نظرة مستقبلية لهذا الأسبوع: BTC يخسر مستوى 94,000، و"يوم القيامة" للذكاء الاصطناعي و"يوم التسوية" الكلي يفرضان ضغطًا مزدوجًا

المقدمة: تبدأ أسبوع جديد بما يُعرف بـ"الاثنين الأحمر" المألوف. فقد فقدت Bitcoin (BTC) هذا الصباح مستوى 94,000 دولار، كما تراجع Ethereum (ETH) مؤقتًا دون حاجز 3,000 دولار. وبالمقارنة مع الانخفاض الواسع في العملات البديلة، يبدو هذا أشبه بـ"ذعر استباقي للتحوط".

لأن السمة الرئيسية للسوق هذا الأسبوع ليست "البحث عن السرد"، بل "مواجهة المحاكمة". فهناك دعامتان أساسيتان للأموال ذات المخاطر العالية عالميًا (بما في ذلك العملات المشفرة): "فقاعة السرد الخاصة بالذكاء الاصطناعي" وتوقعات "خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي"، وكلتاهما ستواجهان تصفية مباشرة يوم الأربعاء.

النقطة الأساسية الأولى: "يوم محاكمة السرد" للذكاء الاصطناعي — تقرير أرباح Nvidia (بعد إغلاق جلسة الأربعاء)

• 20 نوفمبر بتوقيت شرق آسيا في الصباح الباكر: تصدر Nvidia تقرير أرباح الربع الثالث للسنة المالية 2025

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، تمثل Nvidia أكثر بكثير من مجرد شركة تكنولوجيا. فهي القلب النابض لـ"سرد الذكاء الاصطناعي" العالمي، وأقوى منافس لسوق العملات المشفرة في جذب السيولة النادرة وتفضيل المخاطر. لذلك، فإن تقرير الأرباح هذا يمثل "لعبة محصلتها صفر".

ثلاثة سيناريوهات رئيسية يتوقعها السوق:

السيناريو الأول: استمرار الحماس (تفوق قوي على التوقعات)

• الأداء: الإيرادات والتوجيهات تتجاوز توقعات وول ستريت المرتفعة (إيرادات 54.8 مليار دولار)، ويشير Jensen Huang إلى أن "القدرة الإنتاجية لا تزال غير كافية بشكل خطير" وأن "الطلبات ممتدة حتى العام بعد القادم".
• تأثير ذلك على سوق العملات المشفرة: سلبي على المدى القصير. هذا سيؤكد أن "سرد الذكاء الاصطناعي" لا يزال مهيمنًا، وستستمر الأموال الأكثر جشعًا عالميًا في التدفق إلى قطاع الذكاء الاصطناعي، مما يؤدي إلى "تأثير نزيف" خطير في سوق العملات المشفرة (خاصة العملات البديلة).

السيناريو الثاني: بلوغ الفقاعة ذروتها (مطابقة أو أقل من التوقعات)

• الأداء: النتائج متوافقة مع التوقعات، لكن التوجيه للربع القادم "فقط متوافق مع التوقعات" أو "يبدو ضعيفًا"، مع الاعتراف بتزايد المنافسة أو تباطؤ الطلب.
• تأثير ذلك على سوق العملات المشفرة: إيجابي على المدى القصير. سيكون هذا أول اهتزاز حقيقي لـ"سرد الذكاء الاصطناعي". ستبدأ الأموال الضخمة بالخروج من قطاع الذكاء الاصطناعي بحثًا عن "السرد عالي النمو التالي". من المتوقع أن يستفيد سوق العملات المشفرة (خاصة القطاعات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وDePIN) من هذا التحول في رأس المال.

السيناريو الثالث: انهيار شامل (إخفاق كبير)

• الأداء: فشل مزدوج في النتائج والتوجيه، مما يثبت أن الاستثمارات قصيرة الأجل في الذكاء الاصطناعي تجاوزت بكثير العائد الفعلي.
• تأثير ذلك على سوق العملات المشفرة: سلبي كبير على المدى القصير. باعتبار Nvidia سهمًا ذا وزن كبير في مؤشر Nasdaq 100، فإن انهيارها سيؤدي إلى "ضربة مزدوجة" لقطاع أسهم التكنولوجيا بأكمله. وستتبع العملات المشفرة، بصفتها "ظل أسهم التكنولوجيا عالية بيتا"، سوق الأسهم الأمريكية في موجة بيع واسعة.

النقطة الأساسية الثانية: "لحظة التصفية" الماكرو — المحاضر والبيانات (الأربعاء)

• 20 نوفمبر بتوقيت شرق آسيا: يصدر الاحتياطي الفيدرالي محضر اجتماع FOMC لشهر أكتوبر
• 20 نوفمبر بتوقيت شرق آسيا: تصدر وزارة العمل الأمريكية تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر

بعد فترة "فراغ البيانات" بسبب إغلاق الحكومة، ستكون الصدمات الماكرو هذا الأسبوع "مضاعفة" و"متأخرة".

1. محضر الاحتياطي الفيدرالي: البحث عن أدلة "الصقور" في ظل التصريحات المتشددة الأخيرة من عدة أعضاء في الاحتياطي الفيدرالي وتراجع توقعات خفض الفائدة في ديسمبر إلى أقل من 50%، سيكون هذا المحضر بمثابة "اعتماد رسمي".

سيبحث السوق عن المؤشرات التالية:

• تعريف "عتبة خفض الفائدة": هل يعتقد الأعضاء أن "الوقت قد اقترب"، أم أنهم بحاجة لرؤية "إشارات أكثر وضوحًا على تباطؤ الاقتصاد"؟
• تقييم "الظروف المالية": هل يرون أن ارتفاع سوق الأسهم مؤخرًا (قبل الإغلاق) قد "خفف الشروط المالية بشكل مفرط"، وبالتالي يحتاجون لإرسال إشارات متشددة للضغط على السوق؟
• البحث عن الكلمات المفتاحية: تتبع تكرار عبارات مثل "نمو أعلى من الاتجاه" (above-trend growth)، "الصبر" (patient)، و"تقييدي" (restrictive).

2. البيانات المتراكمة (الوظائف غير الزراعية): "ضربة قوية متأخرة" على الرغم من أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر "متأخر"، إلا أن أهميته لم تتغير. سيزود السوق بـ"البيانات الحقيقية التي شاهدها الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع أكتوبر".

منطق التحليل:

• إذا كانت البيانات قوية: ستؤكد موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، وستتلاشى توقعات خفض الفائدة في ديسمبر أكثر، ويقوى الدولار، ويواجه سوق العملات المشفرة ضغوطًا.
• إذا كانت البيانات ضعيفة: سيحدث تناقض بين "البيانات ومحضر الاحتياطي الفيدرالي المتشدد". قد يتجاهل السوق المعلومات "القديمة" في المحضر ويراهن على أن تباطؤ الاقتصاد سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على تغيير موقفه في ديسمبر.

ملخص وتوقعات الأسبوع

بإيجاز، هذا الأسبوع هو بالفعل "الأربعاء المرعب" بكل معنى الكلمة.

لقد عكس هبوط السوق يوم الاثنين بالفعل الخوف العميق من "الضغط المزدوج" يوم الأربعاء (تقرير أرباح Nvidia + محضر الاحتياطي الفيدرالي). هل يمكن لسرد الذكاء الاصطناعي أن يصمد أمام "محاكمة الأداء"؟ وهل يمكن لتوقعات خفض الفائدة أن تتحمل "استجواب المحضر المتشدد"؟

بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، حتى فجر الأربعاء، قد يكون أي ارتداد هشًا. الاتجاه الحقيقي للسوق، سواء صعودًا أو هبوطًا، سيصدر حكمه النهائي من Nvidia والاحتياطي الفيدرالي في نفس اليوم. الرجاء ربط أحزمة الأمان.