UNI steigt um fast 50 % – Übersicht über den gemeinsamen Governance-Vorschlag von Uniswap

Deng Tong, Jinse Finance

Am 11. November 2025 erlebte UNI einen starken Kursanstieg und erreichte ein Hoch von fast 10 US-Dollar. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Kurs bei 9,54 US-Dollar, was einem 24-Stunden-Anstieg von 43,7 % entspricht. Was hat den UNI-Boom ausgelöst?

I. Inhalt des gemeinsamen Governance-Vorschlags von Uniswap

Devin Walsh, Executive Director und Mitbegründer der Uniswap Foundation, sowie Uniswap-Gründer Hayden Adams haben offiziell einen gemeinsamen Governance-Vorschlag eingereicht. Ziel des Vorschlags ist es, ein langfristiges Betriebsmodell für das Uniswap-Ökosystem zu etablieren, bei dem die Protokollnutzung zur Verbrennung von UNI beiträgt und Uniswap Labs sich auf die Protokollentwicklung und das Wachstum konzentrieren kann.

Der Vorschlag umfasst hauptsächlich folgende Punkte:

1. Aktivierung des Gebühren-Schalters im Uniswap-Protokoll und Verwendung dieser Gebühren zur Verbrennung von UNI;

2. Einbeziehung der Sequencer-Gebühren von Unichain in denselben UNI-Burn-Mechanismus;

3. Einrichtung von Protokollgebühren-Rabattauktionen zur Steigerung der Einnahmen von Liquiditätsanbietern (LP), während der Wert, der ursprünglich an MEV-Sucher ging, internalisiert wird;

4. Einführung von Aggregator Hooks, um Uniswap v4 zu einem On-Chain-Aggregator zu machen, der Gebühren aus externer Liquidität erhebt;

5. Verbrennung von 100 Millionen UNI aus der Treasury, was ungefähr der Menge entspricht, die hätte verbrannt werden sollen, wenn der Gebühren-Schalter seit Beginn des Protokolls aktiviert gewesen wäre;

6. Konzentration von Labs auf die Protokollentwicklung und das Wachstum, einschließlich der Einstellung von Gebühreneinnahmen aus Interface, Wallet und API, sowie vertragliche Verpflichtung, nur Projekte zu verfolgen, die im Interesse von DUNI sind;

7. Migration des Ecosystem-Teams von der Foundation zu Labs, mit dem gemeinsamen Ziel des Protokollerfolgs; Wachstums- und Entwicklungsfinanzierung wird von der Treasury bereitgestellt;

8. Migration der von der Governance gehaltenen Unisocks-Liquidität von Uniswap v1 im Mainnet zu v4 auf Unichain und Verbrennung der LP-Positionen, um die Angebotskurve dauerhaft zu sperren.

Gebühren-Schalter

Das Uniswap-Protokoll enthält einen Gebühren-Schalter, der nur durch eine UNI-Governance-Abstimmung aktiviert werden kann. Wir schlagen vor, dass die Governance diesen Gebühren-Schalter aktiviert und einen programmatischen Mechanismus zur Verbrennung von UNI einführt.

Es wird empfohlen, die Gebühren schrittweise einzuführen, beginnend mit den v2-Pools und einigen v3-Pools, die 80-95 % der Gebühren der Liquiditätsanbieter (LP) im Ethereum-Mainnet ausmachen. Danach können die Gebühren schrittweise auf L2-Pools, andere L1-Pools, v4-Pools, UniswapX, PFDA und Aggregator Hooks ausgeweitet werden.

Die Gebührensätze von Uniswap v2 sind fest codiert, und die Governance muss die Gebühren für alle v2-Pools gleichzeitig aktivieren oder deaktivieren. Wenn die Gebühren deaktiviert sind, erhalten LPs 0,3 % Gebühren. Nach der Aktivierung erhalten LPs 0,25 % und das Protokoll 0,05 %.

Die Handelsgebühren auf Uniswap v3 im Mainnet sind festgelegt, während die Protokollgebühren von der Governance angepasst und auf Pool-Ebene festgelegt werden. Die Protokollgebühr für 0,01 % und 0,05 % Pools beträgt zunächst ein Viertel der LP-Gebühr. Für 0,30 % und 1 % Pools beträgt die Protokollgebühr ein Sechstel der LP-Gebühr.

MEV-Internalisierungsgebührenmechanismus

Die Protokollgebühren-Rabattauktion (PFDA) zielt darauf ab, die LP-Performance zu verbessern und durch die Internalisierung von MEV, die sonst an Sucher oder Validatoren gezahlt würde, neue Protokollgebührenquellen zu erschließen.

Dieser Mechanismus versteigert für kurze Zeit das Recht auf gebührenfreien Swap an eine einzelne Adresse, wobei die Token der siegreichen Adresse zur Verbrennung von UNI verwendet werden. Durch diesen Prozess wird MEV, der normalerweise an Validatoren geht, in UNI verbrannt.

Erste Analysen zeigen, dass diese Rabattauktionen den LP-Ertrag pro 10.000 US-Dollar Handelsvolumen um etwa 0,06 bis 0,26 US-Dollar steigern könnten. Da die LP-Erträge normalerweise zwischen -1 und 1 US-Dollar liegen, ist dies eine signifikante Verbesserung.

Aggregator Hooks

Uniswap v4 führt Hooks ein, die das Protokoll in eine Entwicklerplattform mit unbegrenzten Innovationsmöglichkeiten verwandeln. Das Labs-Team freut sich, eines der vielen Teams zu sein, die mit Hooks neue Funktionen freischalten, beginnend mit der Aggregator-Funktion.

Diese Hooks beziehen Liquidität aus anderen On-Chain-Protokollen und fügen einen programmatischen UNI-Burn hinzu, wodurch Uniswap v4 selbst zu einem Aggregator wird, den jeder integrieren kann.

Labs wird die Aggregator-Schnittstelle in sein Frontend und seine API integrieren, sodass Nutzer auf mehr On-Chain-Liquiditätsquellen zugreifen können, was dem Uniswap-Ökosystem zugutekommt.

Technische Umsetzung

Jede Gebührenquelle benötigt einen Adaptervertrag, der die Gebühren an einen unveränderlichen On-Chain-Vertrag namens TokenJar sendet, wo die Gebühren akkumuliert werden. Gebühren können nur aus dem TokenJar entnommen werden, wenn UNI in einem anderen Smart Contract namens Firepit verbrannt wird.

TokenJar und Firepit sind bereits implementiert, ebenso wie Adapter für v2, v3 und Unichain. PFDA, v4, Aggregator Hooks sowie Brückenadapter für L2- und andere L1-Gebühren sind in Entwicklung und werden durch zukünftige Governance-Vorschläge eingeführt.

Nach Genehmigung des Vorschlags wird Labs die zuvor von der Foundation verwalteten operativen Funktionen übernehmen, einschließlich Ökosystem-Support und -Finanzierung, Governance-Support und Entwicklerbeziehungen.

Hayden Adams und Khalil Capozzo werden dem bestehenden Vorstand der Foundation beitreten und gemeinsam mit Devin Walsh, Hart Lambur und Ken Wu den Vorstand auf fünf Mitglieder erweitern. Mit Ausnahme eines kleinen Teams, das sich auf Zuschüsse und Anreize konzentriert, wird der Großteil der Foundation-Mitarbeiter in die Labs-Abteilung wechseln.

Zukünftige Roadmap

Der Vorschlag zielt darauf ab, die Anreizstruktur von Labs mit dem Uniswap-Ökosystem in Einklang zu bringen. Bei Genehmigung wird Labs den Fokus von der Monetarisierung des Interfaces auf das Wachstum und die Entwicklung des Protokolls verlagern. Die von Labs für Interface, Wallet und API erhobenen Gebühren werden auf null gesenkt.

Diese Produkte haben dem Protokoll bereits ein beträchtliches natürliches Handelsvolumen gebracht. Nach Abschaffung der Gebühren wird ihre Wettbewerbsfähigkeit weiter steigen und mehr qualitativ hochwertiges Handelsvolumen und Integrationen bringen, was zu besseren Ergebnissen für Liquiditätsanbieter (LP) und das gesamte Uniswap-Ökosystem führt.

Die Monetarisierung des Labs-Interfaces wird sich im Laufe der Zeit weiterentwickeln, und alle durch diese Produkte generierten Handelsgebühren werden dem Uniswap-Ökosystem zugutekommen.

Labs wird sich auf beide Enden des Protokoll-Flywheels konzentrieren – Liquiditätsangebot und Handelsnachfrage. Nachfolgend ein Teil der zukünftigen Roadmap:

• Verbesserung der Erträge für Liquiditätsanbieter (LP) und der Protokoll-Liquidität. Einführung von Protokollgebühren-Rabattauktionen und Mechanismen zur Senkung des Liquiditätswertverhältnisses (LVR), um mehr Wert für LPs und das Protokoll zu schaffen. Stärkung der Führungsposition des Protokolls bei strategischen Handelspaaren, einschließlich dynamischer Gebührenmechanismen und Stablecoin-Stablecoin-Mechanismen. Hinzufügen weiterer Liquiditätsquellen für das Uniswap-Protokoll durch Aggregator-Mechanismen.

• Förderung der Integration des Uniswap-Protokolls und Gewinnung neuer Ökosystemteilnehmer. Beschleunigung der Aufnahme neuer On-Chain-Teilnehmer durch strategische Partnerschaften, Förderungen und Anreize. Bereitstellung von SDKs, Dokumentation und sogar dedizierten Engineering-Teams, um Partner bei der Entwicklung auf Basis des Protokolls zu unterstützen.

• Nutzung der Uniswap API zur Beschleunigung der Entwicklerakzeptanz des Protokolls. Umwandlung der API von einem profitablen Produkt in ein Null-Profit-Verteilungsmodell, um das Protokoll auf mehr Plattformen und Produkte auszuweiten, einschließlich solcher, die zuvor mit Labs-Produkten konkurrierten. Einführung eines Self-Service-Entwicklerportals für die Schlüsselkonfiguration und Ermöglichung von Integratoren, Liquidität direkt über die API hinzuzufügen und neu auszubalancieren.

• Nutzung des Labs-Interfaces zur Förderung der Protokollnutzung. Kostenloses Angebot von Interface und Wallet, starke Investitionen in die Benutzererfahrung für Liquiditätsanbieter (LP UX) sowie Hinzufügen neuer Funktionen wie Dollar-Cost-Averaging, verbesserter Cross-Chain-Swaps und Gas-Abstraktion, um das Handelsvolumen des Protokolls zu steigern.

• Stärkung der Hook-Builder. Bereitstellung von Engineering-Support, Routing, Labs-Interface-Support, Zuschüssen und mehr.

• Unichain zum führenden Liquiditätszentrum machen. Optimierung von Unichain für kostengünstigen, leistungsstarken AMM-Handel, um Liquiditätsanbieter, Asset-Issuer und andere Protokolle anzuziehen. Durch das Sponsoring von Gas-Gebühren wird das Uniswap-Protokoll auf dem Interface und der API von Unichain Labs zur Plattform mit den niedrigsten Transaktionskosten.

• Mehr Assets zu Uniswap bringen. Unabhängig davon, wo neue Assets existieren, sollte das Uniswap-Protokoll bereitgestellt werden. Aufbau und Investition in Liquiditäts-Bootstrapping-Tools und Token-Issuance-Tools, RWA-Partnerschaften sowie Brücken von Nicht-EVM-Assets zu Unichain.

Labs wird das Wachstum auch durch Builder-Programme, Förderungen, Anreize, Partnerschaften, Übernahmen, Risikokapital, institutionelle Beteiligung und die Erforschung bahnbrechender Projekte beschleunigen, um neuen Wert für das Uniswap-Ökosystem zu erschließen.

Uniswap-Gründer Hayden Adams erklärte: Der Governance-Prozess wird voraussichtlich etwa 22 Tage dauern, einschließlich einer 7-tägigen Kommentierungsphase, einer 5-tägigen Snapshot-Abstimmungsphase und einer 10-tägigen On-Chain-Abstimmungs- und Ausführungsphase. Je nach Zeitplan kann sich das endgültige Inkrafttreten geringfügig verzögern.

II. Wie beurteilt die Branche diesen Vorschlag?

Die Uniswap Foundation erklärte:

Wir sind überzeugt, dass dieser Vorschlag das Uniswap-Protokoll zur Standard-Dezentralen Börse für tokenisierte Werte machen wird.

Alexander, CEO des Entwicklerteams Dromos Labs hinter Aerodrome und Velodrome, schrieb auf X:

Ich hätte nie gedacht, dass unser größter Konkurrent am Tag vor dem wichtigsten Tag für Dromos Labs einen so gravierenden Fehler machen würde ... Das ist ein riesiger strategischer Fehler zum denkbar ungünstigsten Zeitpunkt. 

Cap'n Jack Bearow, DeFi-Leiter bei Berachain, kommentierte dazu:

Aerodrome wird möglicherweise am Mittwoch eine Cross-Chain-Expansion ankündigen, während Uniswap durch die Aktivierung des Gebühren-Schalters die Ertragsfähigkeit der LPs verringert, was Aerodrome im Wettbewerb hilft.

Datenanalyst jpn memelord erklärte:

Ein großer Effekt der Aktivierung des Gebühren-Schalters bei Uniswap ist, dass betrügerische Pools (wie Honeypots und automatisierte Rugs) über Nacht verschwinden, da diese Pools auf eine Protokollgebühr von null angewiesen sind. Grobe Schätzungen zufolge entfallen etwa die Hälfte des Uniswap-Handelsvolumens auf Base auf solche Pools. Offiziell ungefilterte Daten zeigen, dass das Uniswap-Handelsvolumen auf Base im Jahr 2025 bei 208,07 Milliarden US-Dollar lag, aber nach Anwendung einiger Filterbedingungen beträgt das nicht-betrügerische Handelsvolumen nur 77,38 Milliarden US-Dollar.

III. Wie sind die Zukunftsaussichten für UNI?

Mit dem rasanten Anstieg von UNI haben Wale bereits davon profitiert. Laut Onchain Lens hat ein Wal, der eine Long-Position auf UNI mit einem 10-fachen Hebel hält, bei HyperLiquid derzeit einen nicht realisierten Gewinn von 3 Millionen US-Dollar, nachdem der UNI-Preis kurzzeitig die 10-Dollar-Marke überschritten hat. Dieser Wal hält außerdem Long-Positionen auf ETH (25x), BTC und SOL mit einem 20-fachen Hebel und einem nicht realisierten Gewinn von 9,38 Millionen US-Dollar. Insgesamt hat dieser Wal bei HyperLiquid einen Gewinn von 31,9 Millionen US-Dollar erzielt.

Darüber hinaus steigen weitere Wale ein. Laut Onchain Lens haben mehrere Wale begonnen, UNI zu kaufen, nachdem Uniswap Labs und die Foundation den UNIfication-Vorschlag zur Aktivierung des Gebühren-Schalters und zur Verbrennung von UNI-Token eingereicht haben: Wal „0xb1f“ kaufte 254.441 UNI zum Preis von 8,97 US-Dollar mit 2,28 Millionen USDT; Wal „0x0f1“ kaufte 199.818 UNI zum Preis von 8,92 US-Dollar mit 504 ETH (ca. 1,78 Millionen US-Dollar); Wal „0x555“ kaufte 181.421 UNI zum Preis von 8,27 US-Dollar mit 1,5 Millionen USDC.

Gleichzeitig bereiten sich auch einige Wale auf den Verkauf von UNI vor. Nachdem der Uniswap-Gründer den Vorschlag zur Aktivierung des Gebühren-Schalters veröffentlicht hatte, transferierte eine UNI-Investmentgesellschaft (möglicherweise VariantFund) 2,818 Millionen UNI (im Wert von 27,08 Millionen US-Dollar) zu CoinbasePrime. Anschließend wurden große Mengen UNI von CoinbasePrime auf Binance, OKX, Bybit und andere CEX verteilt.

Das Tageschart zeigt, dass UNI von seinem Tiefpunkt im Oktober bei 2,3885 US-Dollar auf über 9 US-Dollar gestiegen ist. Der Kurs hat alle gleitenden Durchschnitte und die obere Begrenzung des Abwärtskanals durchbrochen, der die Hochs und Tiefs seit August dieses Jahres verbindet. Der Relative-Stärke-Index (RSI) hat ebenfalls das überkaufte Niveau von 75 überschritten.

Daher ist der wahrscheinlichste Trend für den Uniswap-Kurs ein weiterer Anstieg, wobei das nächste wichtige Ziel der Widerstand bei 12,5 US-Dollar ist. Allerdings könnte es auch zu einer kurzfristigen Korrektur kommen, wobei der Kurs möglicherweise auf den Wendepunkt bei 7,8125 US-Dollar zurückfällt.