Wichtigste Erkenntnisse:
Buffetts wachsender Bargeldbestand ging in der Vergangenheit häufig Börsencrashs voraus.
Ein möglicher Abschwung des Nasdaq wird wahrscheinlich auch Bitcoin nach unten ziehen.
Warren Buffetts Berkshire Hathaway erhöhte seine Barmittelbestände bis Mitte 2025 auf etwa 350 Milliarden US-Dollar, bestehend aus Schatzwechseln und Bargeld. Das ist ein Allzeithoch für das Unternehmen und der größte Wert unter den US-amerikanischen börsennotierten Unternehmen.
Aber was bedeutet dieser Bargeldberg für Bitcoin (BTC), dessen Preis sich im vergangenen Jahr fast verdoppelt hat und im August ein Rekordhoch von 124.500 US-Dollar erreichte?
Buffett geht vor großen Börsencrashs in Bargeld
Berkshires Barmittelbestände in den Jahren 2024–2025 — die im ersten Quartal 2025 347,7 Milliarden US-Dollar erreichten (50,7 % des Eigenkapitals der Aktionäre, 28 %–30 % der Gesamtaktiva) — deuten darauf hin, dass Buffett sich auf einen möglichen Marktrückgang vorbereitet.
Buffett hat die Liquidität wiederholt in Zeiten von Marktexzessen erhöht. Anders ausgedrückt: Er war ängstlich, wenn alle anderen gierig waren.
1998 führte er Berkshire dazu, das Aktienengagement zu reduzieren und die Barmittelbestände auf 13,1 Milliarden US-Dollar zu erhöhen, was etwa 23 % der Gesamtaktiva entsprach.
Bis Mitte 2000 erreichte der Bargeldbestand mit fast 15 Milliarden US-Dollar oder 25 % der Aktiva seinen Höhepunkt, bevor Buffett die Position reduzierte, um nach dem Platzen der Dot-Com-Blase Schnäppchen zu kaufen.
Dann baute Buffett erneut seinen Bargeldbestand auf. Im ersten Quartal 2005 erreichten Berkshires Barmittel und Äquivalente 46,1 Milliarden US-Dollar, was 51 % des Eigenkapitals der Aktionäre entsprach – der höchste Stand in dieser Ära und am nächsten an den aktuellen Werten.
Der Bargeldbestand blieb bis 2007 mit 44,3 Milliarden US-Dollar, etwa 29 % der Gesamtaktiva, hoch – unmittelbar vor der Finanzkrise 2008.
Überhitzter Nasdaq erhöht Abwärtsrisiken für Bitcoin
Buffetts Vorsicht erscheint angesichts der heutigen Aktienbewertungen besonders relevant.
Die Marktkapitalisierung des Nasdaq ist laut Daten von Maverick Equity Research, bereitgestellt vom The Kobeissi Letter, auf 176 % der US-M2-Geldmenge gestiegen – deutlich über dem Dot-Com-Höchststand von 131 %.
Im Vergleich zum US-BIP liegt der Nasdaq nun bei 129 %, fast doppelt so hoch wie das Hoch von 70 % im Jahr 2000. Diese Rekordwerte verdeutlichen, wie stark die Aktienkurse sowohl die Geldmenge als auch die Wirtschaft übertroffen haben.
Bitcoin ist zusammen mit dem Nasdaq gestiegen, mit einer 52-Wochen-Korrelation von 0,73. Das bedeutet, dass sich die führende Kryptowährung meist in die gleiche Richtung wie Technologiewerte bewegt.
Buffetts Rekord-Bargeldposition unterstreicht die Risiken bei Aktien und Krypto, da sich Bitcoin ähnlich wie der Nasdaq bewegt.
Wachsende M2-Geldmenge: Ist der Bitcoin-Top noch nicht erreicht?
Wie sich Buffetts Rekord-Bargeldbestand und die Risiken des Nasdaq letztlich auswirken, wird jedoch von der Wachstumsrate der Geldmenge abhängen.
Die US-M2, die liquide Mittel und Einlagen erfasst, beginnt nach einer Stagnation über weite Teile des Jahres 2025 wieder zu wachsen. Bis Juli 2025 stieg sie laut FRED-Daten im Jahresvergleich um 4,8 % auf 22,1 Billionen US-Dollar – das schnellste Tempo seit Anfang 2022.
Früher im Jahr lag das Wachstum noch näher bei 2,4 %, was zeigt, dass die Dynamik zunimmt.
Weltweit haben im Jahr 2025 mehr als 20 Zentralbanken die Zinsen gesenkt, und Prognosen deuten darauf hin, dass die Federal Reserve folgen könnte, was das jährliche M2-Wachstum laut Ökonom Daniel Lacalle wieder in Richtung 10 %–12 % treiben könnte.
Historisch gesehen profitiert Bitcoin, wenn US-Politiker gezwungen sind, die Geldmenge zu erhöhen, um die Aktienmärkte zu stützen.
Verwandt: Bitcoin-Kursziel „liegt bei etwa 170.000 US-Dollar“, da die globale M2-Geldmenge ein Rekordhoch erreicht
Genau das geschah nach 2020, als BTC von 3.800 US-Dollar auf 69.000 US-Dollar stieg, während die globale M2 explodierte.
„Die globale M2 (Geldmenge) ist Bitcoin historisch um etwa 12 Wochen voraus“, schreibt Analyst CryptoRodo und ergänzt:
„Jedes Mal, wenn die Liquidität wieder anzieht, folgt BTC schließlich.“
