10x Research: Die nachlassende Kaufkraft von Digital Treasury-Unternehmen und der Verkauf durch Wale begrenzen den Anstieg von Bitcoin

Jinse Finance berichtet, dass 10x Research auf der Plattform X gepostet hat, dass die starke Konsolidierung von Bitcoin nicht ewig andauern wird. Die Performance von Bitcoin wird nicht von Zyklen getrieben, sondern davon, wie viel neues Kapital in den Markt fließt, um abfließende Mittel auszugleichen. Im Gegensatz zu Gold hängt der Preis von Bitcoin stärker von der tatsächlichen Netto-Nachfrage nach dem Vermögenswert ab und weniger von Zinserwartungen. Das aktuelle Marktnarrativ wird hauptsächlich von zwei dominierenden Krypto-Themen geprägt. Das Kernthema ist: Digital Asset Treasury-Unternehmen erschöpfen ihre Kaufkraft, während der Verkaufsdruck traditioneller Inhaber den Aufwärtsspielraum von Bitcoin vorübergehend begrenzt. Wir haben bereits erwartet, dass die Volatilität von Bitcoin nach dem Abklingen des Momentums durch das US-GENIUS-Gesetz zurückgehen wird, sodass der Markt während der Sommerpause des Kongresses in eine „Luftschicht“ eintritt. Die Verlangsamung des Nachrichtenflusses dürfte die Volatilität dämpfen, den Nettovermögenswert der Bitcoin-Treasury-Unternehmen komprimieren und Unternehmen wie MicroStrategy daran hindern, aggressiv Aktienplatzierungen und zusätzliche Bitcoin-Käufe durchzuführen, was den Aufwärtsspielraum von Bitcoin auf natürliche Weise begrenzt. Als diese Analysen veröffentlicht wurden, galten die Digital Asset Treasury-Unternehmen noch als unantastbar, wurden von den Research-Teams der Dienstleister gelobt und von den Medien verstärkt berichtet – lange bevor der Markt die von uns identifizierten Schwachstellen erkannte. MicroStrategy kauft jetzt jedes Mal nur noch Bitcoin im Wert von einigen Dutzend Millionen Dollar, nicht mehr in Milliardenhöhe – dieses Volumen ist zu gering, um Investoren davon zu überzeugen, dass neues Kapital die nächste Aufwärtsbewegung von Bitcoin antreibt. Das zweite Narrativ, das den Anstieg von Bitcoin begrenzt, ist die Erkenntnis des Marktes, dass traditionelle Wallets Bitcoin im Wert von mehreren Milliarden Dollar verkaufen – tatsächlich verkaufen sie an die ETF-Nachfrage. Seit Juni zeigen unsere Analysen, dass das Verkaufsvolumen dieser traditionellen Inhaber nur der Aufnahmefähigkeit von ETFs und neuem Kapital entspricht. Das hat einen Markteinbruch verhindert, aber ein neues Gleichgewicht geschaffen. In diesem Umfeld ist ein Rückgang der Bitcoin-Volatilität unvermeidlich – die optimale Strategie ist es, auf Volatilität zu setzen, da der Preis wahrscheinlich in einer Range schwankt.