Vom Boom zur Wiederbelebung: Können Arbitrum's drei Pfeile den L2-Ruhm wiederherstellen?

Obwohl Optimism das erste L2 mit TGE war, ist Arbitrum das eigentliche Urgestein der L2-Welle. In der ersten Hälfte von 2023 streamten koreanische Wale Live-Trading von Derivaten auf GMX, DeFi Degens kombinierten GLP mit Yield Farming im Lego-Stil, und Grassroots-Communities spekulierten gemeinsam auf uralte Meme-Coins mit Katzen- und Hundemotiven. Arbitrum war eines der auffälligsten Segmente im Frühjahrsmarkt 2023.

Doch dieser florierende Ökosystem-Boom, der wie ein prächtiges Blumenmeer wirkte, endete abrupt nach dem epischen TGE und Airdrop des nativen Tokens ARB von Arbitrum.

Wenn man im November 2025 rückblickend analysiert, gibt es drei Hauptgründe für diese Entwicklung:

--Die enormen positiven externen Effekte des epischen Arbitrum-Airdrops wurden von Wettbewerbern wie ZkSync, Starknet und Linea abgeschöpft;

--Das damalige Kerngeschäftsmodell der führenden L2s war weder natürlich organisch noch selbsttragend, sondern beruhte stark auf der künstlich erzeugten Scheinblüte durch industrialisierte Airdrop-Farmer;

--Zu viele Airdrops wurden an Ökosystem-Entwickler verteilt, von denen die meisten gut getarnte, fortgeschrittene Airdrop-Farmer waren. Nach Erhalt der Airdrops zogen sich die meisten Entwickler zurück, einige nutzten ihre großen ARB-Bestände, um sich in der DAO-Governance noch mehr ARB zuzuteilen.

Die beste Lösung für die oben genannten Probleme ist nur die Zeit.

Nach etwa 30 Monaten Reifezeit ist die Arbitrum Foundation der Meinung, dass die Zeit reif ist, und hat das DeFi Renaissance Incentive Program (DRIP) ins Leben gerufen, um die Vitalität des Arbitrum-Ökosystems neu zu entfachen.

Der erste Pfeil der Arbitrum Foundation ist, mit den ARB-Incentives der ersten DRIP-Season die Yield-Erträge von DeFi-Lending-Protokollen im Ökosystem (Aave, Morpho, Fluid, Euler, Dolomite, Silo usw.) zu subventionieren, um mit echtem Geld On-Chain-User anzuziehen.

Laut Dune Dashboard-Daten hat DRIP in der ersten Season das verfügbare Lending-Volumen im DeFi von $1,38B auf $1,67B erhöht, das Kreditvolumen stieg von $967,52M auf $1,17B.

Doch im Marktanteil dieser DeFi-Lending-Protokolle auf L2 stieg Arbitrum nur von 3,09% auf 3,75%. Zum Vergleich: Im gleichen Zeitraum stieg der Marktanteil von Base von 5,04% auf 6,64%.

Daraus lässt sich erkennen, dass echte finanzielle Anreize im Vergleich zu den potenziellen Airdrop-Erwartungen für DeFi-Lending-Degens auf der Chain weniger attraktiv sind.

Der zweite Pfeil der Arbitrum Foundation ist die Inkubation neuer, eng mit dem Ökosystem verbundener PerpDEX-Protokolle wie Variational Protocol und Ethereal Perps.

Arbitrum pflegt zu Hyperliquid, dem heutigen PerpDEX, eine Art "special relationship" wie zwischen Großbritannien und den USA. Hyperliquid hat $4,59B USDC nach Arbitrum gebridget, was 69,08% des gesamten USDC-Angebots auf Arbitrum entspricht.

Doch diese $4,59B USDC tragen zu den Einnahmen von Arbitrum nur in Form von Gasgebühren für Transfers bei; alle anderen hochwertigen Einnahmen und positiven externen Effekte werden von Hyperliquid abgeschöpft.

In dieser neuen Ära, in der PerpDEX den Markt dominiert, braucht das Arbitrum-Ökosystem eine "eigene" PerpDEX. Der OLP-Mechanismus von Variational Protocol hat das Potenzial, den Glanz von GMX's GLP wieder aufleben zu lassen.

Der dritte Pfeil der Arbitrum Foundation ist die enge Zusammenarbeit mit Robinhood zur aggressiven Tokenisierung von US-Aktien.

Derzeit beträgt das Volumen der RWA-Assets auf Arbitrum $1.026,53M, hauptsächlich bestehend aus tokenisierten US-Staatsanleihen, europäischen Anleihen und tokenisierten US-Aktien (EXOD). Es gibt 615 RWA-Assets, hauptsächlich tokenisierte US-Aktien, die von Robinhood ausgegeben werden.

Aufgrund aktueller regulatorischer Beschränkungen besteht die Struktur der tokenisierten US-Aktien aus Off-Chain-SPV-Treuhand + CEX/DEX-Liquiditätspools. Das führt dazu, dass tokenisierte US-Aktien in dieser Phase unter Liquiditätsmangel, unklarer rechtlicher Stellung und einer Abhängigkeit von zentralisierten Einheiten für Clearing und Settlement leiden.

Doch sowohl der Vorstoß von Arbitrum x Robinhood in die Tokenisierung von US-Aktien als auch Solanas neues ICM-Narrativ weisen auf die von der SEC im Project Crypto gesetzte Zukunftsvision hin: die vollständige Blockchainisierung der globalen Finanzinfrastruktur.

Zusammengefasst: Die drei Pfeile der Arbitrum Foundation – DRIP-Programm, Inkubation von Variational und die Wette auf die Tokenisierung von US-Aktien – sind sowohl auf die Gegenwart als auch auf die Zukunft ausgerichtet.

Die Arbitrum Foundation meint es diesmal wirklich ernst.