El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dice que el flash crash de las criptomonedas fue solo un parpadeo, no un cambio estructural.

El Director de Inversiones de Bitwise, Matt Hougan, afirmó que la reciente caída repentina del mercado cripto —provocada por la sorpresiva amenaza comercial del presidente Trump contra China— fue solo un parpadeo y no un gran problema, citando que no hubo daños duraderos en los fundamentos o perspectivas centrales de las criptomonedas.

La agitación comenzó el viernes por la noche después de que Trump publicara en Truth Social que impondría aranceles del 100% a todas las importaciones chinas, en respuesta a la amenaza de China de cortar las exportaciones de metales de tierras raras, los cuales son críticos para la fabricación tecnológica en Estados Unidos.

Los operadores reaccionaron en el único mercado que seguía abierto: el cripto. El precio de bitcoin se desplomó mientras las posiciones apalancadas se liquidaban en cascada, sumando al menos 20 billions de dólares —la mayor liquidación conocida en la historia cripto, aunque no todos los datos de liquidaciones de exchanges se han hecho públicos.

En su peor momento, bitcoin cayó un 15% hacia los $100,000 en algunos exchanges, mientras que ethereum bajó más del 20% y solana se desplomó un 40%. Sin embargo, para la mañana del lunes, bitcoin se recuperó hasta alrededor de $115,000 después de que Trump aparentemente intentara reducir las tensiones, volviendo cerca del nivel en el que estaba cuando el presidente publicó por primera vez.

Impacto en la trayectoria de las criptomonedas

En una nota a clientes el martes por la noche, Hougan dijo que el cripto se recuperó rápidamente porque "nada fundamental en su perspectiva —cosas como su tecnología subyacente, su seguridad o el entorno regulatorio— cambió".

Sin embargo, reconoció que existen circunstancias en las que un movimiento como el del viernes podría haber tenido un impacto en la trayectoria a largo plazo del cripto, y expuso tres preguntas clave que este último episodio suscitó: si algún actor importante colapsó, cómo resistió la tecnología y cómo reaccionaron los inversores.

En el primer punto, señaló que tras hablar con los socios de Bitwise —que van desde custodios hasta proveedores de liquidez— las pérdidas parecían estar contenidas a operadores individuales en lugar de grandes instituciones o proveedores de servicios. "Las empresas experimentaron pérdidas, pero parece que todas sobrevivirán", escribió, añadiendo que esta resiliencia es una de las razones que ayudó a que el mercado se recuperara rápidamente.

En cuanto a la tecnología, Hougan dijo que las blockchains en sí funcionaron bien bajo presión. Aunque no fue perfecto, "el cripto aprobó", escribió, destacando que plataformas descentralizadas como Uniswap, Hyperliquid y Aave funcionaron sin problemas. En contraste, algunos lugares centralizados tuvieron problemas —Binance, por ejemplo, tuvo que reembolsar a los usuarios $283 millones después de incidentes de desvinculación en la plataforma, y posteriormente lanzó otra iniciativa de "recuperación" de $400 millones. Sin embargo, en general, argumentó que los sistemas cripto manejaron la volatilidad tan bien o mejor que los mercados tradicionales podrían haberlo hecho.

La tercera señal vino de la bandeja de entrada de Hougan. "Si me bombardean con correos electrónicos, llamadas o mensajes de texto de inversores, sé que hay un verdadero pánico en el mercado y que podría tomar tiempo calmarse", escribió. "En este caso, hubo silencio total". Las consultas de los medios aumentaron, pero los inversores profesionales en gran medida no se inmutaron, lo que sugiere que la venta masiva no sacudió la confianza a largo plazo, añadió.

Hougan concluyó que la caída repentina "no tendrá consecuencias duraderas" y que los impulsores a largo plazo del crecimiento cripto —el progreso regulatorio, la adopción institucional y la continua disrupción de los mercados tradicionales— permanecen intactos.

"El cripto puede estar un poco nervioso a corto plazo. Los creadores de mercado y los proveedores de liquidez suelen retirarse del mercado durante unos días después de grandes eventos de volatilidad, y la falta de liquidez puede llevar a movimientos exagerados tanto al alza como a la baja", dijo Hougan. "Pero con el tiempo, espero que el mercado recupere el aliento y renueve su atención en los fundamentos del cripto. Cuando eso suceda, creo que el mercado alcista continuará a buen ritmo".