تقول JPMorgan إن تصحيح سوق العملات المشفرة يبدو مدفوعًا ببيع التجزئة لصناديق bitcoin و ether المتداولة في البورصة (ETFs)

وفقًا لمحللي JPMorgan، فإن التصحيح الأخير في سوق العملات المشفرة — الذي تفاقم بسبب هبوط bitcoin إلى ما دون تكلفة الإنتاج المقدرة أو مستوى الدعم البالغ 94,000 دولار — يُعزى بشكل رئيسي إلى بيع المستثمرين الأفراد لصناديق bitcoin وether المتداولة في البورصة (ETFs) بدلاً من المتداولين الأصليين في سوق العملات المشفرة.

وقال محللو JPMorgan بقيادة المدير الإداري Nikolaos Panigirtzoglou في تقرير صدر يوم الأربعاء: "بينما كان المستثمرون الأصليون في سوق العملات المشفرة مسؤولين عن تصحيح السوق في أكتوبر من خلال عمليات تخفيض الرافعة المالية بشكل كبير في العقود الدائمة، يبدو أن هذا التخفيض السابق في العقود الدائمة قد استقر في نوفمبر". "بدلاً من ذلك، كان المستثمرون غير المرتبطين بالعملات المشفرة، ومعظمهم من المستثمرين الأفراد الذين يستخدمون عادة صناديق bitcoin وEthereum المتداولة في البورصة للاستثمار في سوق العملات المشفرة، هم المسؤولون في الغالب عن استمرار تصحيح السوق في نوفمبر."

وذكر المحللون أن حوالي 4 مليارات دولار تم سحبها من صناديق BTC وETH المتداولة في البورصة حتى الآن هذا الشهر، متجاوزة بالفعل تدفقات الخروج القياسية في فبراير.

ويختلف هذا السلوك بشكل حاد عن تدفقات المستثمرين الأفراد إلى الأسهم. فقد ضخ المستثمرون الأفراد بالفعل حوالي 96 مليار دولار في صناديق الأسهم المتداولة في البورصة في نوفمبر — بما في ذلك المنتجات ذات الرافعة المالية — وهو معدل قد يصل إلى حوالي 160 مليار دولار إذا استمر حتى نهاية الشهر، ليعادل شهري سبتمبر وأكتوبر، وفقًا للمحللين.

وقالوا إن المستثمرين الأفراد أظهروا هذا الانقسام نفسه من قبل: شراء قوي للأسهم، لكن بيع صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة اقتصر فقط على ثلاثة أشهر هذا العام — فبراير، مارس، والآن نوفمبر. وهذا يشير إلى أن المستثمرين الأفراد لا يزالون يتعاملون مع العملات المشفرة والأسهم كفئات منفصلة، حتى وإن كان كلاهما من الأصول ذات المخاطر.

وكتب المحللون: "لذا سيكون من الخطأ استقراء بيع صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة كإشارة على أن المستثمرين الأفراد أصبحوا متشائمين تجاه الأصول ذات المخاطر بشكل عام بما في ذلك الأسهم".

كما قالوا إن الارتباط طويل الأمد بين العملات المشفرة والأسهم لا يزال قائماً. ولا يزال سوق العملات المشفرة يتداول بشكل وثيق مع أسهم التكنولوجيا ذات رأس المال الصغير — وتحديدًا قطاع التكنولوجيا في Russell 2000 — مما يعكس ارتباط العملات المشفرة بالابتكار في مراحله المبكرة وقاعدة المستثمرين المدفوعة برأس المال المغامر.

وفي الوقت نفسه، أشار المحللون إلى أن الجزء الأكثر مضاربة من المستثمرين الأفراد — المتداولين النشطين في خيارات الشراء أو الزخم في الأسهم الفردية — قد تراجع في الأسابيع الأخيرة. وتُظهر بيانات من Options Clearing Corporation انخفاضًا في شراء خيارات الشراء الأسبوعية من قبل الحسابات الفردية الصغيرة، كما تظهر سلال الأسهم الشائعة بين المتداولين الأفراد في الولايات المتحدة تباطؤًا مماثلاً.

وأشار المحللون إلى أنه "مع ذلك، فإن هذا التراجع الأخير قد عكس فقط الدافع المضاربي للشهر السابق ولم يغير الاتجاه الصاعد منذ عام 2023".

وبشكل عام، قالوا إنه لا ينبغي اعتبار بيع صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة حاليًا سلوكًا عامًا لتقليل المخاطر، مشيرين إلى أن المستثمرين الأفراد لا يزالون يشترون الأسهم بقوة — فقط ليس العملات المشفرة هذا الشهر.