جنون الذهب والفضة، كيف يؤثر على سوق الصرف الأجنبي

صباح الفوركس

في عام 2006، صدر فيلم كوميدي شهير من إخراج نينغ هاو بعنوان "حجر الجنون"، يحكي قصة حجر اليشم الذي يتنافس عليه العديد من الأطراف. أما بعد عشرين عامًا، يلعب الذهب والفضة هذا الدور نفسه، فخلف الارتفاع الجنوني هناك احتفال المضاربين.

الصورة: تقلبات المعادن الثمينة الأربعة خلال اليوم

بالأمس فقط، ارتفع عقد الفضة 2602 القريب في بورصة شنغهاي للمعادن بنسبة 5% في الصباح ثم انهار بسرعة ليهبط حتى -5%، مع نطاق تقلب بلغ 10%.وتشاركها في هذه التقلبات كل من البلاتين والبلاديوم، حيث تتحرك الأموال حسب ترتيب الجدول الدوري للعناصر.

أولاً، مدى رعب حركة الذهب والفضة هذا العام

تقلب يومي بنسبة 10% هو مجرد ملاحظة صغيرة في الحركة الملحمية للفضة خلال عام 2025.

خلال العام كله، ارتفع الذهب بنسبة تراكمية بلغت 70%، وارتفع النحاس بنسبة 45%، بينما بلغت نسبة ارتفاع الفضة 170%.في النصف الأول من العام، كان ارتفاع الفضة أبطأ من الذهب، وانخفضت نسبة الذهب إلى الفضة إلى مستويات دنيا. لكن في النصف الثاني، ومع نقص الطلب الحقيقي وحالة المضاربة، أصبح سوق الفضة الصغير ساحة رئيسية للمضاربة.

الصورة: أكبر ارتفاع سنوي للفضة خلال الخمسين عامًا الماضية

على الرغم من أن بورصة شنغهاي رفعت متطلبات الهامش عدة مرات متتالية، وأصبح الربح والخسارة لعقد واحد يقارب 50,000، وبدأ صندوق الفضة LOF بفرض قيود على الشراء (مما أدى إلى علاوة غريبة بنسبة 50%)، إلا أن ذلك لم يستطع إيقاف المضاربة.من حيث تقلبات الخيارات، تقارب تقلبات الفضة 70%، وهو أمر مخيف للغاية، وبالمقارنة تبدو سوق العملات الأجنبية هادئة جدًا.

ثانياً، كيف تؤثر على العرض والطلب في سوق الفوركس

أصبح من الصعب على الأطر التقليدية لتحليل المعادن تفسير مثل هذه التقلبات الكبيرة. وعلى الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي استمر في خفض أسعار الفائدة هذا العام وانخفضت أسعار الفائدة الحقيقية، إلا أنها ما زالت ضمن النطاق التقييدي. وبالنظر إلى آلية ربط الدولار، ومشاعر التحوط، وتوقعات أسعار الفائدة والتضخم، فإن العلاقة بين الذهب والفضة مع العملات الأجنبية في انخفاض.

الصورة: انخفاض العلاقة بين الذهب ومؤشر الدولار الأمريكي

من منظور تدفق الأموال، تؤثر صفقات المراجحة بين الذهب داخل وخارج البلاد على العرض والطلب في سوق الفوركس على المدى القصير. نظرًا لأن الذهب الدولي (XAU) وذهب شنغهاي هما سوقان مختلفان، عندما يكون سعر الذهب في الخارج أعلى، يختار المراجحون بيع الذهب الدولي للحصول على الدولار، ثم تحويل العملة إلى اليوان وشراء ذهب شنغهاي، مما يشكل قوة لتسوية العملات؛ والعكس صحيح عندما يكون سعر الذهب في الخارج منخفضًا، تتكون قوة لشراء العملات الأجنبية. تؤدي هذه العملية إلى تقليص الفارق بين سعر الذهب الدولي وذهب شنغهاي، وتؤثر على تقلبات USDCNY.

الصورة: الفارق السعري بين الذهب داخل وخارج البلاد

ثالثاً، ملخص

(1) في نهاية العام، قادت الفضة موجة صعود تاريخية للمعادن الثمينة، حيث تتحول خصائصها السلعية إلى خصائص المضاربة والمراهنة.

(2) أصبح من الصعب على الأطر التقليدية تفسير تقلبات الذهب والفضة، وانخفضت علاقتهما بالعملات الأجنبية، لكن تدفقات الأموال الناتجة عن صفقات المراجحة لا تزال تؤثر على العرض والطلب في سوق الفوركس.