الذهب وبيتكوين يقتربان من تقييم تاريخي بالنسبة للعرض النقدي الأمريكي

القيمة المجمعة للذهب وبيتكوين تقترب من مستوى تاريخي بالنسبة للعرض النقدي M2 الأمريكي.

يقترح الآن محلل سوق بارز أن الإمكانات الصعودية لاستخدام هذه الأصول كتحوطات ضد تدهور الدولار والتضخم قد تقترب من حدها. شارك جورين تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في فيديليتي، تحليله على X (المعروف سابقًا بتويتر) يوم الجمعة.

نهاية الجري السهل؟

بسبب عرضها المحدود، يعتبر الذهب وبيتكوين على نطاق واسع كتحوطات رئيسية ضد التضخم. تُظهر بيانات من CoinGecko أن كلا الأصول قد ارتفعت بقوة هذا العام—الذهب ارتفع بنسبة 54,83%، بينما كسبت بيتكوين 12,98%.

ومع ذلك، يجادل تيمر بأن هذا الارتفاع قد يقترب من سقفه. يقارن بين الظروف السوقية الحالية وتلك التي شوهدت خلال ذروة التضخم العالية في عام 1980.

التضخم النقدي. المصدر: X لجورين تيمر

مقارنة القيمة مقابل M2 الأمريكي

يجمع تحليل تيمر القيمة السوقية المعدلة للتضخم للذهب وبيتكوين، ثم يقارن الإجمالي بـ العرض النقدي M2 الأمريكي—وهو مقياس واسع للنقود المتداولة.

تاريخياً، تزامنت التوسعات الحادة في M2 (التضخم النقدي) مع ارتفاعات كبيرة في قيمة الأصول الصلبة مثل الذهب. وفقًا لتيمر، يعمل كل من الذهب وبيتكوين كأشكال رئيسية من "النقود الصلبة"، مما يوفر حماية ضد تدهور العملة.

السقف التاريخي

يسلط تيمر الضوء على لحظتين بارزتين في القرن الماضي عندما تسبب التضخم في ارتفاع قيمة الذهب—1933 و1980. خلال تلك الذروات، وصلت القيمة السوقية الإجمالية للذهب إلى 123% و140% من العرض النقدي M2 الأمريكي، على التوالي.

اليوم، تبلغ القيمة المجمعة للذهب وبيتكوين حوالي 29 تريليون دولار، وهو ما يعادل 133% من العرض النقدي M2. هذا الرقم يتجاوز ذروة عام 1933 ويقع تحت ذروة عام 1980 بقليل.

وصف تيمر هذا التقييم بأنه "نقطة حرجة" يجب مراعاتها بعد الارتفاع العدواني الأخير للذهب.

قال تيمر: "أحد الأسباب للتفكير في دق الجرس الذهبي هو أنه إذا كان الذهب يلعب دورًا في الهيمنة المالية الأمريكية، يمكن القول إن الجري قد اكتمل الآن".

يشير هذا إلى أن الارتفاعات الضخمة في الذهب وبيتكوين - التي تحركها بشكل كبير المخاوف من التوسع النقدي - قد تكون بدأت تفقد زخمها. بينما يظل كلا الأصلين قويين كتحوطات طويلة الأجل، يحذر تيمر من أن "العوائد السهلة" التي غذتها مخاوف التضخم قد تكون قد تحققت بالفعل.