Der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht (BCBS) plant offenbar eine grundlegende Überarbeitung seiner Leitlinien zur Behandlung von Krypto-Assets. Wie mehrere Medienberichte übereinstimmend berichten, soll das aktuelle Regelwerk von 2022 als Reaktion auf das wachsende Interesse institutioneller Akteure an digitalen Vermögenswerten und die starke Entwicklung von Stablecoins überarbeitet werden. Die bislang geltenden Kapitalanforderungen, die Kryptowährungen durchweg als Hochrisiko-Anlagen einstufen, gelten vielen Marktbeobachtern als hinderlich für eine Integration von Krypto in den klassischen Finanzsektor.
Die Überarbeitung könnte weitreichende Folgen haben. Die bisherigen Regeln wurden von vielen Banken als implizites Signal verstanden, sich von Krypto-Assets fernzuhalten. Nun könnte ein Richtungswechsel bevorstehen. Ein möglicher Ausgangspunkt könnten Stablecoins sein, also durch reale Vermögenswerte gedeckte digitale Währungen, die auf öffentlichen Blockchains wie Ethereum oder Solana ausgegeben werden. Sie unterliegen derzeit denselben risikogewichteten Eigenkapitalanforderungen wie volatiler bewertete Coins wie Bitcoin .
Stablecoins als Treiber regulatorischer Neuausrichtung
Besonders in den Fokus rückt dabei die Frage, ob Stablecoins regulatorisch differenziert behandelt werden sollten. Die Vereinigten Staaten haben mit dem GENIUS Act bereits einen rechtlichen Rahmen geschaffen, der Zahlungen mit Stablecoins offiziell zulässt. Marktteilnehmer argumentieren, dass regulierte Stablecoins, die vollständig durch Bargeld oder Geldmarktinstrumente gedeckt sind, ein deutlich geringeres Risiko darstellen als unregulierte Kryptowährungen. Genau hier setzt die Kritik an: Das pauschale Risikogewicht von 1.250 %, das unter Basel III aktuell auf viele Stablecoins angewandt wird, soll nach Ansicht einiger Länder überdacht werden – unter anderem der USA.
Die Europäische Union ist unterdessen schon einen Schritt weiter. Im Rahmen der MiCAR-Regulierung wurde die Kapitalbehandlung von Stablecoins bereits angepasst. Demnach dürfen europäische Banken Kapitalanforderungen künftig auf Basis der zugrundeliegenden Sicherheiten berechnen. In Großbritannien wird noch im laufenden Monat ein eigener Regulierungsrahmen erwartet. Hongkong plant ab 2026 geringere Anforderungen für lizenzierte Stablecoins.
Wettlauf um Krypto-kompatible Bankensysteme
Hinter den Debatten steht ein geopolitisches Kräftemessen um die zukünftige Rolle nationaler Finanzplätze im globalen Krypto-Ökosystem. Während die USA darauf drängen, neue Standards proaktiv zu gestalten und sich dadurch Wettbewerbsvorteile zu sichern, setzen andere Staaten auf eine abwartende Implementierungspolitik.
Chris Perkins, Präsident der Investmentfirma CoinFund, brachte die Problematik bereits im Sommer auf den Punkt: Die bisherigen Kapitalanforderungen wirken wie ein „Engpass“, der Banken durch hohe Kostenfaktoren effektiv vom Kryptomarkt fernhalte. Mit einer differenzierten Risikobewertung könnte dieser Engpass bald durchlässiger werden. Eine solche Entwicklung wäre für Banken wie für die Kryptoindustrie ein deutliches Signal für regulatorische Öffnung.
Globale Ordnung im Wandel
Der Basler Ausschuss ist nicht für nationale Gesetzgebung zuständig. Seine Vorgaben sind jedoch entscheidend für die Umsetzung durch Notenbanken und Finanzaufsichtsbehörden. Entsprechend groß ist die Signalwirkung der bevorstehenden Änderungen. Noch liegt keine endgültige Fassung vor, doch schon jetzt zeichnet sich ab, dass Kryptowährungen bald differenzierter in den regulatorischen Kanon eingebettet werden könnten.
