Warum brauchen wir "DeFi"?

Original Article Title: A Bird's Eye View
Original Article Author: zacharyr0th, Aptos Labs

Original Article Translation: Alex Liu, Foresight News

DeFi-Anwendungsfälle

· Das traditionelle Bankensystem bildet nach wie vor das Fundament des Finanzwesens, leidet jedoch seit langem unter systemischen Risiken, regulatorischen Versäumnissen und Interessenkonflikten.

· Decentralized Finance (DeFi) bietet erlaubnisfreien Zugang zu Finanzinstrumenten mit Zensurresistenz, grenzüberschreitender Nutzung von Stablecoins und transparenter Renditegenerierung.

· Die zukünftige Finanzlandschaft wird aus einer pragmatischen Integration traditioneller Institutionen mit dezentraler Infrastruktur hervorgehen.

Das globale Finanzsystem basiert auf einem weitreichenden Netzwerk von Intermediären, das täglich Transaktionen im Wert von Billionen Dollar abwickelt. Während diese Architektur historisch den Welthandel und den Kapitalfluss unterstützt hat, hat sie auch Engpässe, Ineffizienzen und systemische Risiken eingeführt.

Trotz technologischer Fortschritte sind traditionelle Institutionen nicht nur operativ, sondern auch politisch und gesellschaftlich tief verwurzelt. Einige Institutionen gelten als „too big to fail“, während andere still und leise zusammenbrechen. Trotz des angesehenen Rufs vieler Institutionen ist ihre Geschichte weiterhin von regulatorischen Verstößen und ungelösten Interessenkonflikten geprägt.

Diese Phänomene spiegeln ein tiefgreifendes systemisches Problem wider – nicht nur einen Mangel an Regulierung, sondern einen Konstruktionsfehler.

Darüber hinaus sind die Grenzen zwischen Regulierern und Regulierten oft verschwommen. Der ehemalige SEC-Vorsitzende Gary Gensler arbeitete 18 Jahre lang bei Goldman Sachs, bevor er die Wall Street regulierte; Fed-Vorsitzender Jerome Powell sammelte beträchtlichen Reichtum im Investmentbanking, bevor er die Geldpolitik gestaltete; die ehemalige US-Finanzministerin Janet Yellen erhielt über 7 Millionen Dollar an Honoraren von Finanzinstitutionen, die sie später regulieren musste.

Tatsächlich ist der Austausch von Fachwissen zwischen öffentlichem und privatem Sektor möglich, aber dieses „Drehtür“-Phänomen ist nicht neu; es ist fast zur Norm geworden.

Auftrag und Funktionsweise der Zentralbank

Im Jahr 1913, nach einer Reihe von Bankenpaniken, wurde die Federal Reserve gegründet. Von Finanziers wie J.P. Morgan entworfen, ist die Fed eine quasi-staatliche Institution, die theoretisch dem Kongress rechenschaftspflichtig ist, in der Praxis jedoch unabhängig agiert.

Im Jahr 1977 wurde das Doppelmandat der Federal Reserve offiziell festgelegt:

· Maximierung der Beschäftigung

· Aufrechterhaltung der Preisstabilität (derzeit interpretiert als etwa 2% Inflationsrate)

Obwohl sich die Geldpolitik weiterentwickelt hat, sind ihre wichtigsten Instrumente gleich geblieben: Anpassung der Zinssätze, Bilanzausweitung und Offenmarktgeschäfte.

Seit 2012 hat die Federal Reserve explizit eine jährliche Inflationsrate von 2% als Ziel festgelegt, was weitreichende Auswirkungen auf die Vermögenswerte und die Kaufkraft des Dollars hatte. Betrachtet man langfristige historische Trends, so sind die Zinssätze stetig gesunken.

Mit zunehmender Komplexität und Vernetzung des Finanzsystems sind die Kreditkosten weiter gesunken.

Wert und Wahrnehmung

Seit 2008 hat sich die Korrelation zwischen der Bilanz der Federal Reserve und dem S&P 500 Index verstärkt, was Fragen zu den langfristigen Auswirkungen der Geldmengenausweitung aufwirft.

Einige glauben, dass die Vereinigten Staaten aufgrund ihrer globalen Dominanz „billiges Geld“ mit relativ geringen Konsequenzen betreiben können; der Status des Dollars als Reservewährung und das weltweite Vertrauen in US-Institutionen bieten einen Puffer gegen die Erosion durch Inflation. Doch nicht alle Länder genießen dieses Privileg. In vielen Teilen der Welt, insbesondere dort, wo Waren und Dienstleistungen nicht in Dollar oder Euro bepreist werden, ist DeFi keine Option, sondern eine Notwendigkeit.

In entwickelten Volkswirtschaften können Menschen über die theoretischen Vorteile der Dezentralisierung diskutieren; aber für Milliarden in unterentwickelten Regionen stehen sie vor realen Problemen, die traditionelle Banken nicht lösen können oder wollen: Währungsabwertung, Kapitalverkehrskontrollen, fehlende Bankeninfrastruktur, politische Unruhen. Diese Probleme erfordern Lösungen jenseits des traditionellen Systems.

Stablecoins und Inflationsschutz

Zwischen 2021 und 2022 erlebte die Türkei schwere wirtschaftliche Turbulenzen mit einer jährlichen Inflationsrate von bis zu 78,6%.

Für den Durchschnittsbürger konnten lokale Banken keine wirksamen Maßnahmen bieten, aber DeFi schon. Durch Stablecoins und nicht-verwahrende Wallets können Einzelpersonen der Entwertung ihrer Vermögenswerte entgehen, an globalen Transaktionen teilnehmen und ungerechte Kapitalverkehrskontrollen umgehen – alles möglich gemacht durch Open-Source-Tools, die jedem zugänglich sind.

Diese Wallets erfordern kein Bankkonto, keine umständlichen Unterlagen, nur einen privaten Schlüssel oder eine mnemonische Phrase, um auf ein On-Chain-Konto zuzugreifen.

Zensurresistenz

Viele Lkw-Fahrer, die an einem großen Protest an der US-kanadischen Grenze teilnahmen, hatten ihre Bankkonten von den Behörden eingefroren, sodass sie keine Kredite zurückzahlen oder lebensnotwendige Güter kaufen konnten – obwohl sie keine spezifischen Gesetze verletzt hatten.

In einem zentralisierten System ist finanzielle Autonomie nicht garantiert, aber DeFi bietet ein anderes Modell: basierend auf offener Infrastruktur, gesteuert durch Code statt durch regionale Politik.

Rendite und Innovation

DeFi-Protokolle haben finanzielle Grundfunktionen neu definiert: Kreditvergabe, Handel, Versicherung usw., aber diese Innovationen bringen neue Risiken mit sich.

Einige Protokolle sind zusammengebrochen, böswillige Akteure wurden entlarvt, aber der Prozess der natürlichen Marktauslese filtert nachhaltige Innovationen heraus. Überlebende – wie Automated Market Makers (AMMs) und Liquiditätspools – repräsentieren die Best Practices von DeFi: Aufbau transparenter, erlaubnisfreier Infrastruktur, Verteilung von Transaktionsgebühren an Liquiditätsanbieter, statt die Gewinne des Market-Makings in den Händen weniger Gatekeeper zu zentralisieren.

Dies ist ein grundlegend anderes Modell als das traditionelle Finanzwesen – wo der Zugang zu traditionellen Märkten, insbesondere zum Market-Making, stark eingeschränkt und intransparent ist.

Eine ausgewogene Zukunft

Zumindest kurzfristig wird die Zukunft des Finanzwesens weder vollständig dezentralisiert noch vollständig zentralisiert sein, sondern eine hybride Form annehmen. DeFi ist kein vollständiger Ersatz für das traditionelle Finanzwesen, schließt aber die Lücken, die vom traditionellen System übersehen werden: Zugänglichkeit, Zensurresistenz, Transparenz. In Volkswirtschaften, die von regionaler Inflation oder finanzieller Repression geplagt sind, löst DeFi bereits alltägliche Probleme.

In Ländern mit einem sichereren Bankensystem wie den USA ist das Wertversprechen von DeFi zwar gültig, aber eher theoretisch. Für die Mehrheit in stabilen Volkswirtschaften bieten traditionelle Banken weiterhin Bequemlichkeit, Verbraucherschutz und Zuverlässigkeit, die von DeFi noch nicht vollständig erreicht werden. Sobald die traditionelle Finanzinfrastruktur auf eine blockchain-basierte Abwicklungsschicht umgestellt wird, wird diese Theorie allmählich Realität werden.

Bis dahin werden einige nach finanzieller Souveränität streben, einige Unternehmer an der Spitze bauen und einige clevere Fonds DeFi-Primitiven nutzen, um höhere risikoadjustierte Renditen zu erzielen – natürlich begleitet von vielen Meme-Coins und Airdrop-Aktivitäten.

Was sagen andere?

„Das Ziel von DeFi ist es nicht, gegen das traditionelle Finanzwesen zu kämpfen, sondern ein offenes, zugängliches Finanzsystem zu schaffen, das die bestehende Infrastruktur ergänzt.“ — Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin

„Das DeFi-Protokoll stellt einen Paradigmenwechsel in der Finanzinfrastruktur dar und bietet eine programmierbare, transparente Alternative zu traditionellen Finanzdienstleistungen.“ — Dr. Fabian Schär, Professor für Distributed Ledger Technology an der Universität Basel

„Auch wenn DeFi-Plattformen vielversprechende technologische Innovationen bieten, müssen sie dennoch innerhalb eines Rahmens agieren, der Investoren schützt und die Marktintegrität wahrt.“ — Ehemaliger US-SEC-Vorsitzender Gary Gensler

Warum DeFi wichtig ist

In einer Welt wirtschaftlicher Volatilität und schwindenden institutionellen Vertrauens zeigen dezentrale Systeme allmählich ihre Fähigkeiten: Sie verbessern traditionelle Zahlungs- und Finanzoperationen, indem sie die neuen Eigenschaften der Blockchain nutzen.

Die Architektur von DeFi – erlaubnisfrei, global, transparent – eröffnet neue finanzielle Freiheiten und überwindet geografische, Identitäts- und institutionelle Barrieren. Die Automatisierung durch Smart Contracts vereinfacht komplexe Prozesse, senkt Kosten und beseitigt Reibungen, was mit traditioneller Infrastruktur nicht möglich ist.

Auch wenn weiterhin Risiken bestehen, schreitet der Fortschritt voran.