المستثمر الكلي راؤول بال يقول “BTFD”: السيولة في اتجاه صعودي للعملات الرقمية؟

تتردد عبارة “لا تحارب الاحتياطي الفيدرالي” كثيرًا. ولكن المعركة الحقيقية لسوق العملات الرقمية ليست ضد لجنة جيروم باول المعنية بتحديد أسعار الفائدة.

مع الموجة الهائلة من السيولة العالمية الضخمة التي تُسهم في تحقيق أو انهيار كل أصل من أصول المخاطر على حلبة الرقص. هذه هي الرسالة التي ترن بصوت عالٍ من خبير الاقتصاد الكلي راؤول بال.

لم تتراجع قناعته بأن أسعار العُملات الرقمية ستواصل مسيرتها نحو مستويات قياسية مرتفعة، وهو يحث المتداولين على التحلي بالصبر، مُذكراً إياهم بذلك:

“مثل هذه التراجعات أمر شائع في الأسواق الصاعدة، ومهمتها هي اختبار إيمانك.”

لذا، دعك من الهلاك وانتظر التقلبات:

“BTFD إذا استطعت.”

حنفية السيولة العالمية على وشك أن تُفتح مرة أخرى. وقد تتحول نافذة الألم في سوق العُملات الرقمية قريبًا إلى مدرج للذوبان التالي.

اللعبة الحقيقية تدوير 10 تريليون دولار في سوق العملات الرقمية

على غرار تأملاته على تويتر “الطريق إلى فالهالا”، يركز راؤول بال على أهم شيء وحيد يقود المرحلة الكلية: 10 تريليون دولار من الديون العالمية. كل شيء آخر، بدءًا من ارتفاعات السوق الفاشلة إلى دراما المتداولين اليومية، هو مجرد عرض جانبي صاخب.

ترتكز حجته على مقياس أساسي واحد: السيولة. وفي الوقت الراهن، لا تزال السيولة عالقة في قبضة الإغلاق الحكومي الأمريكي.

فمع تجميد الإنفاق، يتضخم حساب الخزانة العامة (TGA)، ولكن لا يتسرب أي شيء إلى الاقتصاد الحقيقي.

وقد تم بالفعل استنزاف عمليات إعادة الشراء العكسي من السوق، في حين أن التشديد الكمي (QT) يواصل سحب رأس المال من السوق.

لماذا هبطت سوق العملات الرقمية وماذا بعد؟

ويوضح بال أن هذا الجفاف في السيولة هو الأكثر تأثيرًا في سوق العملات الرقمية. إنها فئة الأصول الأكثر حساسية تجاه التقلبات الدقيقة في تدفقات رأس المال، لأنها الأكثر اعتمادًا على السيولة.

مديرو TradFi يعرجون خلف المؤشرات القياسية بعد عام قاسٍ. تمكنت مؤشرات الأسهم من الصمود مدعومة بمساهمات 401 (ك) التي لا هوادة فيها والمد المرن في مجال التكنولوجيا.

ولكن بال يُحذر: إذا استمر هذا الضغط الناجم عن الحكومة، فإن الأسهم ستجد نفسها عالقة في التيار الهبوطي أيضًا.

هنا حيث تنقلب الأمور: يجادل بال بأن الاستئناف الوشيك لإنفاق وزارة الخزانة، الذي يتراوح بين 250 إلى 350 مليار دولار، سيؤدي إلى عودة السيولة إلى النظام البيئي وضخ أسعار العملات الرقمية.

تباطؤ التحويل الكمي إلى زحف؛ وتوسع الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بشكل فعال. ومع اقتراب موعد استئناف الإنفاق، يبدو الدولار مهيأً للضعف وتلاشي حالة عدم اليقين في السوق مع انتهاء مفاوضات الرسوم الجمركية.

يتزايد إصدار الفواتير، مما يؤدي إلى تسمين الميزانيات العمومية للبنوك ودفع الأموال من خلال صناديق أسواق المال والعملات المستقرة على حد سواء.

وماذا عن مخاوف الركود الاقتصادي؟ بال لا يشتري.

ويقول: “سيكون لدينا ضعف اقتصادي بسبب الإغلاق،” ويضيف: “لكن لا، لا يوجد ركود.”

ويتوقع استمرار تخفيضات أسعار الفائدة، وانخفاضًا حادًا، ثم نقطة انعطاف كلي تترك الدببة في سوق العملات الرقمية في حالة من التردد.

مُحفزات جديدة ومحرك انتخابي صاعد

بال يسلط بال الضوء على الروافع الهيكلية التي لم يتم رصدها من قبل والتي أصبحت الآن مهيأة لإحداث نهضة ائتمانية. يمكن أن تؤدي التغييرات في نسبة الرافعة المالية التكميلية (SLR) إلى تحرير الميزانيات العمومية للبنوك، مما يفتح الباب أمام الإقراض الجديد وشراء الأصول.

سيوفر قانون CLARITY Act الذي أثار ضجة كبيرة أخيرًا اليقين التنظيمي للعملات الرقمية. وهذا وحده سيطلق العنان لموجة عارمة من تبني المؤسسات والبنوك للعملات الرقمية التي ظلت حبيسة لسنوات.

ثم هناك ما يسمى بـ “مشروع القانون الجميل الكبير” الذي يلوح في الأفق في الكابيتول هيل. ومع استعداد النظام لتصاعد الانتخابات النصفية، تتجه بوصلة اللعبة الآن نحو اقتصاد قوي وارتفاع أسعار الأصول بحلول عام 2026.

وفي الوقت نفسه، تعمل الصين واليابان على زيادة التحفيز المالي وتوسيع الميزانية العمومية. وكلاهما يلعبان ببطاقات السيولة الخاصة بهما لدعم المزايدة العالمية للمخاطر.

“نافذة الألم”: لماذا تختبر عمليات السحب التدريجي المؤمنين

يشعر بال بألم مستثمري العملات الرقمية. إنه يعلم أن الأمر صعب، ولكن

بال ليس وحده في موقفه. يردد مستثمر البيتكوين والمستثمر الكلي دان تابيرو هذا الشعور. فهو يشير إلى أن المرحلة الصاعدة في أسعار البيتكوين والعملات الرقمية لا تنتهي إلا عندما “لا يعتقد أحد أنها تنتهي (أي ليس الآن).” ويقول إن حركة السعر السيئة تهدف إلى التخلص من الأيدي الضعيفة، وهذا هو مبدأ الأسواق 101.

كما يُذكّر خبير أسواق المال العالمية، The Kobeissi Letter، المستثمرين بأن أساسيات سوق العملات الرقمية قوية. السبب الرئيسي وراء الهزة الوحشية التي بلغت قيمتها تريليون دولار هو الرافعة المالية.

لا تفوّت الغابة من أجل الأشجار

تصغير. “طوفان السيولة” الذي يتوقعه “بال” لا يتعلق فقط بالرسوم البيانية الصاعدة؛ بل هو انعكاس كلي شامل مدعوم بتحولات السياسة والضخ المالي والتحفيز العالمي.

تجاهل الصرخات و”التذمر” في سلاسل التعليقات. إذا بدأت السيولة (“اللعبة الوحيدة في المدينة”) في الارتفاع، فتوقع أن تحذو الأصول الخطرة عبر التكنولوجيا والعملات الرقمية والأسهم حذوها. كما يصر بال: