أكتوبر الكئيب يضع bitcoin عند نقطة تحول حاسمة، لكن الرياح الاقتصادية المعاكسة تشير إلى أن القمة الدورية لم تتحقق بعد: محلل

استمر بداية Bitcoin الحمراء في نوفمبر يوم الثلاثاء، بعد أن تعرضت بالفعل لضربة بعد ما أطلقت عليه K33 اسم "أكتوبر الفاسد". انخفضت العملة المشفرة الرائدة بنسبة 10% خلال الأسبوع الماضي لتعيد اختبار مستوى 100,000 دولار — وهو أدنى مستوى لها منذ يونيو، وأضعف أداء لها خلال 30 يومًا مقابل Nasdaq منذ يوليو 2024، كما أشار رئيس الأبحاث Vetle Lunde في تقرير جديد.

يعزو Lunde هذا الانخفاض إلى السيولة المحدودة والمشاعر المدفوعة بالخوف بعد حدث تخفيض الرافعة المالية التاريخي في 10 أكتوبر — وهو أكبر تصفية أصلية للعملات المشفرة تم تسجيلها على الإطلاق من حيث القيمة الدولارية والتي بلغت على الأقل 20 مليار دولار. وقال: "المشاعر السوقية المدفوعة بالخوف، إلى جانب عمليات البيع المكثفة من قبل حاملي المدى الطويل، زادت من الضعف حيث يتردد المشترون في ظل المخاطر المرتفعة المتصورة".

وفقًا لـ Lunde، يتم تداول bitcoin الآن عند "نقطة تحول حاسمة" بعد حوالي 25 يومًا من ذلك الحدث، مع مزيد من الانخفاض بعد اجتماع FOMC الأخير، حيث طغى عدم اليقين السياسي المرتبط بإغلاق الحكومة الأمريكية على خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وزاد من حالة عدم اليقين مؤشر نظام المشتقات الخاص بـ K33، الذي يقارن هيكل السوق الحالي بالدورات السابقة، حيث يُظهر مزيجًا من خصائص القاع وبداية الانخفاض، حسب قوله.

تسلط بيانات onchain الضوء أيضًا على الضغط: تم إعادة تنشيط أكثر من 319,000 BTC تم الاحتفاظ بها لمدة 180 إلى 365 يومًا خلال الشهر الماضي، مما يشير إلى أن حاملي المدى الطويل قد قاموا بتحقيق الأرباح مع استقرار الأسعار فوق 100,000 دولار، كما أشار المحلل. تدفقات ETF، التي كانت مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعوائد BTC، فقدت تأثيرها منذ منتصف 2024، حيث أصبحت ديناميكيات السوق الداخلية مثل العرض المتجدد وتأثيرات الرافعة المالية هي القوى المهيمنة، حسبما جادل.

انعكاس صعودي محتمل

ومع ذلك، بينما يظل المتداولون حذرين وتقلصت علاوات عقود CME الآجلة إلى مستويات لم تُشاهد منذ أزمة البنوك في مارس 2023، يقول Lunde إن الهيكل يتماشى مع التماسك المعتاد بعد التصفية وليس مع دورة هبوطية جديدة. تاريخيًا، كانت مثل هذه المراحل "بطيئة وثقيلة ومحبطة للغاية"، كما كتب، حيث يتم تطهير الرافعة المالية الزائدة قبل المرحلة التالية من الصعود.

"نتوقع أن يتراجع ضغط البيع من الفئات الأقدم وأن تخف تأثيرات التصفية في المستقبل"، قال Lunde. "قد تتوافق الظروف مع انعكاس صعودي محتمل بمجرد أن ينتهي البيع وتعود شهية المخاطرة."

ومع ذلك، لا يزال المزاج على المدى القريب قاتمًا. فقد تفوقت المؤشرات الرئيسية على Bitcoin، حيث سجل Nasdaq وS&P 500 والذهب مكاسب بنسبة 4.8% و2.3% و3.7% على التوالي في أكتوبر مقارنة بانخفاض BTC بنسبة 4%. انخفضت الفائدة المفتوحة في CME إلى أدنى مستوى لها منذ أبريل، وانخفضت مؤشرات المعنويات إلى "الخوف الشديد". ويتوقع العديد من المتداولين مزيدًا من الانخفاض، كما أشارت K33، مشيرين إلى تراجع الطلب من خزائن الأصول الرقمية والاستجابة الضعيفة للأسعار للأخبار الإيجابية.

ومع ذلك، يختلف Lunde عن هذا الرأي. وبينما يعترف بأن الرسوم البيانية "تبدو مروعة"، فإنه يحافظ على موقف "صعودي بصبر"، بعد أن أعاد تدوير تعرضه للaltcoin إلى bitcoin بعد تصفية أكتوبر.

ويجادل بأن الظروف الكلية — السياسة النقدية التوسعية، وإمكانية وصول خطط 401(k) إلى العملات المشفرة، ومشاركة البنوك من الدرجة الأولى، ونبرة تنظيمية أمريكية أكثر ودية — لا تتوافق مع قمة دورة الأربع سنوات. بالنسبة إلى Lunde، فإن التصحيح الأخير يشبه إعادة ضبط، وليس انعكاسًا. "شراء أثناء النزيف هو استراتيجية حكيمة للمستثمرين الصبورين على المدى الطويل"، اختتم.