البيتكوين الآن يدفع فوائد: كيف تربح المال من BTC الخاص بك أثناء ارتفاع السعر

أصبح Bitcoin الآن أكثر من مجرد شيء يتداوله الناس أو يحتفظون به كمخزن للقيمة؛ فقد بدأ في دفع الفوائد.

لكن هناك شرط: العملات التي تحقق تلك المكافآت لا يمكن تحريكها لأشهر أو سنوات. يتزايد عدد الحائزين الذين يقفلون BTC الخاص بهم في عقود زمنية تعد بعائد ولكنها أيضًا تجمد العرض.

ومع ذلك، من الجانب الإيجابي، فإن هذا يضيق مساحة التنفس في السوق ويفتح الطريق أمام ارتفاع الأسعار المدعوم بنقص العرض في المستقبل.

البيتكوين المقفل زمنياً والمُرهن يخلق هيكل مدة في مجموعة UTXO يؤثر على العرض الحر، وتكاليف التنفيذ، وردود أفعال الرسوم.

يظهر التغيير بشكل أوضح في نموذج Babylon للحفظ الذاتي، الذي يستخدم قفل الوقت في سكريبت Bitcoin للسماح للحائزين بالرهن دون تغليف العملات، وفي الارتفاع الأوسع لاستخدام قفل الوقت على L1.

وفقًا لـ Babylon، هناك حوالي 56,900 BTC مُرهن حاليًا. ووفقًا لوثائق سكريبت الرهن الخاصة بـ Babylon، يعتمد التصميم على بدائيات CLTV وCSV لفرض الوقت، بحيث تكون المدة موجودة أصلاً على مستوى UTXO بدلاً من الجسر أو المطالبة الاصطناعية.

الخلفية الكلية لضيق العرض موجودة بالفعل.

العرض الخاص بالحائزين على المدى الطويل قريب من 14.4 مليون BTC، والعرض غير السائل قريب من 14.3 مليون BTC. هذه مجموعات سلوكية، وليست أقفالًا صلبة. ومع ذلك، فإنها تحدد مدى تأثير المدة الإضافية من أقفال الوقت على العملة الهامشية المتاحة لتلبية الطلب الجديد أو للبيع أثناء الانخفاضات.

يطرح وكيل العرض الحر الفعال عملات Babylon المُرهونة وجزءًا مخفضًا من المخرجات الأخرى المقيدة بالوقت من العرض المتداول لجعل هذا الرابط ملموسًا. يعترف الخصم بأن بعض أقفال الوقت ستنتهي قريبًا وبعض السكريبتات تسمح بمسارات إنفاق جزئية.

والنتيجة هي عرض حر يتغير مع الرهن الحي واستخدام قفل الوقت بدلاً من السعر فقط.

تعمل خيارات الحوكمة والسياسة على تقصير نافذة التشغيل للمراهنين مع زيادة تكلفة الحماية. تم تقليص تأخير فك الرهن للرهانات الجديدة من 1,008 إلى حوالي 301 كتلة، أي ما يقارب 50 ساعة عند وقت الكتلة المستهدف.

نفس التغيير رفع الرسوم المحددة مسبقًا على معاملات القطع الموقعة مسبقًا إلى 150,000 سات، وهو ما يعادل، عند حجم معاملة نموذجي 355-vB، حوالي 422 سات لكل vB.

يهدف هذا المعامل إلى ضمان الإدراج ضد الرقابة على مدى عدة كتل ويصبح مؤشر ضغط حي عندما ترتفع رسوم الشبكة. في الظروف الهادئة، يتم تصفية رسوم القطع المحددة مسبقًا دون تأخير، وتجربة المستخدم للرهن مستقرة.

عندما تكون مستويات الرسوم المتوسطة في نطاق 50 إلى 200 سات لكل vB، لا تزال الرسوم المحددة مسبقًا تُصفى، لكن حزم "الطفل يدفع للوالد" للعمليات غير المتعلقة بالقطع تصبح أكثر تكلفة.

إذا اقتربت المستويات المتوسطة من الرسوم المحددة للقطع، يرتفع خطر تأخير القطع ما لم يتحرك الحد الأدنى للحوكمة أو تحسن السياسات القدرة على ترحيل وحفر الحزم.

وفقًا لـ Bitcoin Optech، فإن ترحيل المعاملات من الإصدار الثالث، المعروف أيضًا باسم TRUC، وترحيل الحزم يتقدمان في مسار السياسة ويهدفان إلى جعل حزم الأسلاف والأبناء أكثر أمانًا وقابلية للتنبؤ، وهو أمر مهم عندما يحتاج العديد من المستخدمين إلى تحرير العملات المقيدة دفعة واحدة.

الملاحظات حول الرسوم اليوم لا تكشف بالكامل عن هذا الضغط الهيكلي.

سجل السوق رسومًا متوسطة قريبة من 1 سات لكل vB، مما يشير إلى وجود مساحة كتل فائضة. في الوقت نفسه، يعرض mainnet.observer الآن أقفال الوقت المعتمدة على الارتفاع والزمن ويوضح توزيعات معدلات الرسوم، مما يوفر طريقة لتتبع ما إذا كانت حصة UTXOs المقيدة ترتفع بينما تظل سلال الرسوم النموذجية منخفضة.

إذا زادت الحصة المقفلة زمنياً، فإن المستخدم الهامشي الذي يحتاج إلى التحرك بسرعة يعتمد أكثر على حزم الأسلاف وميكانيكيات CPFP، لذا يمكن أن تصبح قمم ضغط الرسوم أكثر حدة حتى لو بدا الطلب الأساسي دون تغيير.

هذه قناة ميكانيكية وليست توقعًا معنويًا، وهي تربط المدة مباشرة بشكل قمم الرسوم.

يمكن رسم حجم تأثير المدة بنطاقات بسيطة. باستخدام عرض متداول قريب من نطاق 19.7 إلى 19.8 مليون BTC، فإن طرح عدد Babylon المُرهن الحي وجزء محافظ من المخرجات الأخرى المقيدة بالوقت يعطي الحالات الاتجاهية التالية:

الحالة BTC مُرهن في Babylon BTC مقفل زمنياً مُعدل λ التقدير لانخفاض العرض الحر (BTC) حصة العرض (تقريبًا)

أساسي	57,000	10,000	67,000	~0.34%
نمو	100,000	10,000	110,000	~0.56%
تمدد	200,000	20,000	220,000	~1.11%

لكل 50,000 BTC إضافية تنتقل إلى أقفال زمنية صلبة أو إلى رهن Babylon، ينخفض العرض الحر بحوالي 0.25 بالمائة من العرض.

هذا هو الجزء من الدفتر الذي يمكن ضربه في جلسة واحدة، لذا حتى التغييرات الطفيفة في حصة المدة يمكن أن تغير العمق بالقرب من أعلى الدفتر.

لا تزال مجموعات الحائزين غير السائلين وطويلي الأجل مفيدة للتوضيح، ومع ذلك فإن الحسابات أعلاه للعرض الحر تحتسب عمدًا فقط القيود النصية الصريحة ورهن Babylon لتجنب العد المزدوج للمحافظ السلوكية التي تصادف أيضًا أن تكون مقفلة بالوقت.

طبقة التسوية تضيف مستهلكين جدد للمدة.

تضع Citrea zk-rollup الذي يستقر على Bitcoin ويحدد نافذة نهائيته الخاصة لصالح آفاق زمنية متوقعة للضمانات والتسوية. ووفقًا لمدونة المشروع، فهو يتجه نحو الشبكة الرئيسية.

ودائع sBTC الخاصة بـ Stacks نشطة، مما يؤسس مسارًا للضمانات المرتبطة بـ BTC والتي تتفاعل مع L1 عبر نوافذ زمنية بدلاً من الاسترداد الفوري. تعتمد هذه التصاميم على أقفال الوقت لإدارة أمان الربط وضمانات التسوية، مما يعني أن الطلب على المدة في L1 يمكن أن ينمو حتى لو كان نشاط التداول الفوري ثابتًا.

معدل خالي من المخاطر ثابت بالقرب من 4 بالمائة على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، كما هو ظاهر في لوحات معدلات الفائدة القياسية وورد في تحديث Citrea، يوفر سياقًا ماليًا لسبب استمرار السرد الأصلي للعائد في دعم الطلب على المدة حتى عندما تكون تقلبات الأسعار منخفضة.

توقيت السياسات مهم. تم إطلاق Bitcoin Core v30 للتو مع نقاش نشط حول الإعدادات الافتراضية للميمبول وقواعد الترحيل.

تم شحن Bitcoin Core v30 مع تحسينات في ترحيل الحزم والسياسات الافتراضية، خاصة لـ OP_RETURN، والتي أصبحت الآن متساهلة بشكل ملحوظ ما لم يختار المشغل العودة إلى إعدادات أكثر صرامة. هذا يحسن قدرة النظام على نقل الحزم الحرجة للسلامة أثناء الازدحام، مما يقلل من مخاطر الذيل التي تواجهها معاملات القطع عندما تكون رسوم الشبكة قريبة من المحدد مسبقًا.

لو جاءت الإعدادات الافتراضية أكثر صرامة، لكان المزيد من الحمل قد تحول إلى مستويات الرسوم ومعاملات الحوكمة مثل الحد الأدنى لرسوم القطع في Babylon. في كلتا الحالتين، أصبحت سياسات الرسوم والرهن الآن مرتبطة من خلال الميمبول.

يجب أن تثبت ملاحظتان عمليتان المراقبة على المدى القريب.

أولاً، ينطبق تغيير فك الرهن في Babylon على الرهانات الجديدة، بينما قد تشير الأدلة القديمة إلى التأخير السابق البالغ 1,008 كتل، لذا يجب أن تكون شرائح البيانات واضحة بشأن توقيت المجموعة.

ثانيًا، يمكن إقران لقطات توزيع الرسوم من mainnet.observer، بما في ذلك حصة المعاملات التي تقل عن 1 سات لكل vB، مع عدد الرهانات الحية في Babylon لمراقبة ما إذا كانت المدة تنمو أثناء الكتل الهادئة.

سيستدعي الدفع المستمر في إجمالي الرهن نحو 100,000 BTC تحديث سيناريوهات العرض الحر، وسيؤدي تحول سلال الرسوم نحو وسطاء أعلى إلى إعادة رسوم القطع المحددة مسبقًا في Babylon إلى الواجهة.

الصورة التي تظهر هي سوق يحمل فيه جزء قابل للقياس من العملات الآن تاريخ استحقاق محدد بواسطة السكريبت أو شروط الرهن، حيث يتشكل سلوك الرسوم القصوى حسب عدد تلك العملات التي تحتاج إلى التحرك دفعة واحدة.

يعتمد شكل هذا المنحنى الآن على عدد رهانات Babylon، وأنظمة الرسوم الحية، وقرارات السياسة النهائية لـ Bitcoin Core.

ظهر هذا المقال أولاً على CryptoSlate بعنوان Bitcoin now pays interest: How to earn money on your BTC while pumping the price.