Ethena USDe: Wie es zur weltweiten Nr. 3 unter den Stablecoins wurde

Stell dir vor, du verdienst zweistellige Renditen auf einen Dollar, ohne eine Bank zu nutzen – willkommen bei Ethena USDe . Innerhalb weniger Wochen Mitte 2025 ist das Angebot von USDe um fast 70% explodiert und hat es auf den dritten Platz unter allen Stablecoins katapultiert – mit etwa 9,5 Milliarden Dollar im Umlauf. Statt auf Fiat-Reserven zu setzen, ist USDe ein synthetischer Dollar: Er wird durch Krypto-Sicherheiten und gehegte Derivate gedeckt und zahlt dir sogar eine Rendite, wenn du ihn stakest. In diesem Artikel erklären wir, was USDe ist, wie es funktioniert, die neuesten Entwicklungen und vergleichen Sicherheit und Risiken mit früheren Stablecoin-Experimenten.

Was ist Ethena USDe?

USDe wurde im März 2024 von den Ethena Labs eingeführt und ist ein krypto-nativer, synthetischer US-Dollar, der ohne Fiat-Reserven an den Wert von 1$ gekoppelt bleiben soll. Jeder USDe-Token wird durch einen diversifizierten Korb an On-Chain-Assets (ETH, BTC, Liquid-Staking-Token) und einer gleich hohen, entgegengesetzten Short-Position an Perpetual-Futures-Märkten gedeckt. Dieser delta-neutrale Hedge sorgt dafür, dass bei Kursbewegungen der Sicherheiten Gewinne und Verluste auf der Futures-Seite sich gegenseitig ausgleichen, sodass der Kurs von USDe stabil bei einem Dollar bleibt. Durch Echtzeit-Dashboards on-chain kann jeder genau nachprüfen, wie viel Sicherheiten USDe stützen und wie viele Short-Kontrakte existieren – vollständige Transparenz ist gewährleistet.

Über das reine Halten eines stabilen Dollars hinaus, bietet USDe Rendite durch ein Zwei-Token-System. Du kannst USDe staken, um sUSDe zu minten, der die Protokolleinnahmen akkumuliert – hauptsächlich Gebühren aus Funding Rates von Futures, Staking-Belohnungen auf Liquid-ETH sowie Verzinsung eventuell gehaltener Stablecoins. Wenn du wieder unstakest, erhältst du mehr USDe zurück, als du ursprünglich eingezahlt hast, was die organisch verdiente Rendite deines sUSDe widerspiegelt. Dieses Setup verwandelt einen Dollar-gebundenen Vermögenswert in ein renditebringendes Instrument – komplett on-chain, ohne Abhängigkeit von traditionellen Banken.

Wie funktioniert Ethena USDe?

● Delta-neutrales Hedging: Wenn du USDe mintest (z. B. durch Einzahlung von ETH im Wert von 1.000 $), sperrt Ethena dieses ETH als Sicherheit und eröffnet eine gleichwertige Short-Position von 1.000 $ auf ETH-Perpetual-Futures. Steigt der ETH-Preis, gewinnt das Kollateral an Wert, während die Short-Position den gleichen Betrag verliert. Fällt ETH, gleichen Gewinne aus den Futures Verluste der Sicherheiten aus – der USDe bleibt bei 1$.

● Diversifizierter Sicherheitenkorb: Ethena akzeptiert eine Mischung aus ETH, BTC, Liquid-Staking-Token wie stETH und hält sogar einen Teil in Stablecoins (USDC/USDT) als Cash-Puffer. Diese Diversifikation schützt das Protokoll in Zeiten negativer Funding Rates und garantiert, dass immer Reserven zur Stabilisierung vorhanden sind.

● Marktgetriebene Stabilisierung: Wenn der Marktpreis von USDe über oder unter 1$ schwankt, können Arbitrageure Tokens minten oder einlösen, um von der Preisdifferenz zu profitieren und den Kurs wieder an die Kopplung heranzuführen. Automatisiertes on-chain Monitoring und Rebalancing halten Hedge-Größen und Sicherheitenverhältnisse im sicheren Bereich.

● sUSDe-Renditemechanismus: Durch das Staken von USDe erhältst du sUSDe, das deinen Anteil an den Protokolleinnahmen aus Funding-Gebühren auf Futures, ETH-Staking-Belohnungen und Stablecoin-Zinsen widerspiegelt. Mit der Zeit kann jedes sUSDe für mehr USDe eingelöst werden, als ursprünglich gestaked, und verwandelt so deinen Stablecoin in einen renditestarken Dollar.

Was treibt das Wachstum von USDe an?

Quelle: Anthony Yim

Seit Mitte 2025 ist der Aufstieg von Ethena USDe geradezu meteoritisch. Im Juli wurde in den USA der GENIUS Act verabschiedet, der erstmals Stablecoin-Emittenten verbietet, Einzelkunden Rendite anzubieten. Ironischerweise löste genau diese Regulierung eine Liquiditätsflut in renditestarke Alternativen wie USDe aus – das zirkulierende Angebot stieg um fast 70% in nur wenigen Wochen und der Marktwert erreichte ca. 9,5 Milliarden Dollar. Damit sicherte USDe den dritten Platz hinter USDT und USDC. Gleichzeitig legte der Governance-Token ENA um mehr als 60% zu – ein klares Zeichen, dass Trader diesen Moment als Wendepunkt für renditebringende Dollar einstuften.

Währenddessen verstärkt Ethena Labs sowohl Wachstum als auch Compliance. Ende Juli kooperierte man mit Anchorage Digital zur Einführung von USDtb – einer US-regulierten Variante von USDe, die statt ausschließlich Krypto-Futures mit tokenisierten Geldmarktfonds besichert ist. Damit ist USDtb vollumfänglich gesetzeskonform und zielt auf institutionelle Investoren. Im DeFi-Sektor ist USDe jetzt auf mehr als 24 Blockchains vertreten mit über 750.000 einzigartigen Nutzern und Integrationen bei Schwergewichten wie Aave (inklusive „Liquid Leverage“-Feature für USDe/sUSDe) sowie Curve. Zudem ermöglicht die Brücke ins TON-Ökosystem schnelle, günstige Transfers für die große Telegram-Nutzerschaft.

Ist Ethena USDe sicher?

Die delta-neutrale Strategie von Ethena dämpft Kursschwankungen bei Kryptos, aber die Renditen hängen immer von den Funding Rates der Perpetual Swaps ab – und diese können im Bärenmarkt ins Negative drehen und die Versicherungsreserven belasten. Ethena hält Sicherheiten abseits von Börsen und diversifiziert zwischen ETH, BTC, Liquid-Staking-Tokens und Stablecoins; dennoch könnten eine langanhaltende Phase negativer Funding Rates oder ein größerer Börsenausfall die Kopplung unter Druck setzen oder Puffer verringern.

Aus regulatorischer Sicht hat der US GENIUS Act renditebringende Stablecoins für den Privatkundenmarkt bereits verbannt, was Ethena zur Ausgliederung von USDtb für Institutionen bewegte. Zukünftige Regeln zu Hebelwirkung, Lizenzen oder Verbraucherschutz könnten die Reichweite von USDe weiter einschränken. Und auch wenn das Real-Asset-plus-Hedge-Modell von USDe sich grundlegend von Terra USTs algorithmischem Design unterscheidet, bleibt ein Black-Swan-Szenario (negative Funding Rates, Börsenausfall, plötzlicher Rückzahlungslauf) ein theoretischer Stresstest. Ethenas transparente Reserven und das Risikomanagement sind solide – wie bei jedem innovativen DeFi-Produkt sollten die Nutzer aber informiert bleiben und nur investieren, was sie sich leisten können zu verlieren.

Fazit

Ethena USDe’s schneller Aufstieg zur weltweit drittgrößten Stablecoin zeigt, welches Potenzial in der Verbindung von traditionellen Handelsstrategien mit dezentraler Finanzierung steckt. Durch Hinterlegung jedes Tokens mit echten Krypto-Assets und Hedging über Derivate hält USDe stabil den 1$-Wert – ganz ohne Fiat-Reserven. Das Zwei-Token-Modell – USDe zum Bezahlen, sUSDe zum Staken – entfaltet organische On-Chain-Renditen, die in weniger als zwei Jahren Hunderttausende Nutzer und Milliarden an Liquidität angezogen haben.

Doch Innovation bringt auch neue Risiken mit sich: Schwankende Funding Rates, Abhängigkeiten von Börsen und sich wandelnde Regulierung können das Protokoll herausfordern. Ethenas transparente, diversifizierte Besicherung und Versicherungsreserven bieten starke Schutzmechanismen – aber wie bei jedem bahnbrechenden DeFi-Produkt sollten Nutzer informiert bleiben und nur so viel investieren, wie sie sich leisten können zu verlieren. Wenn USDe weiterhin Marktschwankungen und regulatorischen Wandel meistert, könnte es die Zukunft der Dollar-basierten On-Chain-Vermögenswerte neu definieren – und beweisen, dass dein Dollar sowohl stabil bleiben als auch für dich arbeiten kann.

Jetzt registrieren und die faszinierende Krypto-Welt bei Bitget entdecken!

Haftungsausschluss: Die in diesem Artikel geäußerten Meinungen dienen ausschließlich Informationszwecken. Dieser Artikel stellt weder eine Empfehlung für eines der besprochenen Produkte und Dienstleistungen noch eine Anlage-, Finanz- oder Handelsberatung dar. Vor finanziellen Entscheidungen sollten qualifizierte Fachleute zu Rate gezogen werden.