شهدت الأسواق المالية هذا الأسبوع تقلبات كبيرة، حيث سجل الذهب مستوى قياسيًا جديدًا يوم الثلاثاء، في الوقت الذي غادر فيه مليارات المستثمرين منصات تداول العملات الرقمية الرئيسية. ويُظهر هذا التباين بين الذهب والعملات الرقمية تحولًا واضحًا في شهية المستثمرين نحو الأصول الآمنة وسط اضطرابات الاقتصاد الكلي وعدم اليقين السياسي.
تجاوزت العقود الآجلة للذهب لفترة وجيزة 4200 دولار للأونصة قبل أن تغلق عند 4197.6 دولارًا في تداولات نيويورك، وفقًا لبيانات مجموعة CME. ووصف موقع “ذا كوبيسي ليتر” التجاري هذا الارتفاع بأنه “الأول في التاريخ” للذهب، مع توقع زيادة سعره بنسبة تقارب 60% خلال عام 2025 وحده.
جاء هذا الارتفاع بينما أظهرت بيانات CoinGlass تدفقات خارجية تجاوزت 21 مليار دولار من منصة “بينانس”، إلى جانب استمرار عمليات السحب من منصات تداول رقمية رئيسية أخرى، بعد أقل من أسبوع من انهيار أسواق العملات الرقمية فيما يُعرف بـ”الجمعة السوداء”. وشهدت الأسعار انخفاضًا في البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى، مع انعكاس جزئي لتدفقات صناديق التداول الفورية.
يرى المحللون أن التباين بين الذهب والعملات الرقمية يعكس تحول المستثمرين نحو الملاذات الآمنة. صرح تشارلز دي هاوسي، الرئيس التنفيذي لمؤسسة dYdX، لموقع Decrypt قائلاً: “يشير ارتفاع الذهب القياسي إلى نفور حاد من المخاطرة في ظل الاضطرابات التجارية، بينما تعكس التدفقات الخارجة من العملات الرقمية بقيادة منصة “بينانس” تفكيك مراكز الرافعة المالية في الأصول الخطرة”.
وفي هذا السياق، وصف “شون يونغ”، كبير المحللين في MEXC Research، هذا الارتفاع بأنه “تحول نحو الملاذ الآمن وليس تفكيكًا هيكليًا عميقًا”، مشيرًا إلى أن المستثمرين يخففون المخاطرة قبل إصدار كتاب البيج من الاحتياطي الفيدرالي. ويعد كتاب البيج مسحًا اقتصاديًا إقليميًا يجمع البيانات النوعية من البنوك الإقليمية الاثني عشر التابعة للاحتياطي الفيدرالي لتقييم الظروف الاقتصادية وتوجيه صانعي السياسات قبل كل اجتماع لأسعار الفائدة.
وأشار “يونغ” إلى أن البيانات النوعية في الكتاب قد تصبح “محورًا رئيسيًا للمشاعر”، حيث أن أي مؤشرات على تباطؤ واسع في الاقتصادات الإقليمية وتراجع ضغوط الأسعار قد تؤدي إلى إعادة تسعير الأسواق لمسار أكثر اعتدالًا من جانب الاحتياطي الفيدرالي.
وتظهر توقعات سوق “ميرياد”، الذي أطلقته شركة “داستان” الأم لـ”ديكريبت”، أن أغلبية المستخدمين تتوقع تفوق الذهب على البيتكوين في عام 2025 بنسبة 76%. ومع ذلك، أكد يونغ أن التشابه بين ارتفاع الذهب وتراجع سوق العملات الرقمية لا يعني “تخلي رأس المال عن العملات الرقمية بشكل دائم”، بل يعكس “بحث رأس المال عن ملاذ مؤقت”.
وأوضح يونغ: “تاريخيًا، عندما يترقب المتداولون تشديدًا محتملًا أو تعليقات متشددة، تنتقل السيولة من الأصول ذات معامل بيتا المرتفع مثل العملات الرقمية إلى مخازن القيمة غير المُدرّة للعائد مثل الذهب وسندات الخزانة قصيرة الأجل”. وأضاف أن هذا النمط يتوافق مع “دليل إعادة التمركز التكتيكي” للحفاظ على السيولة حتى تتضح الصورة الكلية، مشيرًا إلى أن جزءًا كبيرًا من رأس المال سيعود إلى الأصول الرقمية بمجرد استقرار الخطابات السياسية.
هذا وعزا ريان يون، كبير المحللين في شركة تايجر للأبحاث، هذا التناوب إلى “دوران تقليدي لتجنب المخاطرة”، حيث يدفع عدم اليقين السياسي السيولة نحو الذهب، بينما يؤثر تقليص الديون على العملات الرقمية. وأشار إلى أن استمرار هذا النمط يعتمد على “التشديد الفعلي للسيولة” وعوامل الاقتصاد الكلي مثل التضخم الثابت وعلاوة المخاطر الجيوسياسية، والتي تفضل “الأصول الملموسة على بيتا المضاربة”.
وبعيدًا عن دوران السيولة، أشار داوسي إلى أن هذه التحركات قد تمثل “بداية دورة أوسع من تجنب المخاطر، مع انفصال الذهب كأداة تحوط نهائية، وتباطؤ البيتكوين”. وأضاف: “قد يتوقع المستثمرون ارتفاعًا حادًا في تقلبات العملات الرقمية في حال تعثر الأسهم، مما يعزز التحول نحو الأصول الآمنة”.
