راي داليو يعبر عن قلقه بشأن توجه سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يحفز الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الاقتصاد حتى مع ارتفاع الأسواق وبقاء التوظيف قويًا. بالنسبة لـ Ray Dalio، فإن هذا المزيج غير المعتاد ينذر بالسوء. يرى المستثمر الأسطوري أن هذه الأعراض تشير إلى نهاية دورة اقتصادية كبرى، حيث يجبر الدين المفرط السلطات النقدية على اللعب بالنار.

Ray Dalio يحذر من فقاعة يغذيها الاحتياطي الفيدرالي

يعد Ray Dalio، الشخصية البارزة في عالم المال العالمي، قد نشر للتو تحليلاً لاذعًا حول الخيارات الحالية للاحتياطي الفيدرالي. 

يشير مؤسس Bridgewater Associates إلى شذوذ كبير: يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة بينما يظهر الاقتصاد الأمريكي صحة ممتازة.  

عادةً، يتدخل البنك المركزي فقط عندما يتباطأ النشاط، ويرتفع معدل البطالة، وتنهار الأسواق. كان هذا هو الحال خلال الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن الماضي أو أزمة 2008 المالية.

اليوم، الوضع مختلف تمامًا. تشهد الولايات المتحدة معدلات بطالة منخفضة تاريخيًا، ونموًا اقتصاديًا مستدامًا، وأسواقًا مالية تسجل أرقامًا قياسية. 

ومع ذلك، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في أكتوبر، وقد يفعل ذلك مرة أخرى في ديسمبر. هذه "التركيبة الخطيرة"، وفقًا لـ Dalio، تميز الاقتصادات في المرحلة النهائية من دورة اقتصادية كبرى مثقلة بالديون المفرطة.

لا يستخدم مدير صندوق التحوط السابق كلمات مخففة. يصف هذا المزيج من السياسة المالية التوسعية والتيسير النقدي بأنه "أكثر تضخمية". 

تدير الحكومة الأمريكية بالفعل عجزًا ضخمًا من خلال إصدار كميات كبيرة من أذون الخزانة قصيرة الأجل. من خلال ضخ سيولة إضافية، يخاطر الاحتياطي الفيدرالي بتحويل هذا الدين إلى نقود بدلاً من دعم القطاع الخاص. بعبارة أخرى، تُستخدم الأموال التي تم إنشاؤها لتمويل الإنفاق العام دون تحفيز الاقتصاد الإنتاجي فعليًا.

تحدث هذه الديناميكية في مناخ سياسي متوتر. فقد كثف Donald Trump مؤخرًا انتقاداته لـ Jerome Powell، بل وذكر علنًا استبداله "قريبًا جدًا". هذا الضغط السياسي على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي يضيف طبقة إضافية من عدم اليقين.

Bitcoin والذهب، الرابحان الكبيران من تدهور العملة؟

في مواجهة هذه الصورة الكلية المقلقة، تبرز بعض الأصول. يفرض كل من Bitcoin والذهب نفسيهما بشكل طبيعي كملاذات آمنة مفضلة. المنطق واضح. كلما زاد عرض النقود وكلما تم تحويل الدين إلى نقود، فقدت العملة الورقية قيمتها. عندها يتجه المستثمرون إلى الأصول النادرة والتي لا يمكن التلاعب بها.

يعد استمرار الضغط التضخمي وتدهور الدولار محفزين قويين لـ Bitcoin. على عكس العملات التقليدية، فإن عدد وحدات Bitcoin محدود بشكل صارم عند 21 مليون وحدة. 

هذا الندرة المبرمجة تجعله حصنًا ضد التخفيف النقدي الذي تنظمه البنوك المركزية. يرى العديد من المحللين الآن أن العملة الرقمية الرائدة هي وسيلة تحوط ضد المخاطر الكلية والجيوسياسية الكبرى.

ومع ذلك، لا تزال أسواق العملات الرقمية حذرة. خلال خفض سعر الفائدة في أكتوبر، لم ترتفع الأسعار كما كان متوقعًا. يوضح Matt Mena، المحلل في 21Shares، أن هذا القرار كان "مُسعرًا بالكامل" من قبل المستثمرين. فقد توقع المتداولون إلى حد كبير هذا الإعلان، مما أدى إلى تحييد تأثيره الإيجابي المحتمل.

لا تزال حالة من عدم اليقين تخيم على قرار الاحتياطي الفيدرالي القادم. وفقًا لبيانات Chicago Mercantile Exchange، يراهن 69% من المستثمرين على خفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. 

هدأ Jerome Powell الأسواق في أكتوبر، مذكرًا أن خفض سعر الفائدة في ديسمبر لا يزال غير مؤكد. في هذا المناخ غير المستقر، تبدو تحذيرات Ray Dalio منطقية تمامًا. يحفز الاحتياطي الفيدرالي اقتصادًا قويًا بالفعل، مما يخاطر بتغذية فقاعة وتضخم. بالنسبة للمستثمرين، قد تحدد كل قرار نهاية دورة تاريخية.