SEC-Genehmigung löst Dezember-Start von XRP-, SOL- und DOGE-Spot-ETFs im Rennen um 10 Milliarden Dollar aus

Die Securities and Exchange Commission hat generische Listungsstandards genehmigt, die es NYSE Arca, Nasdaq und Cboe BZX ermöglichen, Spot-Krypto-Exchange-Traded-Produkte ohne produktspezifisches 19b-4 zu listen, wodurch der Weg zum Markt auf bis zu 75 Tage verkürzt wird.

Laut Reuters verfügen Börsen nun über ein klares Regelwerk, um die Markteinführung von Spot-Produkten für berechtigte Vermögenswerte zu beschleunigen, und Emittenten bereiten Produktpaletten vor, die über bitcoin und ether hinausgehen.

Diese Änderung gestaltet die kurzfristige ETF-Roadmap zu einem Startkalender und einem Wettbewerb um Zuflüsse um. Der Kalender hängt davon ab, ob ein Vermögenswert die generischen Tests besteht, auf die sich die Börsen beziehen, einschließlich des Vorhandenseins eines regulierten Futures-Handels über einen längeren Zeitraum, Überwachungsvereinbarungen der Börsen und robuster Referenzpreise, während der Wettbewerb um Zuflüsse durch Gebühren, Startkapital und Plattformverteilung entschieden wird.

Der praktische Maßstab, der diskutiert wird, ist eine sechsmonatige Historie des regulierten Futures-Handels, was Solana derzeit über die Schwelle bringt, XRP auf Kurs bringt, diese Mitte November zu erreichen, und Dogecoin bereits durch in den USA gelistete Derivate als etabliert gelten lässt.

Die neuen Regeln wurden am 18. September genehmigt, sodass die 75-Tage-Frist Anfang Dezember endet – ein Zeitfenster, das Produkte abdeckt, die die generischen Kriterien erfüllen und deren operative Infrastruktur bereitsteht.

Wie geht es weiter mit der Spot-ETF-Zulassung in den USA?

Für Investoren ist die erste Frage, welche Ticker zuerst erscheinen und wie sich das Kapital im Vergleich zu den anfänglichen Adoptionskurven bei bitcoin- und ether-basierten Produkten ansammelt.

Die zweite Frage ist, welcher Emittent die Skalierung für sich entscheidet. Die Antworten lassen sich mit einer wahrscheinlichkeitsgewichteten Startprognose und einem Basis-, Bären- und Bullen-Zuflussmodell umreißen, das den von JPMorgan veröffentlichten Rahmen für XRP als Anker nutzt.

JPMorgan erwartet, dass ein XRP Spot ETF im ersten Jahr Einnahmen zwischen 3 und 8 Milliarden US-Dollar generiert – eine ausreichend breite Spanne, um Gebührenwettbewerb, Marketingreichweite und makroökonomische Sensitivität zu modellieren, ohne eine Marktrichtung vorzugeben.

Der Kalender beginnt mit den Vermögenswerten, die bereits den Futures-Test bestanden haben, und reiht diejenigen ein, die ihn während des 75-Tage-Fensters bestehen.

Solana gehört zur ersten Kohorte, da seine regulierten Futures-Kontrakte im März gehandelt wurden und somit die sechsmonatige Frist diese Woche erreicht wurde. XRP folgt, da seine regulierten Futures etwa am 19. November sechs Monate erreichen und damit im Zeitfenster nach der Abstimmung bleiben, während Dogecoin durch in den USA gelistete Derivate, die seit über einem Jahr live sind, ins Bild rückt.

Die Mischung aus Preisreferenzen und Überwachungsvereinbarungen sollte für diese Paare unkompliziert sein, da Benchmark-Anbieter sie abdecken und US-Börsen den Handel bereits über mehrere Plattformen hinweg überwachen.

Asset Regulated futures tenure Earliest practical list window Launch likelihood, editorial Notes

SOL	≥ 6 Monate	Oktober bis November	Hoch	CME seit März gelistet, operative Bereitschaft bei mehreren Emittenten
XRP	≈ 6 Monate bis Mitte November	November bis Dezember	Hoch ab Mitte November	Erfüllt die Frist während des 75-Tage-Fensters, breite US-Preisbildung
DOGE	> 12 Monate	Oktober bis Dezember	Mittel	Historie gelisteter US-Derivate, starke Bekanntheit im Einzelhandel, institutionelle Nachfrage variiert

Das Zuflussmodell kann dann Volumina, Wrapper-Komfort und Gebühreneffekte auf diese Reihenfolge aufschichten.

Bitcoin Spot ETFs erreichten innerhalb weniger Monate dreistellige Milliardenbeträge an verwaltetem Vermögen, während Ethereum ETFs eine kleinere Basis mit variableren Nettozuflüssen aufbauten. Diese Analogien sprechen für eine sprunghafte Adoption außerhalb von Bitcoin, bei der der Wrapper-Komfort die Nachfrage am ersten Tag nach vorne zieht und sich dann normalisiert, wenn Marktbeta und Gebührendifferenzen dominieren.

Mit dem XRP-Rahmen als Anker und Anpassungen für Solana und Dogecoin hinsichtlich US-Markttiefe, institutioneller Teilnahme über Futures und Reife der Referenzpreise ergibt sich ein Arbeitsband für die ersten sechs bis zwölf Monate nach dem ersten Handel.

Asset Bear inflows Base inflows Bull inflows Rationale

XRP	$2.0B	$5.0B	$8.0B	An JPMorgan-Spanne orientiert, reduziert bei negativen Schlagzeilen im Bärenmarkt, geht bei Bullenmarkt von Multi-Emittenten-Vertrieb aus
SOL	$1.5B	$3.5B	$6.0B	Gestützt durch Tiefe regulierter Futures und On-Chain-Aktivität, unterhalb von XRP auf US-Börsenanteil skaliert
DOGE	$0.5B	$1.5B	$3.0B	Hoher Einzelhandelsumsatz, institutionelle Allokation geringer, Gebührensensitivität erhöht

Der Wettbewerb um die ersten 10 Milliarden Dollar entscheidet sich über Gebühren, Startkapital und Infrastruktur

Die Erfahrung mit Bitcoin zeigte, dass eine niedrige Gebühr in Kombination mit breitem Plattformzugang einen großen Anteil der Zuflüsse generiert. Emittenten, die Preise unter 50 Basispunkten mit früher Verfügbarkeit bei großen Maklerhäusern und sichtbarem Startkapital kombinieren, werden einen Vorteil haben.

Wenn sowohl XRP als auch Solana die oben genannten Kalendermeilensteine erreichen, wird XRP einen Vorsprung bei der Vertriebsbreite und Markenbekanntheit auf dem US-Markt haben, während Solana von einer tieferen institutionellen Derivatebasis und einer großen aktiven Nutzerbasis profitiert.

Der Weg von Dogecoin hängt stärker vom Wrapper-Komfort und von Werbepreisen ab, da der Grenzkäufer gebührensensitiver und weniger an Benchmarks gebunden ist.

Im Rennen um die 10 Milliarden Dollar profitieren XRP und DOGE auch von Zuflüssen in den hybriden Spot-ETF von Rex-Osprey, der diese Woche startet. XRPR ist ein spotbasierter XRP ETF, aber nicht rein spot. Er hält einen großen Teil des tatsächlichen XRP direkt, nutzt aber auch andere Expositionsmechanismen, was ihn zu einem „hybriden Spot-“ oder „Spot-plus“-ETF macht, statt zu einem reinen Direkt-Haltefonds.

Makro- und Marktstrukturvariablen werden die Bänder beeinflussen. Die Geldpolitik hat sich in Richtung Lockerung verschoben, die Liquiditätsbedingungen haben sich verbessert, und Börsenaktien stiegen nach der Regeländerung, was einen unterstützenden Hintergrund für die Risikoallokation in neue Wrapper schafft.

Allerdings zeigt die jüngste Serie von Nettoabflüssen bei Ethereum, wie schnell Zuflüsse zurückgehen können, wenn das Marktbeta dreht oder wenn Gebührendifferenzen im Verhältnis zu Tracking- und Spread-Kosten gering sind.

Daher werden neue Altcoin-Wrapper in den ersten drei Monaten volatilere Tageswerte zeigen, die sich stabilisieren, sobald sich die Spreads am Sekundärmarkt verengen und Modellportfolios die Kosten der Spot-Exponierung über ETFs im Vergleich zum bestehenden Börsenbestand bewerten.

Das Verhalten der Emittenten fügt eine weitere Ebene hinzu

Der schnellste Weg zum Vermögenswachstum beinhaltet mehrere SKUs unter demselben Ticker-Dach, einschließlich Anteilsklassen mit temporären Gebührenbefreiungen und währungsgesicherten Tranchen. Der generische Listungspfad macht Körbe neben Einzelfonds möglich, was Allokationsmodelle anzieht, die diversifizierte Exponierung bevorzugen.

Mit der Veröffentlichung der S-1s werden Gebührentabellen und Listen autorisierter Teilnehmer zeigen, wo sich die frühe Skalierung konzentriert, und diese Offenlegungen werden bestimmen, ob ein Emittent einen übergroßen Anteil einfängt, wie bei Bitcoin, oder ob sich die Zuflüsse gleichmäßiger auf Marken verteilen.

Die Regelabstimmung hat ein enges Zeitfenster geschaffen, die Mechanik ist nun definiert, und die erste Welle von Spot-Produkten kann gegen einen 75-Tage-Kalender geplant werden.

Die Regeländerung gilt für die wichtigsten US-Listungsplätze, was bedeutet, dass die ersten Trades erscheinen können, sobald die operative Arbeit abgeschlossen ist.

Die Marktdiskussion ist bereits intensiv, was die Aufmerksamkeit auf die ersten Einreichungen, Gebührenkarten und Startkapitaloffenlegungen lenkt, die den Kalender und die oben genannten Bänder in Live-Handelsdaten umwandeln werden.

Der Beitrag SEC greenlight triggers XRP, SOL and DOGE spot ETFs December launch in race to $10B erschien zuerst auf CryptoSlate.