¿Son realmente rentables los ETFs de ingresos cripto? Analizando la tendencia en auge de TradFi

La primera ola de ETFs de criptomonedas permitió a los inversores incorporar activos cripto en cuentas de corretaje tradicionales y en cuentas de jubilación con ventajas fiscales. Dado el potencial de retorno a largo plazo de las criptomonedas, es una situación en la que todos ganan.

Pero las criptomonedas siguen siendo volátiles. La semana pasada, la liquidación apalancada de 19 mil millones de dólares en bitcoin superó la liquidación ocurrida en el fondo del Covid en marzo de 2020. Y también el colapso de FTX a finales de 2022. 

Los ETFs de Cripto Podrían No Tener Buen Potencial de Ingresos

Los inversores en activos tradicionales gustan del potencial alcista de las criptomonedas. Pero la volatilidad a la baja es difícil de soportar. 

Quieren productos que eliminen parte de esas oscilaciones extremas, incluso si eso significa un menor potencial alcista.

Hoy, una nueva ola de ETFs está llegando al mercado. Presumen de comisiones más altas, pero con una gestión más activa. 

No conformes con simplemente comprar y HODL, están empleando diferentes estrategias para aprovechar la mayor volatilidad en las criptomonedas.

Para los inversores más cautelosos, los ETFs de ingresos cripto pueden ser oportunidades de inversión atractivas. Pero como con todo, el comprador debe tener cuidado. 

Un vistazo bajo el capó de algunos de los ETFs de ingresos muestra que, ya sea en un ETF específico de cripto o en una cesta de acciones cripto, los retornos totales no son excelentes. 

Ventajas y Desventajas de los ETFs de Ingresos Cripto

En teoría, los ETFs de ingresos cripto ofrecen a los inversores la mayor parte del potencial alcista de las criptomonedas, pero con ingresos en el camino.

Pero hay una trampa. De hecho, varias. La más importante es que estos ETFs utilizan futuros de criptomonedas, en lugar de poseer la cripto en sí. 

Poder gestionar futuros de criptomonedas permite la posibilidad de crear ingresos. Al comprar futuros a largo plazo y luego vender futuros a corto plazo, se puede generar ingresos a partir de las oscilaciones de precios.

Algunos de los retornos por ingresos parecen buenos, al menos durante un mercado alcista. Por ejemplo, el ProShares Bitcoin ETF (BITO) presume de un rendimiento por dividendo superior al 50% anualizado.

Sin embargo, los inversores deben observar el retorno total. Las acciones de BITO han caído casi un 20% en lo que va del año.

BITO Stock Price Year-To-Date. Source: Google Finance

Con el activo subyacente, Bitcoin, subiendo más del 20%, BITO solo ha generado una ganancia modesta adicional. Cualquiera que tenga que vender acciones de BITO experimentará una pérdida de capital a pesar de tener que pagar impuestos sobre los dividendos recibidos. 

Y además de eso, los inversores están pagando una comisión de gestión del 0,95%.

¿Por Qué la Desconexión?

Al usar futuros, los ETFs efectivamente compran un activo con una prima temporal que se va desvaneciendo. Durante un mercado alcista, el impacto es limitado. Pero en mercados laterales o en un cripto invierno, las pérdidas pueden ser brutales.

Si a eso se le suma apalancamiento, los resultados pueden empeorar rápidamente.

El Defiance Leveraged Long Income Ethereum ETF (ETHI) se lanzó a principios de octubre. 

Diseñado para devolver entre el 150% y el 200% del rendimiento diario de Ethereum y utilizando spreads de crédito para generar ingresos, las acciones cayeron un 30% en sus primeras semanas de cotización.

La masacre de liquidaciones del 10 de octubre es el culpable inmediato. Pero la forma en que este ETF está estructurado, probablemente perdería valor con el tiempo.

Actualmente, los ETFs de ingresos cripto están diseñados para beneficiar a los inversores solo durante un mercado alcista fuerte, no en un cripto invierno o incluso en un mercado lateral. 

Pero el espacio cripto ahora es más que solo las criptomonedas en sí. Después de todo, hay un ETF para todo, y no es sorpresa que los ETFs de acciones cripto estén haciendo su debut.

Cuidado También con los Retornos en los ETFs de Acciones Cripto

Los ETFs que siguen acciones relacionadas con cripto han comenzado a lanzarse este año.

En teoría, estos pueden ser más atractivos para los inversores en comparación con un ETF de ingresos de una sola cripto, ya que ofrecen cierta diversificación. Veamos dos de ellos: 

A principios de año, se lanzó el REX Crypto Equity Premium Income ETF (CEPI). 

Presumiendo de un pago de dividendos mensual, el ETF posee acciones de varias empresas relacionadas con cripto, desde compañías mineras, la empresa de tesorería de Bitcoin MicroStrategy, e incluso el gigante de tarjetas de crédito Visa.

Las acciones han sido volátiles desde su lanzamiento, en un mercado alcista para las acciones, lo cual no es bueno. Pero los dividendos pagados han superado el 20% en lo que va del año, para un retorno total positivo.

Un segundo ETF que se lanzó este año, el extenso YieldMax Crypto Industry Portfolio Option Income ETF (LFGY), tiene una distribución reportada del 19,9% anualizado.

Sin embargo, el ETF, que posee activos como Coinbase, IBIT, MARA Holdings y otros grandes ganadores bursátiles de este año, ha caído casi un 25% desde su creación.

LFGY Stock Price Year-To-Date. Source: Google Finance

Con menos de 200 millones de dólares bajo gestión, está claro que este ETF no está logrando atraer inversores. Y con estos retornos en el primer año de operación, es fácil ver por qué.

Gestionando la Volatilidad de Forma Inteligente

A pesar de la integración cada vez más generalizada de las criptomonedas, la masacre del 10 de octubre en las altcoins sirve como un doloroso recordatorio.

La criptomoneda es volátil. Y aunque esa volatilidad debería disminuir a medida que los activos cripto ganen tracción y se integren con las finanzas tradicionales, todavía está sujeta a grandes oscilaciones.

Los inversores que buscan entrar en el espacio de las criptomonedas no quieren soportar una caída del 30-50% —o más—. Quieren la volatilidad alcista, pero pueden estar dispuestos a renunciar a algunas ganancias si eso significa reducir el riesgo de tener que soportar caídas masivas.

Pero por ahora, los ETFs de ingresos cripto están cumpliendo su nombre al proporcionar ingresos, pero no logran mantener su valor. Eso es un problema a largo plazo. 

Dada la cantidad de nuevos ETFs de cripto que están llegando al mercado, una mayor competencia en el sector debería impulsar formas de mejorar los retornos. 

Para los entusiastas de las criptomonedas, los ETFs no son razón suficiente para dejar de poseer el activo real. 

Para los inversores que buscan exposición a cripto, los ETFs spot que poseen la cripto subyacente siguen pareciendo la mejor opción disponible.