لا داعي للذعر، الخط الرئيسي الحقيقي للسوق لا يزال السيولة

المؤلف الأصلي: @RaoulGMI
الترجمة: Peggy, BlockBeats

ملاحظة المحرر: عندما يسود الذعر في السوق، وتشتد السيولة، ويتوقف دوران الأصول، غالبًا ما يبدو الرأي الصعودي غير مناسب. تقدم هذه المقالة وجهة نظر معاكسة: إذا بقيت السيولة العالمية هي المتغير الكلي الرئيسي الذي يقود كل شيء، فقد يؤدي إعادة بدء دورة إعادة تمويل الديون إلى إطلاق جولة جديدة من "فيضان السيولة". إنها لعبة وقت وصبر—قد تظهر نقطة انطلاق للنمو بعد "الألم".

فيما يلي النص الأصلي:

الحبكة الرئيسية للسوق

أعلم أن لا أحد تقريبًا يريد سماع وجهة نظر صعودية الآن.

السوق في حالة ذعر، والجميع يلوم بعضهم البعض. لكن الطريق إلى Valhalla ليس بعيدًا.

إذا كانت السيولة العالمية هي العامل الكلي الأكثر حسماً في الوقت الحالي، فهي الشيء الوحيد الذي يجب أن نركز عليه.

تذكر! الحبكة الرئيسية الحقيقية للسوق الآن هي إعادة تدوير الديون بقيمة 100 تريليون دولار. كل شيء آخر هو حبكة فرعية. تدور اللعبة في الأشهر الـ 12 القادمة حول هذه النقطة.

حاليًا، وبسبب إغلاق الحكومة، يقوم حساب الخزانة العامة (TGA) بتجميع النقد بسرعة دون وجود مكان لإنفاقه، مما يسبب ضغط سيولة حاد. لا يمكن تعويض ذلك من خلال عمليات إعادة الشراء العكسية (لأن تلك السيولة قد جفت بالفعل)، كما أن التشديد الكمي (QT) يستنزف السيولة أكثر.

وقد أثر هذا بشكل مباشر على السوق، خاصة على الأصول الرقمية الأكثر حساسية للسيولة.

أداء مؤسسات إدارة الأصول التقليدية هذا العام متأخر بشكل عام عن المؤشرات المرجعية، وهو الأسوأ في السنوات الأخيرة. الآن عليهم أن "يشتروا عند الهبوط" بشكل سلبي، مما يجعل أسهم التكنولوجيا أكثر استقرارًا من الأصول الرقمية بشكل متناقض. كما قدمت تدفقات أموال 401K بعض الدعم.

ومع ذلك، إذا استمر هذا الجفاف في السيولة لفترة أطول، فسيجد سوق الأسهم أيضًا صعوبة في تجنب التراجع.

ومع ذلك، بمجرد انتهاء إغلاق الحكومة، ستصرف وزارة الخزانة الأمريكية ما بين 250-350 مليار دولار خلال بضعة أشهر، وسيتوقف التشديد الكمي، مما يؤدي اسميًا إلى توسيع الميزانية العمومية مرة أخرى.

مع عودة السيولة، قد يضعف الدولار مرة أخرى.

ستنتهي أيضًا مفاوضات التعرفة الجمركية، مما يقلل تدريجيًا من عدم اليقين السياسي.

في الوقت نفسه، سيضخ الإصدار المستمر لسندات الخزانة المزيد من السيولة في السوق عبر البنوك وصناديق سوق المال وحتى نظام العملات المستقرة.

بعد ذلك، سيستمر خفض سعر الفائدة. سيتم استخدام التباطؤ الاقتصادي الناجم عن الإغلاق كسبب لخفض الفائدة—لكن هذا لا يعني حدوث ركود اقتصادي.

على الصعيد التنظيمي، سيؤدي تعديل SLR (نسبة الرفع التكميلية) إلى تحرير مساحة أكبر في ميزانيات البنوك، مما يدعم توسيع الائتمان.

من المتوقع أيضًا أن يتم تمرير "قانون CLARITY"، مما يوفر إطارًا تنظيميًا مطلوبًا بشدة للبنوك وشركات إدارة الأصول والشركات لتبني الأصول المشفرة على نطاق واسع.

في الوقت نفسه، سيعزز "Big Beautiful Bill" الاقتصاد بشكل أكبر، مما يمهد الطريق لنمو قوي حتى انتخابات التجديد النصفي لعام 2026.

يعيد النظام بأكمله هيكلته نحو هدف واحد: اقتصاد قوي وسوق مزدهر في عام 2026.

وفي الوقت نفسه، ستواصل الصين توسيع ميزانيتها العمومية، وستعمل اليابان على دعم الين وتقديم حوافز مالية.

مع انخفاض أسعار الفائدة وتلاشي عدم اليقين بشأن التعرفة الجمركية، ستتعافى أيضًا الأنشطة التصنيعية الأمريكية (مؤشر ISM).

لذا، المفتاح الآن هو تجاوز "نافذة الألم" هذه.

وعلى الطرف الآخر منها يوجد "فيضان السيولة".

تذكر دائمًا تلك القاعدة القديمة: لا تفسد الأمر.

كن صبورًا، وتحمل التقلبات.

مثل هذه التراجعات ليست نادرة في السوق الصاعد، وهدفها هو اختبار قناعتك.

إذا كان لديك القدرة، استفد من الهبوط.

TD;DR (سعيد جدًا؛ لم أفرح)

عندما يرتفع هذا الرقم (مؤشر السيولة)، سترتفع جميع الأرقام الأخرى معه.