VCs investieren 5,1 Milliarden Dollar in Krypto-Unternehmen, während Bitcoin im „Uptober“ enttäuschte
Der Oktober schloss für Bitcoin mit einem Rückgang von etwa 4 % ab, während das Risikokapital im selben Monat 5,1 Milliarden US-Dollar erreichte – der zweithöchste Monatswert seit 2022.
Laut Daten von CryptoRank entfallen drei Mega-Deals auf den Großteil dieser Summe, da der Oktober seinem eigenen saisonalen Mythos widersprach.
Bitcoin fiel im Oktober um 3,7 %, ein Monat, den Trader aufgrund seiner historischen Erfolgsserie „Uptober“ nennen – und durchbrach damit ein Muster, das seit 2019 Bestand hatte.
Dennoch investierten Risikokapitalgeber im selben Zeitraum 5,1 Milliarden US-Dollar in Krypto-Startups – das ist der zweithöchste monatliche Gesamtwert seit 2022 und die beste VC-Performance des Jahres 2025 abgesehen vom März.
Die Divergenz zwischen Schwäche am Spotmarkt und Stärke am Venture-Markt wirft Fragen auf: Entweder sehen die Entwickler etwas, das Trader übersehen haben, oder eine Handvoll riesiger Schecks hat das Signal verzerrt.
Die Konzentration erzählt den Großteil der Geschichte. Drei Transaktionen machen etwa 2,8 Milliarden US-Dollar des Oktober-Gesamtvolumens von 5,1 Milliarden US-Dollar aus: Die strategische Investition der Intercontinental Exchange (ICE) von bis zu 2 Milliarden US-Dollar in Polymarket, die 500 Millionen US-Dollar schwere Series-A-Runde von Tempo, angeführt von Stripe und Paradigm, sowie die 300 Millionen US-Dollar schwere Series-D-Runde von Kalshi.
Die monatlichen Daten von CryptoRank zeigen 180 veröffentlichte Finanzierungsrunden im Oktober, was bedeutet, dass die drei größten Transaktionen für 54 % des insgesamt investierten Kapitals bei weniger als 2 % der Deals verantwortlich sind.
Die mittlere Rundengröße liegt wahrscheinlich im einstelligen Millionenbereich. Wenn man Polymarket, Tempo und Kalshi aus der Berechnung herausnimmt, würde sich die Erzählung von „bester Monat seit Jahren“ zu „stetige, aber unspektakuläre Fortsetzung des moderaten Tempos von 2024“ verschieben.
Die Erzählung vom „Venture-Rebound“ hängt stark davon ab, ob man eine strategische Akquisition durch die Muttergesellschaft der New York Stock Exchange und zwei Infrastrukturwetten als repräsentativ für das allgemeine Vertrauen der Entwickler sieht oder als Ausreißer, die zufällig im selben Berichtszeitraum abgeschlossen wurden.
Warum Spot-Trader verkauften, während VCs investierten
Die Schwäche von Bitcoin im Oktober resultierte aus Gewinnmitnahmen nach den Zuwächsen im September, makroökonomischen Gegenwinden durch steigende Treasury-Renditen und anhaltenden ETF-Abflüssen, die Mitte des Monats begannen und sich in der letzten Woche beschleunigten.
Obwohl Bitcoin-ETFs fast 3,4 Milliarden US-Dollar an Nettozuflüssen verzeichneten, zeigen die täglichen Flow-Daten von Farside Investors starke Rücknahmen bei großen Spot-Bitcoin-Produkten, insbesondere in den letzten zehn Handelstagen.
Risikokapital operiert nach einem anderen Zeitplan. Die im Oktober investierenden Unternehmen haben sich bereits Monate zuvor für ihre thesenbasierten Positionen entschieden.
Die tatsächliche Überweisung und der Zeitpunkt der Bekanntgabe spiegeln rechtliche Prozesse und strategische Koordination wider – nicht die Stimmung am Spotmarkt.
Die 2 Milliarden US-Dollar von ICE für Polymarket spiegeln keine Wette auf den Bitcoin-Preis im November wider, sondern ICEs Ansicht, dass Prognosemärkte einen adressierbaren Milliardenmarkt darstellen, bei dem der First-Mover-Vorteil und regulatorische Positionierung wichtiger sind als die Token-Preisbewegung.
Die 500 Millionen US-Dollar Runde von Tempo finanziert Stablecoin- und Zahlungsinfrastruktur, die auf die Einführung im Unternehmensbereich abzielt. Umsatzgenerierende Produkte, deren Erfolgsmetriken nicht direkt davon abhängen, ob Bitcoin bei 100.000, 60.000 oder 40.000 US-Dollar gehandelt wird.
Die 300 Millionen US-Dollar von Kalshi bewegen sich in einem ähnlichen Bereich. Die von der CFTC regulierte Prognosemarkt-Plattform konkurriert mit Polymarket und traditionellen Derivatebörsen, und ihre Bewertung ist auf 5 Milliarden US-Dollar gestiegen – basierend auf dem Wachstum des Transaktionsvolumens und einem regulatorischen Burggraben, nicht auf dem Timing des Kryptomarktes.
Die drei größten Deals im Oktober haben eines gemeinsam: Sie zielen auf Infrastruktur, Compliance und institutionelle Anwendungsfälle ab, bei denen Krypto als Infrastruktur und nicht als Spekulation dient.
Dieser Fokus erklärt, warum die Venture-Aktivität steigen kann, während Privatanleger aussteigen – denn VCs setzen auf den jahrzehntelangen Aufbau der Finanzinfrastruktur, nicht auf die Kursentwicklung des nächsten Quartals.
Die Risiken der Mega-Deal-Konzentration
Konzentration schafft Fragilität. Wenn Polymarket mit regulatorischen Gegenwinden konfrontiert wird oder Tempos Unternehmenspipeline sich langsamer entwickelt als erwartet, könnten zwei der Vorzeige-Deals im Oktober Höchstbewertungen markieren, statt validierter Meilensteine.
Die gleiche Konzentration, die die Schlagzeilensumme des Oktobers aufgebläht hat, macht den Sektor anfällig für Abwärtskorrekturen, falls diese wenigen großen Wetten scheitern.
Auch das Timing ist mit Vorsicht zu genießen. ICE kündigte seine Polymarket-Investition wenige Tage vor den US-Bürgermeisterwahlen an und positionierte die Plattform, um von dem darauf folgenden Rekordvolumen der Prognosemärkte zu profitieren.
Dieses Timing spiegelt strategischen Opportunismus wider, da ICE auf erhöhte Sichtbarkeit und Nutzerwachstum setzte, wirft aber Fragen zur anhaltenden Beteiligung auf, falls das wahlgetriebene Volumen wieder auf Normalniveau zurückkehrt.
Kalshis 300 Millionen US-Dollar kamen inmitten eines ähnlichen, wahlbezogenen Momentums. Beide Deals könnten sich als vorausschauend erweisen, falls Prognosemärkte auch nach den Wahlen aktiv bleiben – oder sie könnten Höchstpreise widerspiegeln, falls das Volumen nach der Auflösung binärer politischer Ereignisse einbricht.
Wenn das Muster des Oktobers anhält – mit schwachem Privatkundengeschäft, rotierenden Institutionen und konzentrierten Infrastrukturwetten – werden die Gewinner nicht die Projekte sein, die spekulative Euphorie einfangen, sondern die Plattformen, die zu unverzichtbaren Infrastrukturebenen für Institutionen werden.
Der Beitrag „VCs investieren 5,1 Mrd. US-Dollar in Krypto-Unternehmen, während Bitcoins ‘Uptober’ enttäuschte“ erschien zuerst auf CryptoSlate.
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