La era del retiro de Bitcoin

Una nueva era de inversión en jubilación con criptomonedas ha comenzado.

Escrito por: Thejaswini M A

Traducción: Block unicorn

Durante la mayor parte del siglo XX, la respuesta a esta cuestión era sencilla: la decisión la tomaba tu empleador. Las empresas ofrecían pensiones, gestionaban las inversiones y asumían el riesgo. Si el fondo tenía buen rendimiento, se quedaban con las ganancias adicionales; si el fondo tenía un mal desempeño, cubrían el déficit. No tenías voz, pero tampoco sufrías pérdidas.

Posteriormente, la aparición de los planes 401(k) trasladó la responsabilidad al individuo. Tú eliges las inversiones y asumes el riesgo. Pero tus opciones no son completamente libres. El empleador sigue actuando como guardián, ofreciendo solo un conjunto de opciones “prudentes”. Inicialmente, los tribunales consideraban que las acciones ordinarias eran demasiado arriesgadas para las cuentas de jubilación. Más tarde, los fondos indexados se consideraron demasiado pasivos. La definición de prudencia ha evolucionado, pero el paternalismo persiste.

El 15 de octubre de 2025, Morgan Stanley redefinió los límites. Ahora, sus 16,000 asesores financieros pueden recomendar inversiones en bitcoin a cualquier cliente, incluidos aquellos con cuentas IRA y 401(k). No hay un requisito mínimo de patrimonio ni una exigencia de tolerancia al riesgo agresiva. Bitcoin simplemente aparece tranquilamente junto a bonos y acciones blue chip en las carteras que financian la vida de los estadounidenses mayores.

El riesgo es enorme. Los activos de jubilación en EE. UU. suman 45.8 trillones de dólares. Incluso si solo el 1% de los activos se asigna a criptomonedas, eso significaría una entrada de 270 mil millones de dólares al mercado. Si es el 2%, serían más de 500 mil millones de dólares.

¿Cuál es la hermosa lógica matemática detrás de esto? Tengo algunas ideas para compartir.

Morgan Stanley inicia una nueva era de inversión en jubilación con criptomonedas

Hasta octubre del año pasado, Morgan Stanley restringía el acceso a criptomonedas a clientes con más de 1.5 millones de dólares en activos, tolerancia al riesgo agresiva y cuentas de corretaje sujetas a impuestos. Las cuentas de jubilación estaban completamente prohibidas.

Ahora, esas restricciones han desaparecido.

Los asesores no compran bitcoin directamente para los clientes. En cambio, asignan fondos a productos de inversión en criptomonedas regulados, principalmente ETF de bitcoin de BlackRock y Fidelity. En el futuro, una vez aprobados, podrían incluir ETF de Ethereum y Solana.

El sistema automatizado de carteras de la empresa rastrea en tiempo real la exposición a criptoactivos de cada cliente para evitar la concentración excesiva. El Comité Global de Inversiones de Morgan Stanley recomienda una asignación del 4% para carteras de “crecimiento de oportunidad” (inversores jóvenes o agresivos), 2% para carteras de crecimiento equilibrado, y 0% para estrategias de preservación o ingreso.

Estas restricciones actúan como un escudo legal. Según la Ley de Seguridad de Ingresos de Jubilación de los Empleados de 1974 (ERISA), que regula los planes de jubilación y define las inversiones “prudentes”, las empresas que patrocinan planes 401(k) tienen la obligación fiduciaria de actuar en el mejor interés de los participantes. Si una empresa ofrece inversiones imprudentes o demasiado arriesgadas sin la debida supervisión, los participantes pueden demandar por pérdidas. Para ganar, el demandante debe demostrar que el fiduciario violó su deber al ofrecer inversiones inadecuadas o por falta de monitoreo.

El límite del 4% de Morgan Stanley y el monitoreo de riesgo en tiempo real están diseñados para proteger contra este tipo de demandas. La empresa apuesta a que las restricciones conservadoras de asignación y el monitoreo de riesgo en tiempo real la protegerán de acusaciones de exponer negligentemente a los jubilados a la volatilidad de las criptomonedas. Si bitcoin cae un 70%, aún no se ha puesto a prueba si esta defensa funcionará.

Los asesores deben registrar las recomendaciones de criptomonedas a través del sistema interno. El equipo de cumplimiento asegura que los clientes confirmen el descargo de responsabilidad sobre la volatilidad y el ajuste de tolerancia al riesgo antes de invertir.

Aunque los ETF de bitcoin están disponibles de inmediato, la plataforma E-Trade de Morgan Stanley lanzará operaciones directas de bitcoin, Ethereum y Solana en 2026, respaldada por la infraestructura de Zerohash.

Esto sigue estando altamente regulado, con calificaciones de riesgo y software de asignación estrictamente limitados. Pero, en la práctica, convierte a las criptomonedas en una opción de inversión convencional accesible para el 80% de las cuentas de jubilación estadounidenses gestionadas por Morgan Stanley.

¿Por qué ahora? La ventana de políticas acaba de abrirse

Tres cambios regulatorios crearon las condiciones para la medida de Morgan Stanley.

Primero, la orden ejecutiva firmada por el presidente Trump en agosto instruyó al Departamento de Trabajo (DOL) y a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) a revisar las reglas sobre inversiones alternativas en 401(k) e IRA. Esta orden reescribió efectivamente los límites de la inversión en jubilación, señalando a las instituciones financieras que el retroceso regulatorio ya no era un problema.

En segundo lugar, la Ley GENIUS, firmada en julio, estableció la primera regulación integral de stablecoins en EE. UU. Al exigir reservas en dólares 1:1 y auditorías trimestrales, la ley redujo las vulnerabilidades sistémicas y convenció a las instituciones de que la infraestructura cripto ahora tiene legitimidad regulatoria.

En tercer lugar, el Departamento de Trabajo revocó su postura cautelosa de 2022 sobre criptomonedas en planes de jubilación. Al permitir que los fiduciarios evalúen inversiones en cripto bajo los estándares tradicionales de ERISA, el DOL normalizó la inclusión de criptomonedas en 401(k) e IRA sin exenciones especiales.

Estos cambios crearon conjuntamente una estrecha ventana de políticas. Morgan Stanley fue la primera gran gestora de patrimonio en aprovechar la oportunidad, mientras que competidores como Fidelity y Schwab se movieron más lentamente debido a que sus comités internos de riesgo aún discuten los límites de exposición.

Tras interpretar las señales regulatorias, Wall Street concluyó: ahora, el riesgo de no ofrecer criptomonedas supera al de ofrecerlas. Pero también hay una tendencia más profunda impulsando este cambio: las instituciones ahora lo llaman “operación de depreciación monetaria”.

Esto coincide con el argumento sostenido durante años por los entusiastas del oro y los partidarios de bitcoin. Los bancos centrales no dejarán de imprimir dinero. Las monedas fiduciarias perderán poder adquisitivo. Los activos tradicionales de refugio como el oro están en auge, el índice del dólar está en una tendencia bajista de varios años y los inversores se están volcando a activos de suministro fijo. Lo que antes era una idea marginal ahora es consenso institucional. Bitcoin ahora está diseñado como un activo resistente a la depreciación: suministro fijo, emisión transparente, verificación sin confianza. Cuando la moneda misma se redefine, bitcoin deja de parecer especulativo y se convierte en preservación de capital.

Próximos pasos

La acción decisiva de Morgan Stanley ha puesto presión sobre otras gestoras de patrimonio con negocios de jubilación. Así está la situación de los principales actores.

Fidelity lanzó en 2022 una IRA de criptomonedas sin comisiones y ahora ofrece ETF de bitcoin al contado. Como el mayor proveedor de 401(k) por activos, con más de un tercio de las cuentas estadounidenses, Fidelity se ha expandido para incluir fondos de Ethereum y Solana. Sin embargo, aún no ha integrado las criptomonedas en las carteras de jubilación gestionadas por asesores de forma rutinaria.

El ETF de bitcoin de BlackRock (IBIT) posee 84 mil millones de dólares en activos, capturando el 57% del mercado de ETF de bitcoin. Es el ETF de más rápido crecimiento en la historia y podría alcanzar los 100 mil millones de dólares en 450 días. La ventaja de BlackRock radica en el dominio del producto, no en los canales de distribución.

Schwab planea lanzar operaciones al contado de criptomonedas en 2026, dirigido a inversores de la Generación Z, que representan el 33% de las nuevas cuentas y tienen menos de 28 años. Schwab planea lanzar una gama completa de productos a principios de 2026, pero aún no ha abierto el acceso a cuentas de jubilación.

Vanguard gestiona 10 trillones de dólares en activos y, tras años de resistirse a los criptoactivos, está explorando el acceso a ETF de criptomonedas de terceros. Bajo la presión de los clientes y el nuevo CEO de BlackRock, la política de Vanguard ha cambiado, haciéndola más abierta a las criptomonedas. Sin embargo, entre los principales actores, Vanguard sigue siendo el más cauteloso.

Goldman Sachs, a través de la plataforma GS DAP en colaboración con BNY Mellon, se centra en fondos de mercado monetario tokenizados, ofreciendo servicios de registro de fondos en cadena. La empresa está construyendo infraestructura de activos tokenizados en lugar de buscar exposición minorista a criptomonedas.

El sector bancario más amplio también está actuando. JPMorgan está expandiendo su JPM Coin para liquidaciones transfronterizas y servicios a fondos cripto. Citigroup planea lanzar servicios de custodia de activos digitales en 2026 y participa en la alianza de stablecoins del G7. Bank of America, Deutsche Bank, UBS y Barclays participan en grupos de estudio multinacionales sobre stablecoins.

Un nuevo actor a seguir es Erebor Bank, con sede en Columbus, Ohio, fundado por los multimillonarios Palmer Luckey y Joe Lonsdale, ambos partidarios de Trump. Erebor recibió en octubre la aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) de EE. UU. Este banco, enfocado en tecnología y criptomonedas, busca servir a empresas emergentes en IA y activos digitales. Su aprobación marca la apertura regulatoria a instituciones especializadas en banca cripto.

Las instituciones tradicionales compiten por integrar las criptomonedas en la infraestructura de gestión de patrimonio existente, mientras que los nuevos actores construyen desde cero rieles nativos de cripto.

Aunque la medida de Morgan Stanley introduce criptomonedas en cuentas de jubilación individuales, los fondos de pensiones estatales han estado acumulando bitcoin discretamente durante más de un año.

Wisconsin y Michigan han revelado tenencias de activos en los ETF de bitcoin IBIT de BlackRock y ARK, sumando cerca de 400 millones de dólares.

La tolerancia al riesgo de los inversores minoristas y de las instituciones de Wall Street se está fusionando rápidamente. Los fondos de pensiones operan bajo obligaciones fiduciarias, lo que significa que sus gestores deben demostrar que cada asignación es prudente y en el mejor interés de los beneficiarios. Si están dispuestos a invertir en bitcoin, es porque creen que los beneficios de diversificación y el potencial de subida asimétrica superan el riesgo de volatilidad.

Ahora, a través de Morgan Stanley, las cuentas de jubilación también se suman a esta tendencia, lo que resalta una reconfiguración masiva pero silenciosa de los ahorros a largo plazo hacia los activos digitales. Las estrategias conservadoras limitan la exposición al 5% de la cartera, mientras que las asignaciones agresivas pueden llegar hasta el 35%, dependiendo de la tolerancia al riesgo.

Analistas de Bitwise estiman que si entre el 1% y el 2% de los 45.8 trillones de dólares en activos de jubilación se destinan a criptomonedas, eso equivaldría a una entrada de entre 450 mil millones y 900 mil millones de dólares, lo que podría impulsar a bitcoin hasta los 200,000 dólares. Los primeros fondos podrían llegar este otoño, coincidiendo con una posible bajada de tasas de la Reserva Federal.

Pero si las criptomonedas caen un 70%, eso supondría una pérdida de 300 mil millones de dólares en jubilaciones, lo que podría afectar el gasto de los consumidores y erosionar la confianza en los asesores de jubilación.

¿Qué sucederá cuando todos los demás sigan el ejemplo?

Analistas de Deutsche Bank predicen que para 2030, debido a la adopción institucional y la debilidad del dólar, los bancos centrales podrían tener grandes cantidades de bitcoin y oro. El oro ya ha superado los 4,000 dólares por onza, mientras que bitcoin cotiza cerca de su máximo histórico.

La cuota del dólar en las reservas globales ha caído del 60% en 2000 al 41% en 2025. Esta caída ha impulsado entradas récord en ETF de oro y bitcoin, alcanzando 5 mil millones y 4.7 mil millones de dólares solo en junio.

Analistas de JPMorgan estiman que para 2027, el crecimiento del mercado de stablecoins podría traducirse en una demanda adicional de 1.4 trillones de dólares, aunque esto depende del interés inversor extranjero. La interacción entre el auge de bitcoin, la adopción de stablecoins y la hegemonía del dólar sigue desarrollándose.

Sin embargo, lo evidente es que las carteras de jubilación se están reconstruyendo a través de ETF de bitcoin, independientemente de si los reguladores, asesores o jubilados comprenden plenamente sus implicaciones.

Si Fidelity, Schwab y Vanguard siguen los pasos de Morgan Stanley, la industria decidirá en la práctica que las criptomonedas ya no son un activo alternativo. Se han convertido en un activo central.