Das neue 300-Milliarden-Dollar-Blaue-Ozean: Drei Hauptlinien des Stablecoin-Ökosystems

Originaltitel: „300 Milliarden US-Dollar neue Blue Ocean: Drei Hauptstränge des Stablecoin-Ökosystems“

Originalautor: Louis, Biteye

Einleitung: Historischer Wendepunkt im Stablecoin-Ökosystem

Im Zeitraum 2024-2025 erlebt der globale Stablecoin-Markt ein beispielloses explosionsartiges Wachstum. Bis Oktober hat die gesamte Marktkapitalisierung der Stablecoins 300 Milliarden US-Dollar überschritten, verglichen mit 166,3 Milliarden US-Dollar Ende 2024, was einer jährlichen Wachstumsrate von 82,9% entspricht. Dieses Wachstum stellt nicht nur einen neuen Rekord dar, sondern markiert auch einen grundlegenden Wandel von Stablecoins als Rand-Spekulationsinstrument hin zu einer zentralen Infrastruktur des Mainstream-Finanzwesens.

Aktuelle Gesamtmenge und Handelsvolumen der Stablecoins am Markt

Historische Durchbrüche im regulatorischen Umfeld haben diesem Wachstum starken Auftrieb gegeben: Im Juli 2025 wurde der US-amerikanische GENIUS Act offiziell als Gesetz verabschiedet und schuf damit den ersten bundesweiten Rahmen für Stablecoin-Zahlungen. Gleichzeitig trat die EU-Verordnung MiCA im Dezember 2024 vollständig in Kraft und legte damit ein solides Fundament für die regulierte Entwicklung der Stablecoin-Branche.

Stablecoin-Wachstum nach dem GENIUS Act

Obwohl USDT und USDC weiterhin dominieren, ist ihr Marktanteil von 91,6% auf 83,6% gesunken. Der Stablecoin-Markt befindet sich im Wandel, neue Projekte steigen schnell auf, wie zum Beispiel:

· Ethena’s USDe mit einer Marktkapitalisierung von 11 Milliarden US-Dollar

· PayPal’s PYUSD mit einer Marktkapitalisierung von über 2,76 Milliarden US-Dollar

· RWA-gestützte Stablecoins mit einem Marktvolumen von 3,5 Milliarden US-Dollar und einem jährlichen Wachstum von 46%

Marktanteile der einzelnen Stablecoins

Dedizierte Stablecoin-Blockchains: Infrastrukturrevolution

Traditionelle Blockchains zeigen bei der Abwicklung von Stablecoin-Transaktionen deutliche Schwächen: Die hohen Gas-Gebühren von Ethereum erreichen oft mehrere Dutzend US-Dollar, die Transaktionsbestätigung dauert von Sekunden bis zu mehreren Minuten; Tron ist zwar günstiger, steht aber vor Zentralisierungsrisiken und technischen Einschränkungen.

Die neue Generation dedizierter Stablecoin-Blockchains hat durch technologische Innovationen einen qualitativen Sprung gemacht. Diese Chains unterstützen in der Regel mehr als 1000 TPS, bieten null oder extrem niedrige Gebühren und Transaktionsbestätigungen im Subsekundenbereich. Noch wichtiger: Sie machen Stablecoins zum nativen Gas-Token und eliminieren so die Auswirkungen von Kryptowährungspreisschwankungen auf die Nutzererfahrung vollständig.

Plasma: Flaggschiffprojekt des Tether-Ökosystems

Plasma ist das führende Projekt in diesem Bereich und hat insgesamt 75,8 Millionen US-Dollar an Finanzierung erhalten, darunter eine Serie-A-Runde von 20,5 Millionen US-Dollar im Februar 2025, angeführt von Bitfinex und Framework Ventures, sowie Investitionen von Peter Thiel, Bybit und anderen bekannten Investoren. Nach dem Start des Mainnet-Tests am 25. September 2025 erreichte der TVL schnell 5,3 Milliarden US-Dollar.

Technisch setzt Plasma auf einen maßgeschneiderten PlasmaBFT-Konsensmechanismus, der Subsekunden-Finalität und eine Verarbeitungskapazität von über 2000 TPS ermöglicht. Die Kerninnovation liegt im Paymaster-System, das echte gebührenfreie USDT-Transfers ermöglicht und gleichzeitig benutzerdefinierte Gas-Token und vertrauliche Zahlungsfunktionen unterstützt. Das Projekt hat bereits Chainlink-Orakel integriert und über eine nicht-verwahrte Bitcoin-Bridge pBTC ein vollständiges DeFi-Ökosystem aufgebaut.

Stable: Institutionelle USDT-Optimierung

Stable positioniert sich als „Zahlungsinfrastruktur für die reale Welt“ und konzentriert sich auf institutionelle USDT-Anwendungen. Das Projekt erhielt im Juli 2025 eine Seed-Finanzierung von 28 Millionen US-Dollar, gemeinsam investiert von Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures und Bitfinex. Es verwendet den StableBFT-Konsens, unterstützt 10.000 TPS und Finalität im Sekundenbereich, bleibt dabei aber EVM-kompatibel.

Das technische Merkmal von Stable ist die Nutzung von USDT als nativen Gas-Token und die Realisierung gebührenfreier P2P-Transfers durch Account Abstraction. Für Unternehmen gibt es Funktionen wie Batch-Transfers, konforme private Transfers und Cross-Chain-USDT0-Unterstützung. Das Projekt hat PayPals PYUSD integriert und konzentriert sich auf Fiat-On/Off-Ramps und die Ausgabe von Debitkarten.

Arc: Das exklusive Ökosystem von Circle

Arc, entwickelt von Circle, wird als „Heimat der Stablecoin-Finanzwelt“ positioniert und ist tief in das Circle-Ökosystem integriert. Das Projekt verwendet USDC als nativen Gas-Token und gewährleistet so eine vorhersehbare Gebührenstruktur in US-Dollar. Technisch kommt die Malachite BFT-Engine zum Einsatz, die 3000 TPS und Subsekunden-Finalität unterstützt.

Das Besondere an Arc ist die integrierte FX-Engine, die Stablecoin-Konvertierungen auf Anfrage sowie optionale Datenschutzfunktionen für konforme Abschirmung ermöglicht. Das Projekt erforscht zudem reversible USDC-Transaktionen zur Betrugsbekämpfung und arbeitet mit der Deutschen Börse an der Einführung auf dem EU-Markt.

Hinsichtlich Finanzierung und technologischem Fortschritt hat Plasma dank der Unterstützung des Tether-Ökosystems und des frühesten Mainnet-Starts einen Vorsprung. Stable baut durch institutionelle Ausrichtung und die Zusammenarbeit mit PayPal differenzierte Wettbewerbsvorteile auf, während Arc auf Circles Compliance-Stärke und die USDC-Ökonomie setzt. Alle drei Projekte verwenden BFT-Konsensmechanismen, die im Vergleich zur probabilistischen Finalität von traditionellem PoS besser für Zahlungsszenarien geeignet sind.

Yield-Bearing Stablecoins: Innovative Ertragsmodelle

Yield-Bearing Stablecoins integrieren Erträge direkt in den Stablecoin und bieten Nutzern eine Rendite, die über traditionelle Bankeinlagen hinausgeht.

Ethena USDe

Die Marktkapitalisierung von USDe stieg von 86 Millionen US-Dollar im Januar 2024 auf 11,04 Milliarden US-Dollar im Oktober 2025, ein erstaunlicher Anstieg von 13.750%, womit USDe zum drittgrößten Stablecoin der Welt aufstieg.

Die technische Innovation von USDe liegt in der Verwendung einer Delta-Neutral-Strategie zur Stabilitätserhaltung: Durch das Staking von ETH und WBTC sowie das Eröffnen von Hedge-Futures-Positionen an Börsen wird ein richtungsloses Risiko geschaffen. sUSDe bietet Inhabern eine jährliche Rendite von 2,56%-3,72%, die aus Ethereum-Staking-Belohnungen, Perpetual-Finanzierungsraten und festen Stablecoin-Erträgen stammt.

Sky-Ökosystem

Das Sky-Ökosystem (ehemals MakerDAO) hat durch Rebranding und Produktinnovation den dezentralen Stablecoin-Kreditmarkt neu gestaltet. USDS als Belohnungs-Stablecoin hat eine Marktkapitalisierung von 8 Milliarden US-Dollar erreicht und bietet Nutzern durch den Sky-Sparzinsmechanismus eine jährliche Rendite von 4,75%.

Die Erträge stammen aus Protokollüberschüssen, einschließlich Kreditgebühren und Liquidationserlösen, die über den SSR-Mechanismus an Sparer verteilt werden. Das Projekt hat zudem das Endgame-Programm zur SubDAO-Restrukturierung eingeführt und bietet über spezialisierte Subprotokolle wie Spark, Grove und Keel verschiedene Dienstleistungen an.

Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur: Globale Finanztransformation

Im Jahr 2025 erreichte das Volumen der Stablecoin-Auslandszahlungen 46 Billionen US-Dollar, was mehr als 50% des Visa-Transaktionsvolumens entspricht. Die Gebührenstruktur traditioneller grenzüberschreitender Zahlungen liegt in der Regel bei 2-7% (Überweisungsgebühr, Wechselkursdifferenz, Vermittlergebühren), während Stablecoins die Kosten auf 0,5-2% senken können und in hochfrequenten grenzüberschreitenden Szenarien 50-80% einsparen. Noch wichtiger: Die Abwicklungszeit von Stablecoins sinkt von den traditionellen 3-5 Werktagen auf unter 3 Minuten, was den Bedarf an Vorfinanzierung und Unterbrechungen des Cashflows erheblich reduziert.

Der starke Aufstieg von BVNK

BVNK, ein Anbieter von Stablecoin-Infrastruktur, verzeichnete 2025 ein starkes Wachstum und wickelte jährlich Transaktionen im Wert von über 20 Milliarden US-Dollar ab, hauptsächlich für Unternehmenskunden wie Worldpay, Flywire und dLocal. Citi Ventures investierte im Oktober 2025 strategisch in BVNK, um dessen globale Stablecoin-Zahlungsinfrastruktur zu unterstützen. Gleichzeitig verhandeln Coinbase und Mastercard über eine Übernahme von BVNK mit einer Bewertung von 1,5 bis 2,5 Milliarden US-Dollar – die größte Stablecoin-Übernahme aller Zeiten, was die zentrale Rolle von BVNK im Bereich der Unternehmens-Stablecoin-Zahlungen unterstreicht.

Stripes innovative Strategie

Stripe hat eine Stablecoin-Abonnementzahlungsfunktion eingeführt, die automatische Abbuchungen von USDC auf den Chains Base und Polygon unterstützt, zugeschnitten auf die Bedürfnisse von KI- und SaaS-Unternehmen. Die Abwicklungskosten halbieren sich, KI-Unternehmen berichten, dass 20% ihres Zahlungsvolumens auf Stablecoins umgestellt wurden. Stripe hat außerdem die Open Issuance Plattform eingeführt, die Unternehmen bei der Emission eigener Stablecoins unterstützt und KI-Agenten-Zahlungstools integriert.

Stablecoin-AI-Integrationsanwendungen: Die Zukunft der Finanzen

Mit dem Aufstieg der KI-Agentenökonomie reichen traditionelle API-Schlüssel und Abonnementmodelle nicht mehr aus, um autonome Transaktionen zwischen Maschinen zu ermöglichen. Dies hat zur Entstehung speziell für KI-Agenten optimierter Zahlungsprotokolle und Infrastrukturen geführt.

KITE AI: Layer-1 für das Agenten-Internet

KITE AI ist das führende Projekt in diesem Bereich und baut die erste Layer-1-Blockchain, die speziell für die KI-Agentenökonomie optimiert ist. KITE hat eine Serie-A-Finanzierung von 18 Millionen US-Dollar erhalten, angeführt von PayPal Ventures und General Catalyst.

Die Kerninnovation des Projekts basiert auf drei technischen Säulen: Kryptografisches Agenten-Identitätssystem (AIR - Agent Identity Resolution), programmierbares Berechtigungsmanagement und On-Chain-Attributionsnachweis (PoAI). AIR fungiert als Agenten-App-Store und löst das Vertrauensproblem zwischen KI-Agenten; Entwickler können über Low-Code-Oberflächen eigene Agenten bereitstellen und in den Ökosystemmarkt integrieren.

Kürzlich gaben KITE und Brevis eine strategische Partnerschaft bekannt, um mithilfe von Zero-Knowledge-Proof-Technologie die Transparenz und Autonomie der Agentenidentität und Zahlungsmodul zu stärken. Die ersten Module werden auf der BNB Chain bereitgestellt, später folgt die Ausweitung auf KITE L1 für Cross-Chain-Proof-Relays.

x402-Protokoll: Neudefinition des HTTP-Zahlungsstandards

Das x402-Protokoll wird von Technologiegiganten wie Coinbase, Google und Cloudflare gemeinsam vorangetrieben. Wenn ein Client (z.B. KI-Agent oder Anwendung) auf geschützte Ressourcen zugreift, gibt der Server einen 402-Statuscode und Zahlungsdetails im JSON-Format zurück, einschließlich Betrag, Währung und Empfängeradresse. Der Client erstellt dann eine signierte Zahlungstransaktion und sendet die Anfrage mit dem X-PAYMENT-Header erneut. Dritte wie Coinbase überprüfen die On-Chain-Zahlung, woraufhin der Server den Zugriff auf die Ressource gewährt. Der gesamte Prozess ist vertrauenslos, die Zahlung wird On-Chain abgewickelt und ist auditierbar.

Der technische Vorteil von x402 liegt in der nativen HTTP-Integration und extrem niedrigen Transaktionskosten. Die Abwicklung von USDC auf Base dauert weniger als 2 Sekunden, die Gas-Gebühr beträgt weniger als 0,0001 US-Dollar, und es fallen keine Protokollgebühren an.

Investitionsausblick und Risikobewertung

Der Stablecoin-Sektor entwickelt sich von einem Konzept zur Realität, von der Spekulation zur Anwendung. Unter den vier neuen Sektoren zeigen dedizierte Stablecoin-Blockchains den klarsten Investitionswert. Plasma hat mit Unterstützung des Tether-Ökosystems und einem TVL von 5,3 Milliarden US-Dollar die Marktnachfrage validiert und verfügt über einen deutlichen technologischen Burggraben. Mit dem Ausbruch der Nachfrage nach Unternehmenszahlungen dürften solche Infrastrukturprojekte mit einer Bewertungsprämie versehen werden. Unternehmenslösungen profitieren von verbesserten regulatorischen Rahmenbedingungen; die Übernahmebewertung von BVNK mit 1,5 bis 2,5 Milliarden US-Dollar spiegelt die Anerkennung der Stablecoin-Infrastruktur durch traditionelle Finanzgiganten wider. AI-Integrationsanwendungen befinden sich zwar noch in einem frühen Stadium, aber die Geschwindigkeit der technologischen Innovation und Anwendungsszenarien übertrifft die Erwartungen und eignet sich für risikofreudige Investoren. Yield-Bearing Stablecoins weisen das komplexeste Risiko-Rendite-Profil auf; das synthetische Modell birgt bei extremen Marktbedingungen ein erhebliches De-Pegging-Risiko.

Das regulatorische Risiko bleibt die größte Unbekannte. Obwohl der GENIUS Act und die MiCA-Verordnung einen Rahmen für die Branchenentwicklung bieten, befinden sich die konkreten Umsetzungsdetails und Durchsetzungsstandards noch im Wandel. Stablecoin-Projekte müssen die Compliance-Kosten und politischen Veränderungen weiterhin genau beobachten. Das Wettbewerbsrisiko verschärft sich mit dem Eintritt traditioneller Finanzgiganten; die strategischen Initiativen von Stripe, Visa, Mastercard und anderen werden die Marktstruktur neu gestalten. Neue Projekte müssen in technischer Innovation und Ökosystemaufbau führend bleiben.

Bei Investitionen in neue Stablecoin-Sektoren muss ein Gleichgewicht zwischen technologischer Innovation, regulatorischer Compliance und Marktnachfrage gefunden werden. Mit dem sukzessiven Start wichtiger Projekte im Jahr 2025 und der weiteren Klärung regulatorischer Rahmenbedingungen dürfte diese Runde der Stablecoin-Infrastruktur-Upgrades die globale Zahlungslandschaft neu gestalten und frühen Teilnehmern attraktive Renditen bieten.

Original-Link