أرباحًا هادئة من التحكيم على Polymarket

بعد حصولها على استثمار بقيمة 2 مليار دولار، بلغت قيمة Polymarket السوقية 9 مليارات دولار، مما يجعلها واحدة من أعلى جولات التمويل في مجال العملات الرقمية في السنوات الأخيرة.

في ظل تصاعد الشائعات حول IPO+IDO+التوزيع المجاني (Airdrop)، دعونا نلقي نظرة على بعض البيانات المثيرة للاهتمام: إذا تجاوزت أرباحك (PNL) 1000 دولار، ستدخل ضمن أفضل 0.51% من المحافظ؛ إذا تجاوز حجم تداولك 50,000 دولار، ستكون من كبار المتداولين ضمن أفضل 1.74%؛ إذا أكملت أكثر من 50 صفقة، فقد تجاوزت 77% من المستخدمين.

 

وتعني هذه البيانات أيضاً أنه في هذا المجال الخصيب الذي تمثله Polymarket، لم يكن هناك الكثير ممن استمروا في الزراعة وجني الثمار على مدار السنوات الماضية.

مع تنفيذ استثمار ICE الاستراتيجي، تشهد Polymarket نمواً سريعاً في السيولة وعدد المستخدمين وعمق السوق. تدفق المزيد من الأموال يعني المزيد من فرص التداول؛ مشاركة المزيد من المستثمرين الأفراد تعني المزيد من اختلالات السوق؛ وتنوع أنواع الأسواق يعني المزيد من فرص المراجحة.

بالنسبة لأولئك الذين يعرفون كيف يحققون أرباحاً حقيقية على Polymarket، فهذا عصر ذهبي. معظم الناس يعتبرون Polymarket كازينو، بينما المال الذكي يعتبرها أداة للمراجحة. في هذا المقال الطويل، أجرت BlockBeats مقابلات مع ثلاثة من اللاعبين المخضرمين في Polymarket، وكشفت استراتيجياتهم للربح.

شراء العقود النهائية كأداة استثمارية جديدة

قال اللاعب المخضرم fish مباشرة: "في Polymarket، حوالي 90% من الصفقات الكبيرة التي تتجاوز قيمتها عشرة آلاف دولار تتم بأسعار تفوق 0.95".

في سوق التوقعات هذا، تعتبر طريقة "شراء العقود النهائية" شائعة جداً.

طريقة اللعب بسيطة: عندما يكون نتيجة حدث ما شبه محسومة، وترتفع الأسعار في السوق إلى ما فوق 0.95 أو حتى تقترب من 0.99، تشتري بالسعر الحالي وتنتظر بهدوء حتى يتم تسوية الحدث رسمياً لتحصل على تلك النقاط القليلة من الأرباح المؤكدة.

المنطق الأساسي لهذه الاستراتيجية هو: استبدال الوقت باليقين.

عندما يحدث حدث ما بالفعل، مثل فوز واضح في انتخابات أو انتهاء مباراة رياضية، لكن السوق لم يُسَوَّ بعد رسمياً، غالباً ما تبقى الأسعار قريبة من 1 ولكن دون الوصول إليها. في هذه اللحظة، إذا دخلت السوق، نظرياً، كل ما عليك فعله هو الانتظار حتى التسوية لتحصل على تلك الأرباح القليلة بشكل مضمون.

قال fish لـ BlockBeats: "الكثير من المستثمرين الأفراد لا يستطيعون الانتظار حتى التسوية، فهم متعجلون لتسييل أموالهم والدخول في صفقات جديدة، لذا يبيعون مباشرة بأسعار بين 0.997 و0.999، ما يترك مساحة للمراجحة أمام كبار المتداولين. رغم أن الربح في كل صفقة لا يتجاوز 0.1%، إلا أن حجم الأموال الكبير وتكرار العمليات يجعل العائد الإجمالي كبيراً".

لكن، كما هو الحال مع جميع الاستثمارات، فإن شراء العقود النهائية ليس خالياً من المخاطر.

قال fish: "أكبر عدو لهذه الاستراتيجية ليس تقلبات السوق، بل الأحداث غير المتوقعة (البجعة السوداء) وتلاعب كبار المتداولين".

مخاطر البجعة السوداء هي ما يجب أن يحذر منه دائماً من يتبع هذه الاستراتيجية. ما هي البجعة السوداء؟ هي تلك الأحداث التي تبدو محسومة، لكنها تنقلب فجأة. مثل مباراة تبدو منتهية، ثم يقرر الحكم لاحقاً إلغاء نتيجتها؛ أو حدث سياسي يبدو محسومًا، ثم تظهر فضيحة تقلب النتيجة. إذا حدثت هذه الأحداث النادرة، فإن عقودك التي اشتريتها بسعر 0.99 تصبح بلا قيمة.

قال fish: "غالبية أحداث البجعة السوداء التي يمكن أن تنقلب، غالباً ما تكون نتيجة تلاعب كبار المتداولين". وتابع: "عادةً ما يقوم الكبار عندما يصل السعر إلى 0.99 بضخ أوامر بيع كبيرة لخفض السعر إلى 0.9، مع إثارة الذعر في التعليقات ووسائل التواصل الاجتماعي، ونشر شائعات عن احتمال انقلاب النتيجة، ما يزيد من هلع المستثمرين الأفراد؛ بعد بيعهم المذعور، يعيد الكبار شراء العقود بسعر منخفض؛ وعند التسوية، يحققون أرباحاً من الفرق بين 0.9 و1.00، ويستحوذون على أرباح المستثمرين الأفراد".

هذه هي الحلقة المغلقة لتلاعب الكبار.

أضاف اللاعب المخضرم Luke (@DeFiGuyLuke) تفصيلاً مثيراً حول هذه الحلقة: "قسم التعليقات في Polymarket يتميز بوضوحه العالي. أعتقد أن هذه ظاهرة نادرة يصعب رؤيتها في منتجات أخرى".

يكتب الجميع الكثير من الأدلة لإثبات وجهة نظرهم، والكثيرون يعرفون أنه يمكنك توجيه الجميع في اتجاه معين. لذا يصبح التلاعب بالرأي العام سهلاً في Polymarket.

وهذا ما دفع Luke لبدء مشروعه: "عندما استخدمت Polymarket لاحظت أن محتوى تويتر لا يجذب أحداً، فهو غالباً بلا فائدة وغير واقعي. معظم الناس لا يتحدثون كثيراً عادة. لكن في قسم التعليقات في Polymarket، تجد نقاشات طويلة حتى لو كان الرهان بعشرات أو مئة دولار فقط".

"ستجد أن هذا النوع من المحتوى ممتع جداً. لذا شعرت أن قسم التعليقات في Polymarket يتمتع بوضوح عالٍ". بناءً على هذه الملاحظة، أسس Luke منتجاً اسمه Buzzing: يسمح لأي شخص بإنشاء سوق حول أي موضوع، ويمكن للجميع التعليق بعد الرهان، وتُجمع هذه التعليقات في تدفق محتوى يُوزع على السوق.

لكن، إذا كانت استراتيجية شراء العقود النهائية معرضة لمخاطر التلاعب، هل يعني ذلك أنه لا يمكن استخدامها؟

"ليس بالضرورة. المفتاح هو إدارة المخاطر وحجم المراكز. على سبيل المثال، لا أضع أكثر من 1/10 من رأس المال في كل سوق"، أضاف fish: "لا تضع كل أموالك في صفقة واحدة، حتى لو بدت نسبة الربح 99.9%. اختر الأسواق التي ستُسوى خلال ساعات قليلة وبأسعار تفوق 0.997، لتقليل نافذة المخاطر".

الأسواق التي ستنتهي قريباً كما تظهر على polymarketanalytics

فرص المراجحة عندما يكون المجموع أقل من 100%

هناك عنوان على Polymarket حوّل 10,000 دولار إلى 100,000 دولار خلال ستة أشهر، وشارك في أكثر من 10,000 سوق.

لم يعتمد على الحظ أو المعلومات الداخلية، بل على استراتيجية مراجحة تبدو بسيطة لكنها تتطلب مهارة تقنية—وهي التقاط فرص "المجموع أقل من 100%" في الأسواق متعددة الخيارات.

المنطق الأساسي لهذه الاستراتيجية مذهل في بساطته: في سوق متعدد الخيارات حيث يوجد فائز واحد فقط (Only 1 Winner)، إذا كان مجموع أسعار جميع الخيارات أقل من 1 دولار، يمكنك شراء وحدة من كل خيار، وعند التسوية ستحصل على 1 دولار. الفرق بين التكلفة والعائد هو ربحك الخالي من المخاطر.

قد يبدو الأمر معقداً، فلنشرح بمثال عملي. لنفترض أن هناك سوقاً حول "هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في يوليو؟" (Fed decision in July?)، وهناك أربعة خيارات:

خفض الفائدة بأكثر من 50 نقطة أساس: السعر 0.001 دولار (0.1%)؛

خفض الفائدة بأكثر من 25 نقطة أساس: السعر 0.008 دولار (0.8%)؛

الثبات: السعر 0.985 دولار (98.5%)؛

رفع الفائدة بأكثر من 25 نقطة أساس: السعر 0.001 دولار (0.1%)

مجموع هذه الأسعار: 0.001 + 0.008 + 0.985 + 0.001 = 0.995 دولار. ماذا يعني ذلك؟ إذا اشتريت وحدة من كل خيار مقابل 0.995 دولار، ستحصل على 1 دولار عند التسوية، أي ربح 0.005 دولار بنسبة 0.5%.

قال Fish: "لا تستهين بهذه النسبة، إذا استثمرت 10,000 دولار ستحقق 50 دولاراً، وإذا كررت ذلك عشرات المرات يومياً، فالعائد السنوي مذهل. وهذه مراجحة خالية من المخاطر طالما أن السوق يُسوى بشكل طبيعي".

لماذا تظهر هذه الفرص؟

في الأسواق متعددة الخيارات، دفتر أوامر كل خيار مستقل عن الآخر. وهذا يؤدي إلى ظاهرة مثيرة:

غالباً ما يكون مجموع احتمالات جميع الخيارات أكبر أو يساوي 1 (وهذا طبيعي لأن صانع السوق يربح من الفارق السعري). لكن عندما يتداول المستثمرون الأفراد على خيار واحد فقط، يتغير سعر هذا الخيار فقط دون تعديل بقية الأسعار، ما يخلق حالة عدم توازن مؤقتة—حيث يصبح مجموع الاحتمالات أقل من 1.

قد تستمر هذه الفرصة لبضع ثوانٍ فقط أو أقل. لكن بالنسبة للمراجحين الذين يستخدمون برامج مراقبة، فهي فرصة ذهبية.

قال fish: "يعمل البوت الخاص بنا على مراقبة جميع دفاتر أوامر الأسواق متعددة الخيارات على مدار الساعة، وبمجرد اكتشاف أن المجموع أقل من 1، يشتري جميع الخيارات فوراً ليحجز الربح. وبمجرد بناء نظام بوت فعال، يمكنك مراقبة آلاف الأسواق في آن واحد".

وتابع fish: "هذه الاستراتيجية تشبه إلى حد ما مراجحة MEV (القيمة القابلة للاستخراج من قبل المعدنين) في العملات الرقمية، حيث تستغل اختلال السوق المؤقت بسرعة وتقنية لتسبق الآخرين، ثم تعيد السوق إلى التوازن".

لكن للأسف، يبدو أن هذه الاستراتيجية أصبحت محتكرة من قبل بعض البوتات، ويصعب على الأفراد العاديين تحقيق أرباح كبيرة منها. فالمراجحة الخالية من المخاطر التي يمكن للجميع نظرياً تنفيذها، أصبحت في الواقع حرباً بين عدد قليل من البوتات الاحترافية.

قال fish: "المنافسة ستزداد شراسة مستقبلاً، وستعتمد على من يملك خوادم أقرب لعقد Polygon، ومن لديه كود أسرع، ومن يستطيع مراقبة تغيرات الأسعار بسرعة أكبر، ومن يستطيع إرسال وتأكيد الصفقات على الشبكة بسرعة أكبر".

في الجوهر، هذا أيضاً دور صانع السوق

ربما لاحظ الكثيرون أن استراتيجيات المراجحة السابقة تؤدي في جوهرها دور صانع السوق.

عمل صانع السوق ببساطة هو: إيداع USDC في مجمع سوق معين، أي وضع أوامر شراء Yes وNo في نفس الوقت، وتوفير الطرف المقابل لجميع المشترين والبائعين. يتم تحويل USDC المودع إلى حصص عقود Yes/No حسب النسبة الحالية. مثلاً، إذا كان السعر 50:50 وأودعت 100 USDC، ستحصل على 50 Yes و50 No. مع تقلب السوق، ستنحرف نسبة Yes/No عن التوازن الأمثل (مثل 50:50). ويقوم صانع السوق الجيد بإعادة التوازن عبر التداول النشط أو تعديل الأموال، ليحجز مساحة المراجحة.

من هذا المنظور، فإن هذه البوتات المراجحة تلعب دور صانع السوق—فهي تعيد توازن السوق باستمرار عبر المراجحة، ما يجعل الأسعار أكثر عدلاً والسيولة أفضل. وهذا يفيد نظام Polymarket ككل. ولهذا لا تفرض Polymarket رسوماً، بل تقدم مكافآت لصانعي السوق (الطرف الذي يضع الأوامر).

قال Fish: "من هذا المنظور، Polymarket صديقة جداً لصانعي السوق".

قال Luke لـ BlockBeats قبل شهرين: "من خلال البيانات، حقق صانعو السوق في Polymarket خلال العام الماضي ما لا يقل عن 20 مليون دولار". وأضاف: "لا نعرف بعد الأرقام الحالية بعد عدة أشهر، لكنها بالتأكيد أكبر".

وتابع Luke: "وفقاً لنموذج العائد في السوق، فإن التوقع المستقر هو 0.2% من حجم التداول (volume)".

إذا قدمت سيولة في سوق معين وبلغ حجم التداول الشهري مليون دولار (بما في ذلك أوامر الشراء والبيع التي نفذتها)، فإن ربحك المتوقع هو: مليون × 0.2% = 2000 دولار

قد يبدو هذا العائد منخفضاً، لكن الأهم أنه مستقر نسبياً، وليس متقلباً مثل التداول المضاربي؛ وإذا وسعت نطاق عملك، فستزيد الأرباح: 10 أسواق تعني 20,000 دولار، و100 سوق تعني 200,000 دولار، وإذا أضفت مكافآت LP السنوية من المنصة، فسيكون العائد الفعلي أعلى، "لكن الجزء الرئيسي من الدخل يبقى من فرق سعر صانع السوق ومكافآت Polymarket".

ومن المثير للاهتمام، أنه مقارنة باستراتيجيات المراجحة الأخرى التي تحتكرها البوتات، يرى Luke أن المنافسة في مجال صانعي السوق ليست شديدة حالياً.

"المنافسة في تداول التوكنات شرسة جداً، وتصل إلى مستوى الأجهزة. لكن المنافسة في أسواق Polymarket ليست شديدة. لذا تتركز المنافسة حالياً على الاستراتيجية وليس على السرعة".

وهذا يعني أن صانع السوق قد يكون فرصة غير مقدرة لمن يملك مهارات تقنية ورأس مال كافٍ. ومع ارتفاع قيمة Polymarket إلى 9 مليارات دولار ونمو السيولة، ستزداد أرباح صانعي السوق. ربما لا يزال الوقت مناسباً للدخول الآن.

المراجحة في انتخابات 2028

خلال الحوار مع BlockBeats، أشار كل من Luke وTim إلى الفرص المحتملة في مراجحة صانع السوق، خاصة في سوق الانتخابات الأمريكية لعام 2028 الذي أطلقته Polymarket بعائد سنوي 4%.

رغم أن الانتخابات ستجرى بعد ثلاث سنوات، بدأت Polymarket بالفعل في التحضير، وخصصت عائداً سنوياً بنسبة 4% لجذب السيولة المبكرة.

"قد يظن الكثيرون أن عائد 4% سنوياً منخفض في سوق العملات الرقمية، حيث يكون APY أعلى في منصات مثل AAVE".

"لكن أعتقد أن Polymarket تفعل ذلك لمنافسة Kalshi"، أوضح Luke، "Kalshi قدمت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على أرصدة الحسابات منذ فترة طويلة، وهذا شائع في المنتجات المالية التقليدية. مثلاً، في Interactive Brokers، حتى إذا لم تشترِ سندات أو أسهماً، ستحصل على عائد. هذه ميزات شائعة في المنتجات المالية التقليدية".

وتابع Luke: "Kalshi منتج Web2، لذا من السهل تنفيذ ذلك. أما Polymarket فكل الأموال في البروتوكول، ما يصعب التنفيذ. لذا كانت Polymarket أضعف قليلاً في هذا الجانب".

وهذا العيب يصبح أكثر وضوحاً في الأسواق طويلة الأجل مثل انتخابات 2028. "تخيل أنك تضع أموالك الآن وتنتظر ثلاث سنوات حتى التسوية، خلال هذه الفترة تبقى أموالك مجمدة، وهذا مزعج. لذا أطلقوا هذا العائد السنوي لتعويض الفارق مع المنافسين، وأعتقد أنهم يدعمونه بأنفسهم"، قال Luke.

"لكنني أعتقد أن هدف صانع السوق ليس العائد السنوي 4%، فهذا العائد موجه للمستخدمين العاديين". من خلال هذا الدعم، تنخفض تكلفة التداول للمستخدمين، وهو أمر جيد لمن يتداول بكثافة على Polymarket، خاصة وأن الاستوديوهات حساسة جداً لتكلفة العمولات والأرباح.

Tim لديه بحث عميق في هذا المجال أيضاً: "إذا درست تفاصيل هذا النظام بعناية، ستجد أن هناك فرص مراجحة أكبر بكثير من 4% لصانعي السوق".

وتابع Tim: "مكافآت Polymarket هي تفصيل لم ينتبه له الكثيرون، حيث يقدم كل خيار مكافأة LP يومية بقيمة 300 دولار". وأضاف: "بالإضافة إلى العائد السنوي 4%، يحصل صانعو السوق على مكافآت إضافية إذا وفروا السيولة—أي وضع أوامر شراء وبيع في نفس الوقت لدعم عمق السوق—ويحصلون على حصة من مكافأة LP اليومية البالغة 300 دولار لكل خيار".

حسب Tim: إذا كان هناك 10 خيارات رئيسية في سوق "من سيكون رئيس الولايات المتحدة في 2028؟"، وكل خيار يحصل على 300 دولار يومياً، يصبح مجموع مكافآت LP اليومية 3000 دولار. إذا استحوذت على 10% من السيولة، ستحصل على 300 دولار يومياً، أي 109,500 دولار سنوياً.

"وهذا فقط مكافآت LP. إذا أضفت أرباح فرق سعر صانع السوق، بالإضافة إلى العائد السنوي المركب 4%، فإن العائد الكلي قد يتجاوز 10% أو حتى 20%".

"إذا سألتني، هل يستحق الأمر أن تكون صانع سوق في انتخابات 2028؟ إجابتي: إذا كان لديك المهارات التقنية، رأس المال، والصبر، فهي فرصة غير مقدرة. لكن بصراحة، هذه الاستراتيجية ليست مناسبة للجميع".

قال Tim: "هي مناسبة لمن لديهم رأس مال كافٍ (على الأقل عدة آلاف من الدولارات) ويبحثون عن استقرار؛ مناسبة لمن لديهم مهارات برمجة وقادرون على بناء أنظمة صانع سوق آلية؛ مناسبة لمن لا يسعون للثراء السريع ومستعدون لاستبدال الوقت بعائد مستقر؛ ومناسبة لمن لديهم معرفة بالسياسة الأمريكية وقادرون على تقييم اتجاهات السوق".

لكنها ليست مناسبة لمن لديهم رأس مال صغير (بضعة آلاف من الدولارات)؛ ولا لمن يسعون للثراء السريع ولا يستطيعون الانتظار أربع سنوات؛ ولا لمن يجهلون السياسة الأمريكية ولا يستطيعون تقييم السوق؛ ولا لمن يحتاجون سيولة دائمة وقد يحتاجون أموالهم في أي وقت.

تداول الأخبار على Polymarket

أثناء دراسة بيانات سوق Polymarket بعمق، اكتشف Luke وفريقه ظاهرة تناقض التوقعات الشائعة.

قال Luke: "كان الجميع يظن أن مستخدمي Polymarket أذكياء ولديهم رؤية مستقبلية، أي أنهم يتوقعون النتائج قبل حدوثها من خلال التداول". "لكن الواقع عكس ذلك تماماً".

ضحك Luke قائلاً: "معظم مستخدمي Polymarket أموالهم غبية، وغالباً ما يخطئون في التوقعات. ينتظر الكثيرون حتى ظهور النتيجة أو الأخبار، ثم يندفعون للمراجحة ويدفعون السعر نحو Yes أو No. لكن قبل ظهور الأخبار، غالباً ما يكون الجميع مخطئاً".

وتابع Luke: "من خلال البيانات، نجد أن رهانات المستخدمين وردود فعل الأسعار في Polymarket متأخرة عن الأحداث الحقيقية. كثيراً ما يحدث أن يكون الحدث قد وقع بالفعل، لكن رهانات المستخدمين خاطئة، ما يؤدي إلى انعكاسات كبيرة في الأسعار".

أعطى Luke مثالاً حياً: "في انتخاب البابا، تم اختيار بابا أمريكي الجنسية. قبل إعلان الفاتيكان النتيجة، كانت احتمالية فوز المرشح الأمريكي أقل من واحد بالألف. لكن بمجرد إعلان الفاتيكان، قفز السعر فجأة".

وختم Luke: "ستلاحظ أن المستخدمين كثيراً ما يخطئون في الرهان، فإذا كان لديك مصدر أخبار سريع، يمكنك الاستفادة من ذلك. أعتقد أن هذا المجال لا يزال مربحاً".

لكن هذه الاستراتيجية تتطلب مهارات تقنية عالية.

قال Luke: "أعتقد أن هذا يتطلب تطويراً تقنياً متقدماً، تحتاج إلى ربط مصادر الأخبار بسرعة، وهو أشبه بمراجحة MEV. يجب أن تلتقط الأخبار بسرعة، وتطبق عدة طبقات من المعالجة، وتستخدم فهم اللغة الطبيعية لاتخاذ قرارات تداول سريعة. لكنها فرصة حقيقية".

في ساحة Polymarket التي تبلغ قيمتها 9 مليارات دولار، رأينا استراتيجيات ربح متنوعة، لكن بغض النظر عن الاستراتيجية، يبدو أن العديد من اللاعبين الذين يربحون في Polymarket يعتبرونها أداة مراجحة أكثر من كونها كازينو.

من خلال مقابلاتنا، يتضح أن نظام المراجحة في Polymarket ينضج بسرعة، والمساحة المتاحة للوافدين الجدد تتقلص. لكن هذا لا يعني أن اللاعبين العاديين بلا فرصة.

بالعودة إلى البيانات في بداية المقال: إذا تجاوزت أرباحك 1000 دولار ستدخل ضمن أفضل 0.51%، وإذا تجاوز حجم تداولك 50,000 دولار ستكون من أفضل 1.74%، وإذا أكملت 50 صفقة ستتجاوز 77% من المستخدمين.

لذا حتى إذا بدأت التداول بكثافة الآن، فقد تفاجئك Polymarket، كأكبر مشروع تمويل في مجال العملات الرقمية في السنوات الأخيرة، بمكافأة كبيرة في يوم التوزيع المجاني.