Ein neues Papier von Fidelity Digital Assets sorgt für Aufsehen: Analyst Zack Wainwright beschreibt darin die vielleicht grösste Stärke von Bitcoin – und gleichzeitig ihre potenziell grösste Schwäche.
Im Zentrum steht der «illiquide Bestand» von BTC. Millionen Coins liegen seit Jahren unberührt in Wallets, gehortet von frühen Investoren, von institutionellen Schwergewichten und von börsennotierten Unternehmen wie MicroStrategy. Nach Recherchen von Fidelity sind es inzwischen sechs Millionen Stück – fast 30 Prozent des gesamten Angebots. Eine Zahl, die zeigt: Bitcoin ist knapper, als es auf den ersten Blick scheint.
Fidelity: Bitcoin stärker denn je – und verletzlicher als je zuvor
Wie Fidelity Digital Assets berichtet , könnte genau diese Knappheit zur Falle werden. Denn wenn die grossen Spieler – ob Konzerne oder Krypto-Whales – plötzlich auf den Verkaufsknopf drücken, droht eine Abwärtsspirale. «Die Frage ist nicht, ob Gewinne realisiert werden. Sondern wann», heisst es im Report. Schon im Juli 2025 seien 80.000 alte Bitcoin auf den Markt geflossen – Coins, die zuvor mehr als ein Jahrzehnt bewegungslos lagen. Ein Vorgeschmack auf das, was passieren könnte, wenn die Nervosität steigt.
Dabei ist die Grundstimmung im Bericht positiv. Wainwright verweist darauf, dass Bitcoin gerade in der Nullzins-Ära der vergangenen Jahre an Bedeutung gewonnen hat. Staaten wie Japan ächzen unter Schuldenbergen, die Inflation ist ein globales Dauerthema. In solchen Zeiten suchen Investoren nach Alternativen – und finden sie oft in Kryptowährungen. «Wir stehen am Beginn einer neuen Ära», so Wainwright.
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Ein Blick zurück verdeutlicht die Dramatik: In den Anfangstagen gab es Coins aus sogenannten Faucets fast geschenkt. Fünf Bitcoin per Mausklick – heute mehr als eine halbe Million Dollar wert. Aus Überfluss wurde Knappheit. Aus Spielerei ein Milliardenmarkt.
Doch die Marktdynamik bleibt brutal. Fidelity erinnert an Tesla: Als Elon Musk vor einigen Jahren ankündigte, Bitcoin-Bestände zu verkaufen, stürzte der Kurs binnen Stunden ab. Die Erinnerung sitzt tief – und sie wirkt wie eine Warnung. Wer zu spät eingestiegen ist, etwa bei 90.000 Dollar oder gar 100.000 Dollar, steht im nächsten Crash besonders unter Druck.
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MicroStrategy hingegen hat den Vorteil niedriger Einstiegspreise. Gründer Michael Saylor zahlte im Schnitt rund 74.000 Dollar pro Coin. Selbst bei einem Rücksetzer von 30 Prozent bliebe sein Unternehmen noch im Plus. Späte Nachahmer hingegen nicht – sie könnten bei einem Abverkauf gezwungen sein, mit Verlust zu verkaufen.
Aktuell steht Bitcoin laut Fidelity dank «neuem institutionellem Kapital, fixer Angebotsstruktur und sinkender Emission» bei rund 124.000 Dollar. Das Szenario: Wächst die Zahl der Staaten und Unternehmen, die Bitcoin aktiv halten, könnte das Angebot noch knapper werden. Der Markt bekäme dann eine ganz eigene Dynamik – und Kurse, die heute noch unvorstellbar sind, wären plötzlich denkbar.
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Und doch bleibt die Schattenseite. Denn je mehr Coins in den Händen weniger Akteure liegen, desto heftiger könnten die Ausschläge nach unten werden, sobald einer dieser Riesen kippt.
Das Fazit von Fidelity: Bitcoin ist stärker denn je, aber zugleich verletzlich wie nie. Die Knappheit ist ein Segen für die Gläubigen – und ein Risiko für jene, die glauben, der Kurs könne nur in eine Richtung gehen. Denn eines ist sicher: Käufer können jederzeit zu Verkäufern werden. (mck)
