US-Präsident Trump zog in den sozialen Medien eine rote Linie: Jeder, der nicht der Ansicht ist, dass die Zinsen bei guter wirtschaftlicher Entwicklung gesenkt werden sollten, wird niemals Vorsitzender der Federal Reserve werden.
Das Tauziehen zwischen dem Weißen Haus und der Federal Reserve hat sich durch den direkten Druck von Trump erneut verschärft. Am 10. Dezember (Ortszeit) kündigte die Federal Reserve an, die Zielspanne für den Federal Funds Rate um 25 Basispunkte auf 3,5%-3,75% zu senken – die dritte Zinssenkung in Folge in diesem Jahr, insgesamt um 75 Basispunkte.
Am nächsten Tag veröffentlichte das US-Handelsministerium Daten, wonach das Bruttoinlandsprodukt der USA im dritten Quartal auf Jahresbasis um 4,3% gewachsen ist.
Angesichts des gleichzeitigen Auftretens von über den Erwartungen liegendem Wirtschaftswachstum und fortgesetzten Zinssenkungen kritisierte Trump in den sozialen Medien: „Früher stiegen die Märkte bei guten Nachrichten, heute fallen sie bei guten Nachrichten, weil jeder glaubt, dass die Zinsen sofort angehoben werden, um auf eine ‚potenzielle‘ Inflation zu reagieren.“
1. Neuester Druck
Seit Trumps Rückkehr ins Weiße Haus sind die Konflikte zwischen ihm und der Federal Reserve nahezu ununterbrochen. Kürzlich wurde dieser Streit durch eine Nachricht und eine Wirtschaftszahl noch konkreter und schärfer.
● Am 23. Dezember veröffentlichte das US-Handelsministerium erste Schätzungen, wonach das Bruttoinlandsprodukt der USA im dritten Quartal auf Jahresbasis um 4,3% gewachsen ist. Diese Zahl liegt über den Erwartungen der meisten Ökonomen und zeigt, dass die US-Wirtschaft weiterhin eine starke Wachstumsdynamik aufweist.
● Am Tag nach der Veröffentlichung der Wirtschaftswachstumsdaten erhöhte Trump erneut den Druck auf die Federal Reserve in den sozialen Medien. Er forderte, dass die Federal Reserve „die Zinsen senken sollte, wenn der Markt gut läuft, anstatt den Markt grundlos zu zerstören“, und stellte klar: „Jeder, der meiner Meinung nicht zustimmt, wird niemals Vorsitzender der Federal Reserve!“
● Dies ist nicht das erste Mal, dass Trump öffentlich Druck auf die Federal Reserve ausübt. Zuvor hatte er den Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, mehrfach als „schlecht“ kritisiert und wiederholt damit gedroht, Powell zu entlassen. Trump ist der Meinung, dass Powell die Zinsen zu langsam senkt und dies nicht seiner Politik entspricht, das Wirtschaftswachstum durch niedrige Zinsen zu fördern.
2. Druckstufen
Trumps Druck auf die Federal Reserve ist kein spontaner Akt, sondern erfolgt schrittweise und bildet ein vollständiges politisches Drucksystem.
● Am öffentlichsten und direktesten ist der mediale Druck. Trump kritisiert die Zinspolitik der Federal Reserve fortlaufend über soziale Medien und öffentliche Erklärungen. Er betonte mehrfach, dass es den USA auch ohne Zinssenkung gut gehe, aber mit Zinssenkungen noch besser gehen würde.
● Eine tiefere Ebene ist die Personalpolitik. Trump hat mehrfach betont, dass er die jüngsten Markttrends durchbrechen und eilig einen Vorsitzenden ernennen möchte, der sich für niedrigere Kreditkosten einsetzt. Laut Financial Times hat Trump die Kandidatenliste auf drei bis vier Personen eingegrenzt, darunter den ehemaligen Fed-Gouverneur Kevin Warsh, Finanzminister Scott Besant, den Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats des Weißen Hauses Kevin Hassett und Fed-Gouverneur Christopher Waller.
● Der radikalste Schritt ist die rechtliche Anfechtung. Laut New York Times hat Trump ein Entlassungsschreiben für Fed-Vorsitzenden Jerome Powell entworfen. Obwohl Trump dies später bestritt, wurde dieser Schritt als die direkteste Herausforderung der Unabhängigkeit der Federal Reserve durch einen US-Präsidenten in der Geschichte angesehen.
3. Politische Differenzen
Das Tauziehen zwischen dem Weißen Haus und der Federal Reserve hat zu einer Polarisierung in der US-Politik geführt und spiegelt die tiefen Widersprüche im System der US-Wirtschaftssteuerung wider.
● Innerhalb der Republikanischen Partei sind Abgeordnete, die für Finanz- und Haushaltsangelegenheiten zuständig sind, deutlich zurückhaltend. Tom Tillis, Mitglied des Bankenausschusses, erklärte klar: „Die Beendigung der Unabhängigkeit der Federal Reserve wäre ein großer Fehler“ und warnte, dass der Senat „schnell reagieren“ werde, sollte der Vorsitzende tatsächlich entlassen werden.
● Die Demokraten sind allgemein der Ansicht, dass dieser Schritt dem US-System der Wirtschaftssteuerung und der internationalen Glaubwürdigkeit schadet und ein gefährliches Signal für „politische Einmischung in die Finanzwelt“ ist. Mehrere demokratische Senatoren erklärten ausdrücklich, dass Trumps Vorgehen die Unabhängigkeit der Federal Reserve untergräbt.
● Die Wall Street und die Finanzwelt äußerten allgemeine Besorgnis. Analysten mehrerer Finanzinstitute sind der Ansicht, dass dieser Schritt zu Marktschwankungen führen und Investoren hinsichtlich des Dollars und der Kreditwürdigkeit von US-Staatsanleihen beunruhigen könnte.
4. Wirtschaftliche Schwierigkeiten
Das aktuelle Dilemma der Federal Reserve ergibt sich aus der gleichzeitigen Existenz von „Stagnation“ und „Inflation“ in der US-Wirtschaft.
● Starkes Wachstum und hartnäckige Inflation stehen im Kontrast. Das US-BIP wuchs im dritten Quartal um 4,3%, doch der Inflationsdruck ließ nicht nach. Der von der Federal Reserve bevorzugte PCE-Index stieg im September im Jahresvergleich um 2,8%, was zwar leicht unter den Erwartungen lag, aber deutlich über dem 2%-Ziel der Politik.
● Gleichzeitig zeigt der Arbeitsmarkt bereits Anzeichen einer Abkühlung. Im Oktober erreichte die Zahl der Entlassungen und Kündigungen in den USA 1,854 Millionen, der höchste Wert seit Januar 2023. Diese Kombination aus „sinkender Beschäftigung + hartnäckiger Inflation“ bringt die Federal Reserve in ein Dilemma zwischen „Beschäftigung sichern“ und „Inflation kontrollieren“.
● Das Abstimmungsergebnis der jüngsten Zinssitzung der Federal Reserve spiegelt ebenfalls diesen internen Widerspruch wider. Von 12 stimmberechtigten Mitgliedern stimmten 9 für eine Zinssenkung, 3 dagegen – das ist das erste Mal seit September 2019. Dieser „stagflationäre“ Widerspruch wird die politischen Entscheidungsträger langfristig herausfordern. Die abwartende Haltung der Federal Reserve könnte zur allgemeinen Wahl der Zentralbanken weltweit werden, und die Verzögerung der politischen Reaktion wird die Marktschwankungen verstärken.
5. Wettstreit um den Nachfolger
Da Powells Amtszeit im Mai 2026 endet, hat der Wettstreit um den nächsten Vorsitzenden der Federal Reserve bereits begonnen.
Trump hat die Kandidatenliste auf „drei bis vier Personen“ eingegrenzt. Unter den vielen möglichen Kandidaten haben einige Schlüsselfiguren jeweils ihre eigenen Merkmale:
● Kevin Hassett, Direktor des Nationalen Wirtschaftsrats, ist Trumps zentraler Wirtschaftsberater und befürwortet Zinssenkungen und eine lockere Geldpolitik.
● Kevin Warsh, ehemaliger Fed-Gouverneur, gilt in der öffentlichen Meinung als „Falkenvertreter“ und legt Wert auf Inflationskontrolle und Finanzstabilität.
● Christopher Waller, derzeit Fed-Gouverneur, ist politisch eher „marktfreundlich“, flexibel zwischen Zinserhöhungen und Lockerungen und gilt als „Kompromisslösung“.
● Scott Besant, derzeit Finanzminister, hat einen marktfreundlichen Stil, befürwortet flexible Zinssätze und fiskalische Koordination und wurde von Trump bereits „ausgewählt“.
Nachfolgend ein Vergleich der politischen Positionen der möglichen Kandidaten für den Vorsitz der Federal Reserve:
Egal, wer letztlich nominiert wird, der neue Vorsitzende wird vor der großen Herausforderung stehen, ein Gleichgewicht zwischen politischem Druck und fachlicher Einschätzung zu finden.
Der S&P 500-Index stieg nach der Veröffentlichung der BIP-Daten den vierten Tag in Folge und erreichte ein Allzeithoch. Diese Marktreaktion widerspricht Trumps Paradoxon „Gute Nachrichten sind schlechte Nachrichten“ und scheint darauf hinzuweisen, dass der Markt sich selbst reguliert.
Trump erklärte Anfang Dezember, dass er die Kandidatenliste für den Vorsitz der Federal Reserve auf „drei bis vier Personen“ eingegrenzt habe und voraussichtlich bald eine Entscheidung treffen werde, die „in den nächsten Wochen“ bekannt gegeben werde. Kevin Hassett und Kevin Warsh gelten als Favoriten für diese Position, während Christopher Waller ebenfalls von Trump interviewt und gelobt wurde.
