حصلت Metaplanet على قرض بقيمة 100 مليون دولار مدعوم بالبيتكوين لتوسيع استراتيجية الخزانة المؤسسية

نفذت شركة الاستثمار المدرجة في طوكيو Metaplanet عملية اقتراض بقيمة 100 مليون دولار في 31 أكتوبر باستخدام حيازاتها من Bitcoin كضمان. ووفقًا لـ Cointelegraph، تم سحب الأموال من تسهيل ائتماني تم إنشاؤه مؤخرًا بقيمة 500 مليون دولار. سيُستخدم القرض لدعم المزيد من عمليات الاستحواذ على العملات المشفرة، وتوسيع أعمال تداول الخيارات للشركة، وربما تمويل إعادة شراء الأسهم.

يمثل هذا الاقتراض نسبة 3% فقط من إجمالي احتياطي Metaplanet من Bitcoin البالغ 30,823 BTC، والذي بلغت قيمته حوالي 3.5 مليار دولار في نهاية أكتوبر. يحمل القرض سعر فائدة مرجعي بالدولار الأمريكي بالإضافة إلى هامش، ولا يوجد له تاريخ استحقاق محدد. يمكن للشركة سداد القرض في أي وقت. لم يتم الكشف عن هوية المقرض في الإفصاح.

تحافظ Metaplanet على ما تصفه بالإدارة المالية المحافظة. وأكدت الشركة أنها تحتفظ بقدرة كافية على تقديم الضمان حتى في حال حدوث انخفاضات محتملة في الأسعار. وتتوقع الشركة تأثيرًا ضئيلًا على النتائج المالية للسنة المالية 2025 من الاقتراض الحالي، لكنها تعهدت بالإعلان عن أي تغييرات جوهرية.

لماذا هذه الخطوة مهمة لشركات الخزينة التي تحتفظ بـ Bitcoin

يأتي هذا الاقتراض في الوقت الذي تتبع فيه Metaplanet استراتيجية تراكم Bitcoin بشكل عدواني. تهدف الشركة إلى الاستحواذ على 210,000 BTC بحلول نهاية عام 2027. وسيتم تخصيص جزء من رأس المال المقترض لتمويل أعمال الدخل الخاصة بـ Metaplanet، والتي تنشئ وتبيع خيارات Bitcoin مضمونة نقديًا. ووفقًا لـ Cryptonews، من المتوقع أن تصل مبيعات هذا القسم إلى 2.44 مليار ين في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل زيادة بمقدار 3.5 أضعاف عن 690 مليون ين في العام السابق.

تسمح استراتيجية الخيارات للشركة بتحقيق دخل أثناء تقلبات السوق. وستُستخدم الأموال المخصصة لهذا العمل كهامش للعمليات التي تهدف إلى تحقيق أرباح من أقساط الخيارات. يوفر هذا النهج حماية من الهبوط من خلال الأقساط المحصلة مع الحفاظ على التعرض للعملات المشفرة.

أطلقت Metaplanet مؤخرًا برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 75 مليار ين بعد أن انخفض صافي قيمة أصولها السوقية إلى أقل من 1.0. وانخفضت نسبة القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول للشركة إلى 0.99 الشهر الماضي. وصرح المدير الممثل Simon Gerovich أن مبادرة إعادة الشراء تهدف إلى تعزيز كفاءة رأس المال عندما تنخفض مضاعفات التقييم. وقد أوردنا سابقًا أن 15 ولاية أمريكية تقدمت بخطط لاحتياطيات Bitcoin، مما يدل على الاهتمام المؤسسي والحكومي المتزايد بالعملات المشفرة كأصول خزينة.

تداعيات الصناعة على خزائن العملات المشفرة للشركات

تعكس هيكلية تمويل Metaplanet اتجاهًا أوسع للشركات التي تستكشف حلول الإقراض المدعومة بـ Bitcoin. تستخدم الشركات التي تمتلك أصولًا رقمية كبيرة هذه المراكز بشكل متزايد للوصول إلى أسواق رأس المال التقليدية دون بيع عملاتها المشفرة. يسمح هذا النهج للشركات بالحفاظ على تعرضها لاحتمال ارتفاع الأسعار مع توفير السيولة للعمليات أو التوسع.

لقد وصلت حركة خزائن العملات المشفرة للشركات إلى ما تصفه Coinbase Research بمرحلة تنافس "لاعب ضد لاعب". يجب على الشركات الآن التميز من خلال التموضع الاستراتيجي بدلاً من الاعتماد على أقساط مضمونة من تبني Bitcoin المبكر. تواصل Strategy، المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy، قيادة القطاع بأكثر من 629,000 BTC حتى أغسطس 2025.

ومع ذلك، فإن هذا النموذج ينطوي على مخاطر. فقد أصدرت S&P Global Ratings مؤخرًا تصنيفًا مضاربيًا بدرجة "B-" لشركة Strategy. وأشارت وكالة التصنيف إلى التركيز الكبير على Bitcoin، والسيولة المحدودة، وتركيز الأعمال الضيق كأهم المخاوف. وكشف بحث حديث من 10x Research أن بعض شركات خزائن Bitcoin شهدت انهيار صافي قيمة أصولها. كما وصف أستاذ كلية كولومبيا للأعمال Omid Malekan مؤخرًا خزائن الأصول الرقمية بأنها "حدث استخراج وخروج جماعي".

دخلت Bitcoin مؤخرًا منطقة السوق الهابطة مع انخفاض بنسبة 20% من أعلى مستوى قياسي لها في أكتوبر. وقد أدى هذا الانخفاض إلى محو أكثر من 1 تريليون دولار من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة. وبالنسبة للشركات التي تستخدم استراتيجيات تمويل مدعومة بـ Bitcoin، يظل من الضروري إدارة المخاطر بعناية والحفاظ على نسب قرض إلى قيمة محافظة لتجنب التصفية القسرية أثناء فترات تراجع السوق. ويُظهر استخدام Metaplanet لنسبة 3% فقط من الضمان هذا النهج الحذر حيث توازن الشركة بين طموحات النمو والاستقرار المالي.