لماذا لا يشهد سوق العملات الرقمية ارتفاعًا رغم ضخ الاحتياطي الفيدرالي سيولة بقيمة 37 مليار دولار؟

قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بضخ ما يُقدّر بـ 37 مليار دولار في النظام المصرفي الأمريكي منذ يوم الجمعة الماضي.

على الرغم من هذا التدفق الكبير لرأس المال، تراجعت معنويات المستثمرين في أسواق العملات المشفرة إلى مستويات من الخوف الشديد. حيث سجلت الأصول الرئيسية انخفاضات حادة، وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية للقطاع بنسبة 6.11% هذا الشهر.

السيولة تدخل، الأسعار تنخفض: شرح الانفصال بين الفيدرالي والعملات المشفرة

وفقًا لأحدث البيانات، في 3 نوفمبر، نفذ مجلس الاحتياطي الفيدرالي عمليات إعادة شراء إضافية بقيمة 7.75 مليار دولار. وجاءت هذه الخطوة بعد فترة وجيزة من ضخ الفيدرالي 29.4 مليار دولار في النظام المصرفي يوم الجمعة. 

اتفاقيات الريبو الفيدرالية. المصدر: FRED Economic Data

يمثل هذا أكبر دفعة سيولة في يوم واحد منذ عصر الدوت كوم. بالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي عمليات ضخ السيولة حوالي 37 مليار دولار. 

“هذا هو أكبر حدث لطباعة النقود خلال السنوات الخمس الماضية. سوق العملات المشفرة على وشك أن يصبح شبه عمودي”، كتب Alex Mason.

بالإضافة إلى سندات الخزانة، ضخ الفيدرالي أيضًا 14.25 مليار دولار من السيولة من خلال عمليات الريبو المدعومة بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في نفس اليوم.

🚨 عاجل 🚨🇺🇸 ضخ الفيدرالي 22 مليار دولار أخرى من السيولة اليوم. التحول في سياسة الفيدرالي قد بدأ بالفعل.

— Max Crypto

عندما يضخ مجلس الاحتياطي الفيدرالي السيولة، فهذا يعني وجود المزيد من النقد المتداول في النظام المالي. لدى البنوك والمؤسسات الآن رأس مال إضافي يمكن توجيهه إلى أصول أكثر خطورة، مثل الأسهم والعملات المشفرة. نظريًا، تدعم هذه السيولة الإضافية الأسعار.

“الجميع يعلن عن سوق هابطة في أسوأ توقيت ممكن. السيولة العالمية على وشك الارتفاع: تدفقات الريبو من الفيدرالي، فيضان TGA، موجة التحفيز في آسيا، وتيسير الائتمان قادم.  هذا الدورة بأكملها جرت بدون سيولة. لهذا السبب فقط Bitcoin حقق قممًا جديدة. عندما تعود السيولة، تتحرك العملات البديلة. الإعداد الكلي جاهز”، علق Merlijn The Trader.

ومع ذلك، على الرغم من دفعة السيولة الأخيرة، لم تستفد أسواق العملات المشفرة بعد. في الواقع، تحولت المعنويات إلى السلبية بشكل حاد.

انخفض مؤشر الخوف والطمع للعملات المشفرة إلى 21، مشيرًا إلى “خوف شديد”. ويمثل هذا أدنى قراءة منذ أبريل 2025، بعد أن كان عند مستوى محايد 50 قبل أسبوع فقط.

علاوة على ذلك، انخفضت أسعار الأصول أيضًا. فقد تراجع Bitcoin (BTC) بنحو 5% حتى الآن في نوفمبر، بينما انخفض Ethereum (ETH) بحوالي 9% خلال نفس الفترة.

قد يكون هذا الانفصال ناتجًا عن عمليات إعادة الشراء العكسية للفيدرالي. ووفقًا لأحدث البيانات، نفذ البنك المركزي أكثر من 75 مليار دولار في عمليات الريبو العكسي منذ يوم الجمعة الماضي — بما في ذلك ما يقرب من 24 مليار دولار في 3 نوفمبر وحده.

اتفاقيات الريبو العكسي الفيدرالية. المصدر: FRED Economic Data

على عكس عمليات الريبو التي تضخ السيولة في النظام المالي، فإن عمليات الريبو العكسي تسحب النقد. في هذه المعاملات، يقترض الفيدرالي المال من البنوك وصناديق سوق المال مقابل سندات الخزانة كضمان. وهذا يسحب السيولة فعليًا من التداول، مما يشدد ظروف التمويل قصيرة الأجل.

يشير الارتفاع الحاد في استخدام الريبو العكسي إلى أن المؤسسات المالية تبحث عن الأمان وتودع السيولة الزائدة لدى الفيدرالي بدلاً من ضخها في السوق. وتسلط الإشارات المختلطة، بين ضخ السيولة عبر الريبو وسحبها عبر الريبو العكسي، الضوء على حالة عدم اليقين في النظام المالي.

بالنسبة للأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة، تساعد هذه الديناميكية المتضادة في تفسير سبب بقاء الأسواق متقلبة: فعلى الرغم من تدفقات السيولة الجديدة، لا تزال الظروف العامة ضيقة، مما يبقي معنويات المستثمرين متوترة.