Navigieren durch HYPEs Token-Freischaltungen im November: Ein kritischer Wendepunkt für den langfristigen Wert von Hyperliquid

Die Token-Freigabe im November 2025 für Hyperliquids nativen Token, HYPE, stellt einen entscheidenden Moment für das langfristige Wertversprechen des Protokolls dar. Geplant für den 29. November 2025, werden bei diesem Ereignis 9.920.000 HYPE-Token (2,97 % des aktuellen Umlaufbestands) unter einem Cliff-Vesting-Plan an Core Contributors ausgegeben [1]. Obwohl diese Freigabe im Umfang relativ bescheiden ist, erfordern ihre Auswirkungen auf die Marktdynamik und die Anlegerstimmung eine sorgfältige Analyse.

Token-Angebotsdynamik: Ein zweischneidiges Schwert

Die Tokenomics von Hyperliquid sind darauf ausgelegt, Wachstumsanreize mit Angebotsdisziplin in Einklang zu bringen. Stand August 2025 wurden 333.772.999 HYPE-Token (33,38 % des Gesamtangebots) freigeschaltet, während die verbleibenden 66,62 % zwischen 2027 und 2028 vesten sollen [1]. Die Freigabe im November 2025, obwohl sie in absoluten Zahlen klein ist (0,02 % des gesamten HYPE-Angebots von 5,1 Milliarden), könnte kurzfristigen Verkaufsdruck erzeugen. Dies ist besonders bemerkenswert angesichts der aktuellen Bewertung des Tokens: eine vollständig verwässerte Bewertung (FDV) von über 50 Milliarden US-Dollar gegenüber einer Marktkapitalisierung von 16,8 Milliarden US-Dollar [2]. Eine solche Lücke deutet darauf hin, dass der Markt auf zukünftiges Wachstum setzt, aber auch, dass der Token anfällig für Volatilität ist, falls die Angebotsbeschränkungen nachlassen.

Der automatisierte Buyback-Mechanismus des Protokolls bietet jedoch ein Gegengewicht. Über 93 % der Protokolleinnahmen von Hyperliquid—105 Millionen US-Dollar an Gebühren aus einem Derivatevolumen von 357 Milliarden US-Dollar im August 2025—werden für HYPE-Buybacks verwendet [2]. Der Assistance Fund, der diese Rückkäufe überwacht, ist seit Januar 2025 von 3 Millionen auf 29,8 Millionen Token angewachsen und hat nun einen Wert von über 1,5 Milliarden US-Dollar [2]. Dies schafft einen sich selbst verstärkenden Kreislauf: Höhere Handelsvolumina generieren mehr Rückkäufe, die das zirkulierende Angebot verringern und den Preisdruck nach oben aufrechterhalten.

Marktresilienz: Lehren aus vergangenen Freigaben

Historische Daten deuten darauf hin, dass der Markt von Hyperliquid gegenüber Token-Freigaben resilient war. So destabilisierte beispielsweise die Freigabe im November 2024—bei der 31 % des HYPE-Angebots freigesetzt wurden—nicht die Preisentwicklung des Tokens. Starke On-Chain-Aktivität und aggressive Rückkäufe kompensierten potenziellen Verkaufsdruck, sodass HYPE bis August 2025 ein Allzeithoch von 50 US-Dollar erreichte [3]. Allerdings verliefen nicht alle Episoden reibungslos. Ein 2,5-facher Anstieg von XPL (Hyperliquids Pre-Launch-Token) Ende 2025, ausgelöst durch Whale-Aktivitäten, führte zu Auto-Deleveraging-Verlusten in Höhe von 17 Millionen US-Dollar und veranlasste die Plattform, Schutzmaßnahmen wie ein 10-faches Hard Cap auf Markpreise einzuführen [4]. Diese Vorfälle unterstreichen die Risiken von Liquiditätsungleichgewichten im DeFi-Bereich, selbst bei Protokollen mit soliden Fundamentaldaten.

Die Freigabe im November 2025, obwohl kleiner im Umfang, könnte diese Resilienz auf die Probe stellen. Analysten warnen, dass die Freigabe von 1,2 Milliarden HYPE-Token (23,8 % des Gesamtangebots) an Core Contributors in den Folgejahren zu deutlich stärkerem Verkaufsdruck führen könnte [5]. Dennoch deuten die begrenzte Größe der aktuellen Freigabe und die Fähigkeit des Assistance Fund, das Angebot zu absorbieren, darauf hin, dass der Markt sie ohne größere Störungen verkraften könnte.

Strategische Implikationen für Investoren

Für Investoren stellt sich die zentrale Frage, ob die Tokenomics von Hyperliquid in der Lage sind, den langfristigen Wert angesichts dieser angebotsseitigen Herausforderungen zu erhalten. Die Ethereum-kompatible Infrastruktur des Protokolls und das wachsende institutionelle Interesse im US-Regulierungsumfeld bieten Rückenwind [5]. Darüber hinaus hat die Vereinigung von HyperCore und HyperEVM im Jahr 2025 den Nutzen der Plattform sowohl für On-Chain-Trading als auch für dezentrale Anwendungen erhöht und ihre Attraktivität erweitert [3].

Dennoch bleiben Risiken bestehen. Die FDV-zu-Marktkapitalisierung-Lücke impliziert, dass der aktuelle Tokenpreis von weiterem Wachstum der Handelsvolumina und Buyback-Effizienz ausgeht. Sollten diese Annahmen—aufgrund regulatorischer Gegenwinde, Konkurrenz oder einer Verlangsamung der DeFi-Adoption—nicht eintreten, könnte die Freigabe im November 2025 den Abwärtsdruck verstärken.

Fazit: Ein kalkulierter Wendepunkt

Die Freigabe von Hyperliquid im November 2025 ist kein Endpunkt, sondern ein kritischer Wendepunkt. Die Fähigkeit des Protokolls, die Dynamik des Token-Angebots in nachhaltigen Wert umzuwandeln, wird davon abhängen, ob es hohe Handelsvolumina aufrechterhalten, Rückkäufe effektiv durchführen und sich an Marktrisiken anpassen kann. Für Investoren bietet die Freigabe die Gelegenheit zu beurteilen, ob die Fundamentaldaten von Hyperliquid—starke Einnahmenerzeugung, innovative Tokenomics und strategische Infrastruktur-Upgrades—der inhärenten Volatilität von DeFi überlegen sind.

Am Ende wird die Freigabe im November 2025 nicht wegen ihrer Größe in Erinnerung bleiben, sondern dafür, wie sie die Belastbarkeit eines Protokolls testet, das bereits alle Erwartungen übertroffen hat.

Quelle:
[1] Hyperliquid (HYPE) - Tokenomics
[2] Hyperliquid will unlock 9920000 HYPE tokens...
[3] Hyperliquid (HYPE) Price Prediction 2025, 2026, 2030
[4] Crypto Platform Hyperliquid Responds to XPL Market Chaos With Key Updates
[5] Hyperliquid's Buybacks Fuel HYPE's Record Surge—But...