قواعد خزينة العملات الرقمية لدى MSCI قد تؤدي إلى بيع قسري بقيمة 15 مليار دولار

قد تُجبر شركات الخزينة المشفرة على بيع ما يصل إلى 15 مليار دولار من العملات المشفرة إذا مضت Morgan Stanley Capital International Index (MSCI) في استبعادها من مؤشراتهم.

توقعت مجموعة BitcoinForCorporations، التي تقود حملة ضد اقتراح MSCI، تدفقات خارجة تتراوح بين 10 و15 مليار دولار استنادًا إلى "قائمة أولية موثقة" تضم 39 شركة يبلغ إجمالي القيمة السوقية المعدلة حسب التداول لها 113 مليار دولار.

وأضافت أن تحليل JPMorgan قدّر أن استراتيجية Michael Saylor قد تشهد تدفقات خارجة بقيمة 2.8 مليار دولار إذا تم استبعادها من MSCI. وتمثل شركة الخزينة Bitcoin نسبة 74.5% من إجمالي القيمة السوقية المعدلة حسب التداول المتأثرة.

حسب حسابات المحللين، يمكن أن يصل إجمالي التدفقات الخارجة المحتملة إلى 11.6 مليار دولار عبر جميع الشركات المتأثرة. مثل هذا التدفق الكبير سيزيد من ضغط البيع على أسواق العملات المشفرة، التي تشهد بالفعل اتجاهًا هبوطيًا منذ ما يقرب من ثلاثة أشهر.

كان لدى عريضة BitcoinForCorporations 1,268 توقيعًا وقت كتابة هذا التقرير.

الميزانية العمومية ليست معيارًا عادلاً

أعلنت MSCI في أكتوبر أنها تتشاور مع مجتمع الاستثمار حول ما إذا كان ينبغي استبعاد شركات الخزينة المشفرة التي تحتفظ بمعظم ميزانيتها العمومية في العملات المشفرة.

تعد مؤشرات MSCI بمثابة معايير حاسمة تحدد الشركات التي يجب أن تحتفظ بها صناديق الاستثمار السلبي، مما يجعل قرارات الإدراج ذات أهمية كبيرة لوصول الشركات إلى رأس المال.

ومع ذلك، قالت BitcoinForCorporations إن معيار الميزانية العمومية غير عادل للحكم على الشركة.

"لا يمكن لمعيار ميزانية عمومية واحد أن يعكس ما إذا كانت الشركة تمارس نشاطًا تشغيليًا. القاعدة ستستبعد الشركات حتى عندما يظل عملاؤها وإيراداتها وعملياتها ونموذج أعمالها دون تغيير."

وأضافوا أنه ينبغي على MSCI "سحب الاقتراح والاستمرار في تصنيف الشركات بناءً على نموذج أعمالها الفعلي، وأدائها المالي، وخصائصها التشغيلية."

سيتم الإعلان عن الاستنتاجات النهائية لـ MSCI بحلول 15 يناير، وسيتم تضمين التنفيذ المقترح في مراجعة المؤشر لشهر فبراير 2026.

تزايد الاعتراضات على الاقتراح

أعرب العديد من اللاعبين الكبار في الصناعة مؤخرًا عن اعتراضهم على اقتراح MSCI.

في 5 ديسمبر، حثت Strive المدرجة في Nasdaq، MSCI على "ترك السوق يقرر" ما إذا كانوا يريدون تضمين الشركات التي تحتفظ بـ Bitcoin في استثماراتهم السلبية.

بعد بضعة أيام، ذكرت Strategy في رسالة أن التغيير المقترح في السياسة سيجعل MSCI متحيزًا ضد العملات المشفرة كفئة أصول، بدلاً من أن تتصرف شركة المؤشر كحكم محايد.