Gespräch mit Ray Dalio: Von der Vermögensallokation bis zur Vermögensweitergabe – 10 Finanzregeln für chinesische Freunde

Originaltitel: „Ray Dalio’s erster chinesischsprachiger Podcast-Auftritt: Aktien-Boom, Anleihen-Krise, 10 Finanzregeln für chinesische Freunde“

Originalquelle: Xiansheng

Zusammenstellung und Übersetzung: Deep Tide TechFlow

Gast: Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates

Moderator: Wang Liwei

Podcast-Quelle: Xiansheng

Ausstrahlungsdatum: 20. August 2025

Zusammenfassung der wichtigsten Punkte

Exklusives Gespräch mit dem Gründer von Bridgewater Associates: A-Aktien boomen, Anleihenfonds „in Tränen“, wie sollten wir unser Vermögen aufteilen? Finanzielle Bildung für Kinder – warum Goldmünzen schenken und weniger Spielzeug?

In den letzten Tagen boomen die A-Aktien, während der Anleihenmarkt stark gefallen ist. Einige Anlageberater stellen daher die grundlegende Frage: Sollte man seine Anleihenfonds jetzt gegen Aktienfonds tauschen?

Ray Dalio ist in letzter Zeit ebenfalls häufig in unserem Blickfeld erschienen, zum einen wegen seines neuen Buches: „Warum Staaten bankrottgehen“. Am vergangenen Wochenende sorgte zudem die Nachricht, dass Bridgewater seine China-Aktienbestände aufgelöst hat, für Aufsehen. Gestern fragte mich ein Freund: Hat Bridgewater wirklich alle chinesischen Aktien verkauft?

Tatsächlich spiegeln die in den USA veröffentlichten 13F-Daten nicht die Bestände an Hongkong- und A-Aktien wider (Bridgewater und andere globale Fonds haben ihre China-Aktien stark reduziert, chinesische Aktien zeigen unterschiedliche Entwicklungen). Betrachtet man nur den Onshore-Markt, so hat das in China aufgelegte Bridgewater-Fondsvolumen im vergangenen Jahr die 40 Milliarden RMB überschritten. Mit dem Kursanstieg im letzten Jahr dürfte das verwaltete Vermögen inzwischen bei etwa 60 Milliarden RMB liegen, was fast ein Zehntel des weltweiten Bridgewater-Vermögens entspricht.

Ich verfolge Ray Dalio nun schon fast zehn Jahre. Anlässlich der Veröffentlichung seines neuen Buches habe ich mit ihm ein Gespräch geführt – zunächst über die makroökonomischen Aspekte und die damit verbundenen Kontroversen (siehe die Textversion im Caixin Weekly); anschließend haben wir systematisch aus persönlicher Sicht über seine Anlagetipps für chinesische Freunde gesprochen. Dies ist auch sein erster Auftritt in einem chinesischen Podcast, in dem er offen über Investments spricht.

Meiner Erinnerung nach äußert sich Dalio selten öffentlich und konkret zu Investmentthemen oder gibt spezifische Ratschläge – schon gar nicht zur Situation in China. Doch aktuell stehen chinesische Investoren vor einer sehr besonderen Situation: Einerseits boomt der Aktienmarkt, andererseits ist es im Niedrigzinsumfeld schwierig, stabile und gute Renditen zu erzielen. Selbst im aktuellen Bullenmarkt sagen manche, dass sie über drei Jahre hinweg kaum Gewinne gemacht haben. Und die Anleihenfonds, mit denen viele in den letzten zwei Jahren gut verdient haben, sorgen nun für „Tränen in tausenden Haushalten“.

Wie geht man im aktuellen Niedrigzinsumfeld mit starken Marktschwankungen um? Sollte man bei guten Märkten auf Asset- und regionale Diversifikation setzen? Wenn Dalio US-Staatsanleihen und den Dollar skeptisch sieht, gilt das auch für US-Aktien?

Wenn Sie sich für Geldanlage und Vermögenssicherung interessieren, werden Sie aus diesem Gespräch viele Erkenntnisse gewinnen.

Highlights der Aussagen

· Wenn einige Märkte steigen, fallen andere – das spiegelt unterschiedliche wirtschaftliche Bedingungen wider. Durch ein ausgewogenes Portfolio kann man zyklische Schwankungen reduzieren und so bei geringerem Risiko gute Renditen erzielen.

· Langfristig ist Bargeld eine sehr schlechte Anlage. Die Herausforderung in China ist, dass Investoren oft große Summen in Immobilien oder als Bargeld halten – das ist kein gut diversifiziertes Portfolio.

· Die Rendite jeder Anlage besteht meist aus zwei Teilen: Kursveränderung und Ertrag. Wenn die Rendite hauptsächlich von Kurssteigerungen und nicht von Kuponzahlungen abhängt, sollte man vorsichtig sein.

· Investoren sollten ihr Portfolio regelmäßig rebalancieren. Wer keine klare Markteinschätzung hat, kann eine einfache Rebalancing-Strategie anwenden: Wenn eine Anlageklasse steigt, einen Teil verkaufen und in andere Assetklassen umschichten, um das langfristige Gleichgewicht zu wahren.

· Jeder Zeitpunkt ist gut für Diversifikation; Anleger sollten beim Timing sehr vorsichtig sein.

· Diversifikation und Risikobalance sind entscheidend, um Rendite zu steigern und Risiko zu senken.

· Versuchen Sie nicht, den Markt zu timen – Timing ist im Kern ein Nullsummenspiel.

· Betrachten Sie nicht einzelne Teile des Portfolios isoliert, sondern wie sie zusammen ein gut diversifiziertes Portfolio ergeben.

· Schulden sind Geld, Geld ist Schulden.

· Gold ist die zweitgrößte Reservewährung: Erst kommt der Dollar, dann Gold, dann der Euro, dann der Yen.

· Gold ist für mich attraktiver. Dennoch halte ich auch etwas Bitcoin als alternative Option.

· Stablecoins bieten beim Handel deutliche Vorteile, besonders für diejenigen, denen Zinsen egal sind – sie verzichten auf Zinsen zugunsten der Transaktionsbequemlichkeit. Aber Stablecoins sind kein gutes Mittel zur Vermögensaufbewahrung.

· Inflationsindexierte Anleihen sind ein hervorragendes Instrument zur Geldaufbewahrung. Sie bieten einen Inflationsausgleich und einen realen Zinssatz. Das Risiko ist gering, sie sind eine ideale Anlage.

· Jeder sollte die Bedeutung von Sparen erkennen. Sparen gibt Sicherheit und damit Freiheit.

· Die Sicherung der Grundfinanzen von Einzelnen und Familien ist entscheidend. Dafür ist es wichtig, sich Wissen anzueignen und das Vermögen sinnvoll zu diversifizieren.

· Erst wenn das Existenzminimum gesichert ist, sollte man mehr Risiko eingehen und höhere Renditen anstreben.

· Zu jedem Geburtstag und Weihnachten schenke ich meinen Kindern eine Goldmünze. Ich sage ihnen: Ihr dürft diese Münze nicht verkaufen. Ihr dürft sie erst an die nächste Generation weitergeben, wenn das Währungssystem kollabiert.

Anlagewege im Niedrigzinsumfeld

1. Stabile Renditen bei niedrigen Zinsen? Die Logik der „Allwetter“-Strategie

Moderator: China befindet sich aktuell in einem Niedrigzinsumfeld, was es schwierig macht, attraktive Renditen zu erzielen. Mir ist jedoch aufgefallen, dass der Bridgewater All Weather Fund in China in den letzten Jahren sehr gut abgeschnitten hat – fast jedes Jahr über 10% Rendite, bei vergleichsweise geringen Rückschlägen.

Könnten Sie erklären, wie Bridgewater im aktuellen Niedrigzinsumfeld so stabile Ergebnisse erzielt?

Ray Dalio: Ich freue mich über diese Frage. Die Performance von Bridgewater in den letzten sechs Jahren war tatsächlich sehr stabil – das schlechteste Jahr lag bei 10 bis 14% Rendite, der genaue Wert ist mir entfallen, aber im Schnitt waren es etwa 16%. Wie haben wir das geschafft?

Der Schlüssel liegt in einer ausgewogenen Diversifikation der Anlagen. Wenn einige Märkte steigen, fallen andere – das spiegelt unterschiedliche wirtschaftliche Bedingungen wider. Wenn Aktien fallen, steigen Anleihen; Gold oder inflationsgeschützte Assets steigen mit der Abwertung der Währung. Durch diese Ausgewogenheit kann man zyklische Schwankungen reduzieren und so bei geringerem Risiko gute Renditen erzielen.

Mein Investment-Motto lautet: 15 oder weniger unkorrelierte Ertragsströme besitzen. (Anmerkung Deep Tide TechFlow: Unkorrelierte Ertragsströme bedeuten, dass die Renditen verschiedener Assets nicht direkt miteinander zusammenhängen, was das Risiko effektiv streut.) In einem langsamen Deflationsumfeld schneiden Aktien vielleicht schlecht ab, aber Anleihen besser. Bei starker Geldschöpfung und Inflation laufen inflationsgeschützte Assets wie Gold gut. Mit dieser Balance kann man bei niedrigem Risiko attraktive Renditen erzielen – das ist das Spiel des Investierens.

Langfristig ist Bargeld eine sehr schlechte Anlage. Die Herausforderung in China ist, dass Investoren oft große Summen in Immobilien oder als Bargeld halten – das ist kein gut diversifiziertes Portfolio. Daher ist eine Strategie, die auf ein diversifiziertes Portfolio statt auf Bargeld setzt, sehr attraktiv. Das ist unser Kernansatz: Diversifikation, ohne sich von traditionellen Assets einschränken zu lassen. Wir passen die Taktik an die aktuellen Marktbedingungen an, um diese Balance zu erreichen.

Wie gesagt, mein Ziel ist es, diese Prinzipien weiterzugeben. Ich bin 76 Jahre alt und plane einen Investmentkurs, um diese Prinzipien zu lehren. Ich möchte dieses Wissen möglichst kostenlos oder günstig allen in China zugänglich machen, damit sie verstehen, wie man Balance erreicht. Ich hoffe sehr, den konkreten Ablauf dieses Prozesses zu vermitteln. Insgesamt funktioniert diese Methode, wie ich sie beschrieben habe.

2. Das Dilemma der Anleihenanlage: Wenn die Rendite hauptsächlich aus Kursgewinnen stammt, sollte man „Angst“ haben

Moderator: Das Singapore Wealth Management Institute forscht aktuell an Themen, die auch für den chinesischen Markt relevant sein könnten.

Im Niedrigzinsumfeld laufen Langläufer-Anleihen oft gut, weshalb viele chinesische Investoren im letzten Jahr eingestiegen sind. Doch sobald Anzeichen einer Konjunkturerholung auftauchen, wie in den letzten Tagen, brechen Langläufer-Anleihen stark ein. Gibt es einen Weg, solche Signale zu erkennen und die Strategie rechtzeitig anzupassen?

Ray Dalio: Ich möchte klarstellen: Die Rendite jeder Anlage besteht meist aus zwei Teilen – Kursveränderung und Ertrag. Im Anlagezyklus kommt es manchmal vor, dass niedrigverzinsliche Assets durch Kurssteigerungen sehr teuer werden. Dann stammt der Gewinn hauptsächlich aus Kursgewinnen, nicht aus Kuponzahlungen. Kurzfristig sieht das profitabel aus, aber die künftige Rendite wird sehr niedrig. Diese niedrige Rendite ist ein Warnsignal für steigendes Risiko. Wenn die Rendite hauptsächlich von Kursgewinnen abhängt, sollte man vorsichtig sein.

Um damit umzugehen, sollten Investoren ihr Portfolio regelmäßig rebalancieren. Wer keine klare Markteinschätzung hat, kann eine einfache Strategie anwenden: Wenn eine Anlageklasse steigt, einen Teil verkaufen und in andere Assetklassen umschichten, um das langfristige Gleichgewicht zu wahren. Bridgewater erzielt mit dieser dynamischen Balance-Strategie stabile Renditen. Durch regelmäßige Anpassung der Asset-Allokation kann man das Risiko senken und die Stabilität des Portfolios erhalten.

3. Regionale Diversifikation und das Timing-Dilemma: Verzichten Sie auf Marktprognosen

Moderator: Ich denke, regionale Diversifikation ist im Niedrigzinsumfeld eine gute Strategie. Bridgewater macht das seit Jahren. Auch Japan hat das mit dem NISA-Programm umgesetzt. China bietet Investoren jetzt mehr QDII-Quoten.

Einige Chinesen finden, dass US-Aktien auf Rekordniveau und zu teuer sind; das gilt auch für europäische Aktien. Ist regionale Diversifikation wichtig? Ist jetzt ein guter Zeitpunkt dafür?

Ray Dalio: Ich denke, jeder Zeitpunkt ist gut für Diversifikation. Anleger sollten beim Timing sehr vorsichtig sein. Sie sollten davon ausgehen, dass sie den Markt nicht genau vorhersagen können, und sich fragen: Wenn ich keine Meinung zum Markt habe, wie sollte mein Portfolio aussehen? Es sollte ein ausgewogenes, diversifiziertes Portfolio sein, denn Diversifikation bedeutet: Wenn Sie nicht wissen, wie sich ein Asset entwickelt, ist ein ausgewogenes Portfolio die beste Wahl – Einzelpersonen können das Timing nicht erfolgreich steuern.

Stützen Sie Ihre Portfolio-Entscheidung nicht darauf, ob der US-Aktienmarkt hoch ist – entscheidend ist die Balance. Ich würde jedem Anleger raten, etwa die Hälfte des Kapitals im Inland zu lassen, aber im diversifizierten Portfolio einen „Allwetter“-Ansatz zu wählen. Das heißt: Gold, Anleihen und Investments in etwa zehn verschiedene Märkte. Wichtig ist, das Risiko zu balancieren, nicht nur Dollar oder andere Währungen.

Diversifikation und Risikobalance sind entscheidend, um Rendite zu steigern und Risiko zu senken. Wenn ich unkorrelierte Assets hinzufüge – sagen wir, ich habe ein Asset, dann ein zweites und drittes, die nicht korrelieren, aber ähnliche Renditeerwartungen haben – kann ich das Risiko um etwa ein Drittel senken. Bei 10 bis 15 unkorrelierten Assets kann ich das Risiko um 60% bis 80% senken und die Rendite beibehalten. Das heißt, das Rendite-Risiko-Verhältnis steigt auf das Fünffache. Anders gesagt: Sie erzielen die gleiche erwartete Rendite, aber mit nur einem Fünftel des ursprünglichen Risikos. Das ist das Spiel des Investierens.

4. Die Kunst des Einstiegs: (regelmäßiges) Investieren über DCA hinaus?

Moderator: Sie haben gesagt, man solle nicht versuchen, das Timing des Marktes zu treffen. Was ist dann der richtige Ansatz? Ist DCA (Dollar Cost Averaging) eine gute Wahl? Oder gibt es noch bessere Methoden?

Ray Dalio: Beim Investieren sollte man zuerst das Risiko klären, nicht nur die investierte Summe. Aktien schwanken etwa doppelt so stark wie Anleihen. Um ein ausgewogenes Portfolio zu erreichen, muss man die Gewichtung an die Volatilität der Assets anpassen, damit das Gesamtrisiko ausgeglichen ist. Wer das Risikogleichgewicht richtig gestaltet, erreicht seine Ziele. Das klingt komplex, aber DCA ist tatsächlich eine gute Methode, weil sie das Risiko eines Einmal-Investments vermeidet und das Vermögen schrittweise aufbaut. Entscheidend ist aber, zu wissen, wie man ein ausgewogenes „neutrales Portfolio“ konstruiert, das in verschiedenen Marktumfeldern stabil funktioniert.

Nochmals: Versuchen Sie nicht, den Markt zu timen – Timing ist im Kern ein Nullsummenspiel. Bei jedem Handel gibt es Käufer und Verkäufer, und am Markt sind immer einige sehr kluge Investoren. Es ist wie beim Pokern: Wer sind Ihre Gegner? Nur sehr wenige können am Markt wirklich erfolgreich sein. Bridgewater investiert jährlich Hunderte Millionen bis Milliarden Dollar in Marktforschung, und trotzdem sehen wir, dass die Märkte in den letzten sechs Jahren insgesamt schlecht liefen. Wer stabile und gute Renditen will, sollte auf Risikobalance setzen, nicht auf Marktprognosen.

Ich wiederhole: Versuchen Sie nicht, das Timing zu treffen, denn das ist ein Nullsummenspiel. Jeder Käufer hat einen Verkäufer, und es gibt immer die Klugen. Es ist wie beim Pokern – wissen Sie, gegen wen Sie spielen? Nur eine kleine Minderheit ist wirklich erfolgreich. Wir investieren jährlich Hunderte Millionen, vielleicht sogar eine Milliarde Dollar, um dieses Spiel zu spielen. Selbst wenn Sie die letzten sechs Jahre der Investmentmanager betrachten, war die Gesamtperformance schlecht. Wer also gute und konsistente Renditen will, sollte diesen ausgewogenen Ansatz wählen.

Moderator: Würden Sie für den chinesischen Markt ein Standard-Allwetter-Portfolio empfehlen? Ich erinnere mich, dass Sie 2014 Tony Robbins eine US-Version vorgeschlagen haben. Welche Asset-Allokation empfehlen Sie für chinesische Investoren?

Ray Dalio: Die Prinzipien gelten in jedem Land, es hängt nicht vom Land, sondern von den verfügbaren Anlageinstrumenten ab. Auch in China kann man mit lokalen Instrumenten Risikobalance erreichen. Der von mir erwähnte Fonds ist ein lokaler Fonds, der das kann. Wichtig ist: Es gibt Onshore-Instrumente, mit denen das möglich ist.

Vor- und Nachteile der wichtigsten Assetklassen

5. Gold: Wie man diese „zinslose“ Anlage einordnet

Moderator: Gold ist eine von Ihnen sehr geschätzte Anlage. Im letzten Jahr war die Performance stark, und auch auf 20- oder 30-Jahres-Sicht ist sie sehr gut. Viele bevorzugen jedoch produktive Assets. Wie kann man sich selbst überzeugen, in nicht-produktive Assets wie Gold zu investieren?

Ray Dalio: Gold ist ein nicht-produktives Asset, wie Bargeld. Wenn Sie Geld als Bargeld halten, ist das ebenfalls nicht-produktiv – die beiden sind sehr ähnlich. Man sollte Gold als Währung betrachten. Der Hauptvorteil: Es ist ein effektives Diversifikations-Asset – wenn Währungen schwach sind, läuft Gold meist gut.

Die meisten Menschen betrachten ihr Portfolio und ihre Kosten aus Sicht ihrer eigenen Währung. Das kann zu Fehleinschätzungen führen, weil sie nicht merken, dass ihre Währung abwertet. Sie sehen, wie andere Assets steigen, etwa Gold oder andere Preise. Aber inflationsbereinigt, in Dollar oder anderen Währungen, sieht das anders aus. Über lange Zeit war Gold immer eine Währung, vielleicht auch einige Kryptowährungen als Alternativwährungen. Insgesamt gilt: Schulden sind auch Geld, und es gibt zu viele Schulden.

Ich will sagen: In dieser Zeit ist der Wert des Geldes tatsächlich gesunken. Ich betone: Wenn ich von Gold spreche, meine ich nicht, dass man mehr als den angemessenen Diversifikationsanteil halten sollte. In einem optimierten Portfolio liegt der Goldanteil meist bei etwa 15%. Aber ob 10% oder 5% – Gold diversifiziert das Portfolio. Es ist ein Risikosenkungsinstrument für den Fall einer starken Abwertung der Währungen, weil zu viele Schulden und zu viel Geld gedruckt werden. Gold sollte Teil des Portfolios sein. Aber nochmals: Betrachten Sie nicht einzelne Teile isoliert, sondern wie sie zusammen ein gut diversifiziertes Portfolio ergeben.

6. Dollar und US-Anleihen: Warum skeptisch?

Moderator: Wenn wir den Wert von Währungen betrachten, etwa den Dollar – Sie haben kürzlich gesagt, die US-Wirtschaft sei relativ stark, die Weltwirtschaft schwach. Das spricht eigentlich für einen starken Dollar. Sehen Sie einen strukturellen Abwärtstrend beim Dollar?

Ray Dalio: Ich möchte die Angebots-Nachfrage-Beziehung bei Schulden betonen – Schulden sind Geld, Geld ist Schulden. Schulden sind ein Versprechen, Ihnen eine bestimmte Geldmenge zu geben. Schulden sind also nicht eingelöstes Geld. Wenn Sie Ihr Geld anlegen, legen Sie es in Schulden an. Das meine ich mit „Schulden sind Geld, Geld ist Schulden“.

Wenn es zu viele Schulden gibt, die zu schnell wachsen, entstehen Schuldenprobleme. Dann muss man wählen: Entweder man setzt auf harte Währungen, dann ändern sich Angebot und Nachfrage, die Zinsen müssen steigen, was die Nachfrage senkt und die Märkte fallen lässt. Oder man löst das Problem durch Gelddrucken. Das ist im aktuellen Umfeld die zentrale Frage.

7. Bitcoin und Gold: Dalios Investment-Meinung

Moderator: Sie haben gerade Kryptowährungen erwähnt. Ich erinnere mich, dass Sie in den letzten Jahren auch etwas Bitcoin gehalten haben. Wie sehen Sie den Investmentwert von Bitcoin? Was sind die Vor- und Nachteile im Vergleich zu Gold?

Ray Dalio: Ich halte seit einigen Jahren eine kleine Menge Bitcoin und halte diese Quote konstant. Ich sehe Bitcoin als Diversifikationsinstrument – im Vergleich zu Gold ist es eine weitere Option. Was ist eine zuverlässige Währung zur Vermögensaufbewahrung? Bitcoin ist zweifellos sehr beliebt, aber ich sehe einige Nachteile – etwa glaube ich nicht, dass Zentralbanken Bitcoin halten werden.

Gold ist die zweitgrößte Reservewährung: Erst kommt der Dollar, dann Gold, dann der Euro, dann der Yen usw. Zentralbanken halten Gold. Es heißt, Gold ist das einzige Asset, das man besitzen kann, ohne dass es jemand anderem als Schuld gegenübersteht. Das heißt: Gold ist selbst Geld, es hängt nicht von Zahlungsversprechen anderer ab. Gold hat inneren Wert und kann ohne diese Risiken gehalten werden. Das ist besonders wichtig in politisch oder geopolitisch schwierigen Zeiten, etwa bei Sanktionen gegen Russland oder eingefrorenen japanischen Assets im Zweiten Weltkrieg. Aus diesen Gründen ist Gold für mich attraktiver. Dennoch halte ich auch etwas Bitcoin als alternative Option.

8. Die Wahrheit über Stablecoins: Geeignet zum Halten?

Moderator: Sie halten Bitcoin wegen seiner Funktion als Wertaufbewahrungsmittel. Viele interessieren sich nun für Stablecoins, weil sie scheinbar Ähnliches leisten. Wie sehen Sie das?

Ray Dalio: Stablecoins sind an Währungen gekoppelt. Sie repräsentieren einen Anspruch auf die zugrundeliegende Währung, bieten aber meist keine Zinsen. Aus finanzieller Sicht sind sie schlechter als zinstragende Währungsanlagen. Stablecoins bieten aber beim Handel große Vorteile, vor allem im internationalen Zahlungsverkehr. Sie sind fast wie ein Clearing-Instrument und erleichtern grenzüberschreitende Geldflüsse. Daher sind sie besonders für diejenigen attraktiv, denen Zinsen egal sind und die für die Bequemlichkeit auf Zinsen verzichten.

In Ländern mit hoher Inflation sind Zinsen oft unbedeutend, dort werden Stablecoins eher für Transaktionen genutzt. In Ländern wie Argentinien, wo man keine zinstragende Reservewährung bekommt, können Stablecoins eine Alternative sein. So funktionieren Stablecoins, aber sie erfüllen nicht die Hauptfunktion einer knappen, stabilen Währung. Inflationsindexierte Anleihen sind im Vergleich die bessere Wahl.

In China gibt es noch keine inflationsindexierten Anleihen, aber diese Anleihen sind ein hervorragendes Instrument zur Geldaufbewahrung. Sie bieten einen Inflationsausgleich und einen realen Zinssatz. Das Risiko ist gering, sie sind eine ideale Anlage.

Moderator: Nach Ihrer Analyse frage ich mich, wie groß die Nachfrage nach Stablecoins wirklich ist. Können sie das US-Schuldenproblem lösen?

Ray Dalio: Das muss sich erst zeigen. Die Grundlogik von Stablecoins ist: Käufer erwerben sie, vor allem in Schwellenländern mit hoher Instabilität, und sie kümmern sich wenig um Zinsen, sondern nutzen Stablecoins für Transaktionen.

Das Gesetz verlangt, dass Stablecoin-Emittenten Staatsanleihen und Staatsschulden als Sicherheiten halten. Der Kauf von Stablecoins führt also zum Kauf von US-Staatsschulden. Aber woher kommt das Geld? Wenn sie US-Schulden halten, transferieren sie diese in Stablecoins. Wo ist die neue Nachfrage? Ich denke, Stablecoins sind kein gutes Mittel zur Vermögensaufbewahrung.

Grundprinzipien des Familienvermögens

9. Dalios Familienfinanzkurs: Warum Goldmünzen statt Spielzeug?

Moderator: In einem Interview 2019 sagten Sie, Privatanleger stünden vor großen Herausforderungen. Haben Sie praktische Tipps für die breite Masse? Ich habe gehört, Sie bringen Ihren Enkeln bei, wie man investiert und mit Geld umgeht.

Ray Dalio: Ich finde, jeder sollte die Bedeutung von Sparen erkennen. Ich rechne für mich aus, wie viele Monate ich meinen Lebensstil ohne neue Einnahmen aufrechterhalten könnte. Dann verdopple ich diese Zahl, um für unerwartete Ereignisse wie eine schwere Rezession gewappnet zu sein.

Sparen gibt Sicherheit und damit Freiheit. Das ist sehr wichtig. Für meine Kinder (die jetzt erwachsen sind) und Enkel mache ich Folgendes: Zu jedem Geburtstag und Weihnachten schenke ich ihnen eine Goldmünze. Ich sage ihnen: Ihr dürft diese Münze nicht verkaufen. Ihr dürft sie erst an die nächste Generation weitergeben, wenn das Währungssystem kollabiert. So sehen sie, wie der Wert von Goldmünzen über Generationen weitergegeben wird. Das ist sinnvoller als Spielzeug. Natürlich schenke ich auch mal Spielzeug, aber nicht zu viel – Spielzeug verliert schnell seinen Reiz, Goldmünzen helfen, das Sparen und den Vermögensaufbau zu verstehen.

Mein Kernpunkt: Die Sicherung der Grundfinanzen von Einzelnen und Familien ist entscheidend. Dafür ist es wichtig, sich Wissen anzueignen und das Vermögen sinnvoll zu diversifizieren. Erst wenn das Existenzminimum gesichert ist, sollte man mehr Risiko eingehen und höhere Renditen anstreben. Für mich ist das Hochrisiko-Investieren eher ein Spiel – ich genieße die Herausforderung und den Spaß daran.

Beim Sparen muss man die Inflation berücksichtigen. Sie speichern nicht nur Geld, sondern Kaufkraft. Wenn der Zinssatz 4% und die Inflation 3% beträgt, liegt der reale Ertrag bei 1%. Das sind meine Tipps für die breite Masse und die Prinzipien, die ich selbst und in der Familie anwende. Erst wenn man diese Grundlagen beherrscht, kann man sich an riskantere Investments wagen.

Moderator: Deshalb bauen viele heute verschiedene Portfolios auf – einen sicheren „Eimer“ und einen riskanteren Markt-„Eimer“.

Ray Dalio: Ich möchte daran erinnern: Der Investmentmarkt ist wie ein Pokerspiel – Sie treten gegen viele kluge Gegner an, die Millionen oder Milliarden investieren. Anfänger sollten mit kleinen Beträgen starten und durch Praxis lernen. So kann man die Profis beobachten und ihre Strategien und Ergebnisse der letzten Jahre analysieren, statt blind zu vertrauen. Das zu verstehen und bescheiden zu bleiben, ist der Schlüssel zum Erfolg.

10. Die Bedeutung des Rebalancing: Emotionen beim Investieren überwinden

Moderator: Sie gaben mir einmal den Tipp, gegen die eigene Intuition zu handeln. Aber das ist für die meisten schwer. Wie sollte man das Portfolio anpassen?

Mir ist aufgefallen, dass der Pure Alpha Fund im ersten Halbjahr gut lief und auch letztes Jahr in der globalen Hedgefonds-Branche herausragte. Er hat sogar einen Teil des Kapitals an Kunden zurückgezahlt. Auch der chinesische OS Fund hat nach über 15% Halbjahresrendite ähnlich gehandelt.

Können Sie Erfahrungen oder Lehren zum Rebalancing teilen? Wie sehen Sie das?

Ray Dalio: Beim Rebalancing geht es darum, ein strategisches Asset-Allokationsziel zu setzen, um das Portfolio auszubalancieren. Wenn einige Märkte gut laufen und andere schlecht, hilft das Rebalancing, das Portfolio gemäß Ziel wieder anzupassen. So verkauft man hoch und kauft niedrig – das erhält die Disziplin. Rebalancing ist daher sehr wichtig.

Moderator: Das erfordert viel Disziplin und psychologische Kontrolle.

Ray Dalio: Das ist das Wesen des Spiels – wie in vielen Lebensbereichen braucht man Selbstkontrolle. Ich habe über Jahrzehnte meine Entscheidungsregeln dokumentiert und daraus Prinzipien gemacht. Diese Prinzipien habe ich in Computerprogramme umgesetzt, um meine Investmentpläne systematisch auszuführen. So kann ich emotionale Einflüsse vermeiden, weil ich das erwartete Ergebnis des Plans kenne.

Man braucht einen Spielplan. Wenn man das macht, sollte der Plan Backtests bestehen, damit man weiß, wie er sich bewährt hat. Dann kann man emotionale Fehlentscheidungen vermeiden.