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Der mNAV von Strategy’s Bitcoin ist auf 1,174 gefallen, der niedrigste Stand seit Februar 2024.

Der mNAV von Strategy’s Bitcoin ist auf 1,174 gefallen, der niedrigste Stand seit Februar 2024.

CryptoSlateCryptoSlate2025/10/11 19:01
Original anzeigen
Von:Gino Matos

Der Markt-Nettoinventarwert (mNAV) der Strategie im Vergleich zu den Bitcoin (BTC)-Beständen fiel am 10. Oktober auf 1,174, den niedrigsten Stand seit fast zwei Jahren.

Die Aktien des Unternehmens fielen um 3 % auf 307,95 $, was auf eine allgemeine Schwäche des Kryptomarktes zurückzuführen ist und einer Marktkapitalisierung von 88,4 Milliarden $ entspricht. Strategy ist das 121. größte börsennotierte US-Unternehmen und hält 640.031 BTC im Wert von etwa 75,4 Milliarden $.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde Bitcoin bei 117.824 $ gehandelt, was einem Rückgang von über 3 % in den letzten 24 Stunden entspricht. Die sich verringernde Lücke zwischen Marktkapitalisierung und dem Wert der zugrunde liegenden Vermögenswerte stellt eine Bedrohung für die Nachhaltigkeit der Bitcoin-Treasury-Strategien von Unternehmen dar.

Sinkender mNAV führt zu einer Rückkopplungsschleife

Geoffrey Kendrick, Leiter der Digital Asset Research bei Standard Chartered, warnte, dass die Aufrechterhaltung eines mNAV über 1,0 für Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen entscheidend bleibt, um ihre Bestände zu erweitern. Werte unterhalb dieser Schwelle deuten auf schwächere Bilanzen und potenzielle Konsolidierungen hin.

Darüber hinaus stehen Strategy und ähnliche Treasury-Unternehmen unter zunehmendem Druck durch PIPE-Finanzierungsstrukturen, die ihre Bitcoin-Käufe ermöglicht haben.

Laut einem CryptoQuant-Bericht vom 25. September tendieren Bitcoin-Treasury-Aktien konstant zu den rabattierten PIPE-Emissionspreisen, was für aktuelle Investoren zu Verlusten von bis zu 55 % führt.

Dieses Muster erzeugt eine Rückkopplungsschleife. PIPE-Investoren kauften zu erheblichen Rabatten und besitzen Registrierungsrechte, die öffentliche Verkäufe nach Einreichung von Wiederverkaufserklärungen ermöglichen.

Sobald die Sperrfristen ablaufen, lastet Verkaufsdruck auf den Aktienkursen, wodurch die Prämien auf die zugrunde liegenden Bitcoin-Bestände schrumpfen.

Warum ist das wichtig?

Folglich stehen Unternehmen, die unter einem mNAV von 1,0 handeln, vor erheblichen Einschränkungen. Ohne Premium-Bewertungen können Treasury-Unternehmen keine Aktien zu attraktiven Preisen ausgeben, um zusätzliche Bitcoin-Käufe zu finanzieren.

Das Modell hängt davon ab, Prämien aufrechtzuerhalten, die verwässernde Kapitalerhöhungen rechtfertigen, wobei CryptoQuant anmerkt, dass nur anhaltende Bitcoin-Rallyes weitere Kursrückgänge verhindern könnten.

Infolgedessen ist der Rückgang der Prämie von Strategy auf ein Niveau, das seit dem 8. Februar 2024 nicht mehr gesehen wurde, ein Warnsignal. Dass das Unternehmen, das die DAT-Bewegung gestartet hat, einen schrumpfenden mNAV aufweist, ist kein bullishes Signal für den Markt.

Obwohl dies nicht ausreicht, um das Unternehmen in eine schwierige Lage zu bringen, könnten längere Perioden unter einem mNAV von 1,0 Todesspiralen auslösen, in denen Unternehmen kein Kapital mehr aufnehmen können, um Schulden zu bedienen oder den Betrieb zu finanzieren.

Diese Spirale würde zu Asset-Verkäufen zwingen, den Bitcoin-Preis unter Druck setzen und zu weiteren Korrekturen führen.

Der Beitrag „Strategy’s Bitcoin mNAV collapses to 1.174, lowest since February 2024“ erschien zuerst auf CryptoSlate.

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Haftungsausschluss: Der Inhalt dieses Artikels gibt ausschließlich die Meinung des Autors wieder und repräsentiert nicht die Plattform in irgendeiner Form. Dieser Artikel ist nicht dazu gedacht, als Referenz für Investitionsentscheidungen zu dienen.

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