حوت يحقق أرباحاً غير محققة تقارب تسعة أرقام يكشف سبب توقفه عن التداول على HyperLiquid

Original Article Title: قرار شخصي صعب
Original Article Author: @TheWhiteWhaleV2
Translation: Peggy, BlockBeats

ملاحظة المحرر: بعد حادثة 10.10، خضع قطاع الكريبتو لمراجعة مؤلمة لكنها ضرورية. عندما يكون فشل بورصة مركزية كافيًا لإطلاق سلسلة تصفية على مستوى الشبكة، فكم من الضغط يمكن أن تتحمله "اللامركزية" التي نثق بها حقًا؟

كاتب هذا المقال هو متداول معروف ذو خبرة واسعة في تداول العملات الرقمية ويملك أكثر من 70,000 متابع على منصة X، ويهدف لتحقيق سجل تداول بقيمة 100 millions دولار. بحلول أغسطس من هذا العام، وصلت أرباحه الإجمالية المعلنة على HyperLiquid إلى 95 millions دولار، وذكر أنه عند احتساب الأداء على منصات أخرى، فقد "تجاوز المجموع 100 millions دولار". وحتى أكتوبر، بقيت أرباحه المهنية إيجابية، محافظًا على "ربح من ثمانية أرقام لهذا العام".

ومع ذلك، في يوم 10.10، تعرض لأول تصفية له على الإطلاق في سلسلة تصفية على مستوى الشبكة، بخسارة واحدة تقارب 62 millions دولار، أي انخفاض بحوالي 62%. ومع ذلك، أكد أنه "لا يزال يحقق أرباحًا" واستمر في إعادة بناء مركزه من خلال طرق مثل بيع رموز HYPE.

كان قد أشاد سابقًا بـ Jeff، مؤسس HyperLiquid، باعتباره "الفائز بجائزة نوبل في الكريبتو"، لكنه اليوم اختار مغادرة HyperLiquid. من وجهة نظره، لم يكن هذا القرار بسبب خيبة الأمل بل نتيجة تحول في القيم. دعا القطاع للانتقال من "حماية البروتوكول" إلى "حماية المستخدم"، والتحول من الاحتفال بعدم وجود ديون سيئة إلى آلية حقيقية وذات معنى لامتصاص المخاطر. فالنظام المالي الناضج لن يعتبر أبدًا "الحظ الجيد" و"الأمل" شبكة الأمان النهائية.

فيما يلي نص المقال الأصلي:

البروتوكول لم يمت، لكن المستخدمين هم من ماتوا

لقد اتخذت قرارًا شخصيًا: لن أتداول بعد الآن على HyperLiquid.

أريد أن أؤكد على كلمة "شخصي" تحديدًا—وكان قرارًا صعبًا للغاية. لم أطلب من أحد أن يتبعني؛ أنا فقط اخترت أن أتصرف وفقًا لتطور قيمي.

شهد الكثيرون تطور أفكاري خلال هذه الرحلة. كبشر، يجب أن نتطور، ونتأمل، ونتخلى عن الأطر القديمة، ونبني أطرًا جديدة أفضل.

وأعلم أن الكثيرين يقولون بعدم تطوير اعتماد عاطفي على بروتوكول. لكن HyperLiquid كان مختلفًا بالنسبة لي. قام Jeff بشيء كان السوق في أمس الحاجة إليه. لقد سلط الضوء على مسألة "العدالة الهيكلية"، وبدأ حوارًا أفضل للقطاع بأكمله. هو وفريق HL يستحقون أن يتركوا بصمتهم في تاريخ الكريبتو. آمل بصدق أن يواصلوا الكتابة.

ولكن إذا تابعتني لفترة كافية، فأنت تعلم أيضًا أنني مثالي، ربما إلى حد العيب. لا أستطيع إيقاف ذلك الجزء من عقلي: الجزء الذي يرى الأشياء كما هي ويصر دائمًا على كيف يجب أن تكون.

في 10 أكتوبر، رأى العديد من الوافدين الجدد واقع القطاع. أما من كانوا هنا لفترة طويلة، فكان الأمر مجرد تذكير: هذا النظام البيئي لا يزال هشًا، ولا يزال سهل التلاعب.

كيف يمكن أن تتسبب بورصة مركزية في إطلاق سلسلة تسوية عالمية، وتكسر مؤقتًا أسعار جميع البروتوكولات؟ هذا ليس "بجعة سوداء"؛ هذه عيب في التصميم.

دعونا نلخص بإيجاز أحداث ذلك اليوم:

استخدمت Binance أوراكلها الخاص — مما تسبب في فقدان العملات المستقرة لربطها. أدى ذلك إلى سلسلة تصفية صغيرة نسبيًا لكنها قابلة للإدارة. بدأت الفوضى الحقيقية عندما تعطلت واجهة برمجة التطبيقات الخاصة بهم بشكل غامض. فجأة، لم يعد بإمكان صانعي السوق المحايدين دلتا التحوط في OTC الرئيسي. وعندما لم يتمكنوا من التحوط، اضطروا لسحب سيولتهم من كل من CEX و DEX. اختفت السيولة، وانخفضت الأسعار على الفور.

وماذا عن القطاع بأكمله؟ جوقة من الاحتفال. "صفر حالات تخلف عن السداد!" "تنفيذ تصفية مثالي!"

رائع، البروتوكولات لم تمت، لكن المستخدمين ماتوا.

حماية البروتوكولات أمر بالغ الأهمية، هذا واضح. لكن "حماية البروتوكول" ليست هي نفسها "حماية المتداولين". إذا أردنا تبنيًا أوسع، وشرعية أعلى، وأن يواصل قطاع الكريبتو النمو دون أن يخنقه التنظيم، فعلينا بناء حماية حقيقية للمستهلك على مستوى النظام.

لدى TradFi قواطع دوائر، والتزامات صانعي السوق، وضمانات هيكلية. ماذا يملك قطاع الكريبتو؟ الأمل. ودليل يقول: "حظًا سعيدًا!"

فلماذا غادرت HyperLiquid؟ لأنني اخترت دعم الفرق التي تتعامل بنشاط مع هذه العيوب التصميمية، وليس فقط مراقبة المشاكل.

تحدثت مع Jeff وعضو آخر من Core 11. لا يبدو أنهم يعتبرون هذا جزءًا من خارطة الطريق الحالية. هذا خيارهم، وأنا أحترمه.

لكن يجب أن يقال، لا أحد لديه حل مثالي، لا توجد رصاصة فضية. ما يهمني هو: من يتجه نحو الحلول، وليس من يغض الطرف عن المشاكل.

في 10/10، فقدنا الكثير من الناس. انتهت حياة حقيقية. تمزقت عائلات حقيقية.

وكان السبب ببساطة... عيب في التصميم سمح لكيان واحد بالتحكم في الأسعار العالمية؟ لا يمكن لقطاع الكريبتو أن يتجاهل هذا الأمر.

حماية المستخدمين لا يجب أن تعتمد فقط على "الحظ الجيد"

لذا يصبح السؤال: من يبني حقًا آلية حماية لتجنب "كارثة على طريقة Binance" القادمة؟

في Solana، وجدت واحدة فقط. حماية التصفية في Drift ليست سحرية، ولا مثالية، لكنها حقيقية. والأهم من ذلك، أنها أثبتت فعاليتها.

ستتحقق مما إذا كان: "هل انحرف سعر الأوراكل بأكثر من 50% عن متوسط السعر المرجح خلال 5 دقائق؟"

إذا كان الأمر كذلك، فإنها توقف التصفية مؤقتًا. هذا المنطق البسيط أنقذ الكثير من الناس.

يتم تصفية الاختراقات الكاذبة. يمسك صندوق التأمين الحالات القصوى.

ليست ثورة فلسفية كبرى، لكنها خطوة حاسمة نحو العقلانية.

لست ذكيًا مثل Jeff، ولا أجرؤ على الادعاء بأنني أعرف أفضل حل على مستوى القطاع. لكنني مستخدم، والمستخدمون يصوتون بأموالهم.

غالبًا ما يكرر القطاع عبارة: "حماية البروتوكول هي حماية المتداولين." لكن هذه ليست الصورة الكاملة. السيارة ليست نظامًا كاملاً بدون سائق. كلاهما مهم بنفس القدر، ويشكلان علاقة تكافلية رائعة.

هذا المقال أشبه برسالة مفجعة بالنسبة لي.

ليست إعلانًا لـ Drift. بل أشبه بانفصال مؤلم. ليس لأن الحب ضاع، بل لأنك أدركت أخيرًا أنك تسير في اتجاهات مختلفة.

سيظل HL دائمًا جزءًا من قصتي. عندما يسألني الآخرون أين يتداولون، سيظل على قائمتي الموصى بها.

لكن الآن، حان الوقت للمضي قدمًا—نحو قيمي، ونحو مثالي.

وبكل امتنان صادق، أقول لـ Jeff والفريق: "على الأقل سيظل لدينا باريس دائمًا."