Asiens Devisen an der Weggabelung: Goldlöckchen-Zinsen vs. Zoll-Turbulenzen

Die asiatischen Devisenmärkte navigieren durch eine komplexe Landschaft aus geldpolitischen Veränderungen der Zentralbanken, Handelskonflikten und sich wandelnden Erwartungen an die US-Geldpolitik. Während die Erwartungen an mögliche Zinssenkungen der Federal Reserve steigen, zeigen asiatische Währungen weiterhin unterschiedliche Trends inmitten erhöhter Volatilität und Unsicherheit an den globalen Märkten.

Die Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) senkte am 28. August ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 5,00 %, im Einklang mit den Erwartungen und Konsensprognosen. Die Entscheidung spiegelt das Vertrauen der Zentralbank in einen moderaten Inflationsausblick und eine allmähliche Rückkehr der Wirtschaftsleistung zur Kapazitätsgrenze wider. In ihrer Kommunikation nach der Entscheidung signalisierte die BSP eine vorsichtigere Haltung, wobei Gouverneur Tomas R. Remolona anmerkte, dass die Geldpolitik nun auf einem „Goldilocks-Niveau“ sei, das sowohl die Inflationskontrolle als auch das Wachstum unterstützt. Die Zentralbank betonte, dass weitere Zinssenkungen weiterhin möglich seien, insbesondere wenn die US-Zollpolitik weiterhin den globalen Handel und Investitionsströme belastet. Prognosen deuten darauf hin, dass bis Dezember 2025 eine weitere Senkung auf 4,75 % wahrscheinlich ist, obwohl externe Unsicherheiten ein zentrales Risiko für den Zeitplan bleiben. Der philippinische Peso (PHP) dürfte von verbesserten Fundamentaldaten profitieren, darunter höhere Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen und starke Infrastrukturausgaben, mit der Erwartung, dass USD/PHP im Laufe der Zeit in Richtung des Niveaus von 56,50 sinken wird.

Im Gegensatz dazu beließ die Bank of Korea (BOK) ihren 7-Tage-Repo-Satz bei 2,50 %, signalisierte jedoch eine Offenheit für weitere Lockerungen in naher Zukunft. Gouverneur Rhee Chang Yong erklärte, dass fünf von sechs Vorstandsmitgliedern eine Zinssenkung innerhalb der nächsten drei Monate unterstützen, wobei ein Mitglied sogar eine Senkung bereits auf der August-Sitzung befürwortete. Die BOK bleibt vorsichtig und verweist auf Risiken durch Haushaltsverschuldung und das potenzielle Wachstumshemmnis durch US-Zölle. Sie prognostiziert, dass Zölle das BIP-Wachstum im Jahr 2025 um 0,45 Prozentpunkte und im Jahr 2026 um 0,6 Prozentpunkte verringern werden. Trotz dieser Bedenken erkennt die Zentralbank die Notwendigkeit von Konjunkturmaßnahmen an und deutet an, dass weitere Zinssenkungen sowohl in diesem Jahr als auch 2026 wahrscheinlich sind.

Die Devisenmärkte haben auf diese geldpolitischen Signale mit gemischten Entwicklungen reagiert. Während der US-Dollar aufgrund von Erwartungen an eine Lockerung der Fed und politischer Unsicherheit unter Druck steht, zeigen asiatische Währungen Widerstandsfähigkeit. Der südkoreanische Won (KRW) wertete nach den Kommentaren der BOK zu Deviseninterventionen zur Begrenzung starker Abwertungen auf. Unterdessen sahen sich der philippinische Peso und die indonesische Rupiah (IDR) Gegenwind durch externe Handelskonflikte und divergierende geldpolitische Maßnahmen ausgesetzt. Besonders die indische Rupie (INR) hat sich abgeschwächt, nachdem zusätzliche US-Zölle von 25 % auf ausgewählte indische Waren erhoben wurden, was Bedenken hinsichtlich der Exportwettbewerbsfähigkeit in arbeitsintensiven Sektoren aufkommen lässt.

Handelsbezogene geopolitische Risiken beeinflussen ebenfalls die Marktstimmung. Die politische Unsicherheit in Frankreich, wo Premierminister Bayrou eine Vertrauensabstimmung fordert, hat die Risikoaversion an den europäischen Märkten verstärkt. Gleichzeitig könnte die mögliche Einführung von 50 % Zöllen auf indische Exporte die Handelsdynamik Indiens weiter verkomplizieren. Allerdings könnten inländische Reformen, wie die jüngsten Änderungen der Goods and Services Tax (GST), einen gewissen Ausgleich bieten.

Mit Blick auf die Zukunft werden Entscheidungen der Zentralbanken und Entwicklungen der US-Politik weiterhin entscheidend für die Entwicklung der Devisenmärkte sein. Die bevorstehenden US-PCE-Inflations- und BIP-Daten sowie geldpolitische Maßnahmen in Asien werden genau beobachtet, um Hinweise auf die breitere Richtung der globalen Finanzmärkte zu erhalten.

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