مع بدء Bitcoin تداولاتها لعام 2026 عند حوالي 88,000 دولار، يقوم محللو السوق بإجراء تقييم واقعي لها. ووفقًا لتحليل حديث من CryptoQuant، فقد تشكلت بنية نطاقية كخط أساس مرجح لعملة Bitcoin طوال عام 2026، حيث يُعتبر تطور البيانات الهيكلية العامل الأهم في تحديد حركة السعر المستقبلية. يأتي هذا التقييم في ظل تسطح بيانات التدفقات الصافية في البورصات، واتجاهات حجم سوق العقود الآجلة، وعوامل السيولة الأوسع التي تشير جميعها إلى سوق في طور التحول وليس إلى نمو انفجاري.
انخفاض حجم الشراء يدل على ضعف السوق
من المؤشرات المقلقة هو تراجع تباين حجم الشراء الملحوظ في أسواق عقود Binance الآجلة. هذا النمط يشبه بنية دورة 2021 حيث ارتفعت قيمة Bitcoin بينما انخفض حجم التداول للعملة، مما أدى إلى تراجع كبير في السوق.
تُظهر البيانات أن Bitcoin حققت قممًا تاريخية جديدة في أواخر عام 2024، لكن ديناميكيات الطلب الأساسية لم تستطع المواكبة. انخفضت احتياطيات البورصات إلى أدنى مستوياتها منذ 2018، وهو ما بدا في البداية إشارة إيجابية. ومع ذلك، فإن قيود العرض وحدها، حتى عند دمجها مع مؤشرات انخفاض الحجم، لن تسمح بزيادة في السعر حتى يحدث أيضًا ارتفاع في الطلب المؤسسي.
بعد التصفية القسرية في أواخر 2025، انخفض بشكل كبير مقدار الفائدة المفتوحة الدائمة، بالإضافة إلى أكثر من 3 مليارات دولار من الفائدة المفتوحة الدائمة على Bitcoin خلال موسم العطلات، مما ترك السوق عرضة لتحركات مفاجئة لكن من دون الطاقة التي ولدها استخدام الرافعة المالية في موجات الصعود السابقة.
سيناريوهات متعددة لعام 2026
حددت أبحاث XWIN Research Japan ثلاثة سيناريوهات مميزة لـ Bitcoin في 2026. السيناريو الأساسي يُبقي تداول Bitcoin في نطاق بين 80,000 و140,000 دولار على مدار العام، وهو تغيير كبير عن التوقعات المكونة من ستة أرقام التي كان يتوقعها العديد من المستثمرين الأفراد.
لا يزال السيناريو الصعودي مطروحًا، حيث يتوقع بعض المحللين المؤسسيين مثل Citigroup أن Bitcoin قد يصل بالكاد إلى 143,000 دولار خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، أي بارتفاع يقارب 62%. وتعتمد هذه الرؤية المتفائلة على استمرار تدفقات ETF، وتوضيح القوانين الأمريكية بشأن الأصول الرقمية وتحسن ظروف السيولة عالميًا.
ومع ذلك، فإن السيناريو السلبي يحمل وزنًا مماثلًا. حذر المحللون من أن نمو الطلب تباطأ إلى درجة أن Bitcoin قد تكون بالفعل في مرحلة انتقالية نحو دورة هبوطية مع احتمالية التوجه نحو 70,000 دولار على المدى القصير. وقد يستمر سيناريو صدمة الاقتصاد الكلي ذات الاحتمال المتوسط في دفع Bitcoin إلى ما دون 80,000 دولار وصولًا إلى نطاق 50,000 دولار إذا ساء الاقتصاد العالمي.
تموضع المؤسسات وديناميكيات البورصات
انخفض الطلب على ETF الفورية الخاصة بـ Bitcoin، والتي كانت مسؤولة عن أكثر من 50 مليار دولار من التدفقات الصافية في النصف الأخير من 2024، بشكل ملحوظ مع دخول عام 2026. فقد شهدت الصناديق عدة أيام متتالية من التدفقات الخارجة خلال فترات مهمة في أواخر ديسمبر، لكن ذلك قابله أحيانًا تدفقات قوية جدًا تتجاوز 450 مليون دولار في بعض الأيام. هذا التقلب في الطلب المؤسسي إشارة إلى أن التخصيصات الكبيرة لا تبني مراكزها بشكل هجومي بل تعيد تقييم مواقفها.
أصبح انخفاض عدد المحافظ التي تتراوح حيازاتها بين 100 و1,000 BTC (المعروفة بالدلافين) علامة حمراء أخرى. تكشف البيانات على السلسلة عن انخفاض حاد في حيازة هذه الفئة على مدى عام في نمط مشابه لما شوهد في أواخر 2021 وأوائل 2022 قبل حدوث تراجعات أعمق في السوق. وكما لوحظ من بعض عمليات شراء Bitcoin الأخيرة من قبل الشركات، استمر التراكم المؤسسي ولكن بخطوات أبطأ بكثير من الاندفاع الجنوني لعام 2024.
الخلاصة
توقعات Bitcoin لعام 2026 تمثل خروجًا عن التوقعات المبالغة في الصعود. إن تقاطع انخفاض حجم العقود الآجلة، وتراجع الطلب على ETF، وعدم اليقين الاقتصادي الكلي كلها عوامل إيجابية لمرحلة تماسك بدلاً من نمو انفجاري. الخلاصة الرئيسية هي أن على المستثمرين الاستعداد للتعامل مع تقلبات طويلة الأمد في نطاق واسع والتركيز أساسًا على الصبر وضبط المخاطر والتوقعات الواقعية خلال هذا العام.
