El antiguo orden de Hyperliquid colapsa, DeriW reconstruye el futuro de los DEX perpetuos

DeriW podría estar convirtiéndose en el punto de partida de una nueva ola de oportunidades.

En marzo de 2025, Hyperliquid fue víctima de una manipulación en el contrato perpetuo de JELLY, despojándose de la “máscara de descentralización” de la noche a la mañana. En este incidente, el atacante pudo distorsionar el precio de referencia del token JELLY con solo unos millones de dólares, provocando liquidaciones masivas y obligando al fondo de liquidez a asumir una pérdida potencial de 10.63 millones de dólares.

Para detener la hemorragia, Hyperliquid optó por votar la eliminación del contrato y liquidar todas las posiciones, una acción que la comunidad calificó como un “desconectar el cable” sin tapujos. Esto llevó al mercado a enfrentar por primera vez una realidad cruel: bajo la supuesta descentralización, el fondo de liquidez es el verdadero pagador.

Por supuesto, Hyperliquid no es un caso aislado. El fondo GLP de GMX y el fondo de seguros de dYdX siguen una lógica similar: cuando la liquidación falla, las pérdidas se trasladan finalmente al fondo de liquidez o al fondo de seguros. Superficialmente, parece un diseño prudente, pero en condiciones extremas significa que todos los LP deben pagar por las posiciones liquidadas de unos pocos. Este es el mayor talón de Aquiles del modelo de DEX perpetuo.

Cuando la generación anterior de contratos perpetuos no pudo superar el dilema entre rendimiento, descentralización y seguridad, DeriW propuso otra solución.

El arma secreta de DeriW

DeriW es un DEX de contratos perpetuos de nueva generación construido sobre Arbitrum Orbit. En marcado contraste con el paradigma actual de la industria, combina el Pendulum AMM (fondo de liquidez dinámico tipo péndulo) con una arquitectura Layer 3, lo que no solo corta la transmisión de riesgos desde el mecanismo, sino que también resuelve una serie de problemas expuestos por plataformas como Hyperliquid bajo el modelo de fondos de liquidez pasivos.

Al mismo tiempo, DeriW puede ofrecer una experiencia de velocidad y fluidez cercana a la de los exchanges centralizados, manteniendo la transparencia y la no custodia propias de DeFi, y permitiendo el trading de más de cien activos con alto apalancamiento, todo ello con cero gas y comisiones extremadamente bajas, abriendo aún más la puerta a usuarios profesionales y de alta frecuencia.

Layer 3 + mecanismo Pendulum AMM: atacando el dilema del fondo de liquidez

El dilema de Hyperliquid reveló la esencia del modelo actual: el fondo de liquidez es el último portador de todos los riesgos. El mecanismo Pendulum AMM de DeriW busca reconstruir la lógica del fondo de liquidez desde la raíz, apoyándose en su arquitectura Layer 3 desarrollada internamente para proporcionar la base de rendimiento necesaria.

• Aislamiento de riesgos y fijación de precios

La innovación central del Pendulum AMM radica en convertir el fondo de liquidez en un fondo cerrado. Cada ronda se cierra al alcanzar el cupo máximo de suscripciones, los fondos no pueden entrar ni salir libremente durante el periodo de vigencia, y al vencimiento se devuelven el principal y los rendimientos según la participación. Este diseño institucional elimina la vulnerabilidad de retiros repentinos, estabiliza el tamaño y la estructura del fondo, y hace que el retorno para los LP sea más predecible.

Sobre esta base, el tamaño de las operaciones depende directamente de las ganancias y pérdidas netas entre las posiciones largas y cortas. Cuanto más intensa la competencia, el fondo puede expandirse automáticamente, liberando una capacidad superior a la original y exprimiendo el capital al máximo. Al mismo tiempo, el sistema monitoriza en tiempo real tres parámetros clave: las ganancias y pérdidas netas de las posiciones, las pérdidas realizadas del fondo y el tamaño inicial del capital. Si se desvía del umbral de seguridad, el modelo ajusta automáticamente las posiciones y cobra una comisión de gestión adicional al lado de mayor riesgo, trasladando el coste del riesgo a los traders y no a los LP.

Aún más importante, el Pendulum AMM logra una gestión localizada de los impactos mediante el aislamiento de riesgos y la reducción automática de posiciones. Incluso si un fondo de activos es liquidado en condiciones extremas, el riesgo queda confinado al fondo individual y no se convierte en una crisis sistémica a nivel de plataforma.

• Liquidación justa

Basado en este mecanismo, el precio de liquidación en DeriW está determinado por el apalancamiento y el margen: 10x apalancamiento con una tasa de liquidación del 95%, 20x al 90% y 30x al 85%. Cuando la posición alcanza el umbral, el sistema liquida inmediatamente, absorbiendo primero las pérdidas con el margen y solo involucrando al fondo de liquidez en casos de desequilibrio extremo mediante el deslizamiento.

Esta regla no solo hace la liquidación más justa, sino que también reduce enormemente el riesgo sistémico. Incluso en escenarios de manipulación con “alto apalancamiento + bajo colateral”, el sistema puede descomponer el impacto mediante ajustes dinámicos de tarifas y umbrales, sin necesidad de votación comunitaria o intervención del equipo. Esto contrasta fuertemente con la acción de “desconectar el cable” de Hyperliquid en el caso JELLY, resaltando la justicia descentralizada de DeriW.

Al mismo tiempo, todas las transacciones y datos de liquidación de DeriW se ejecutan de forma transparente en Layer 3 y finalmente se envían a Ethereum, heredando su seguridad y disponibilidad de datos. Los usuarios no solo tienen control total sobre sus activos, sino que pueden verificar los datos on-chain en cualquier momento e incluso desafiar mediante el mecanismo de pruebas de fraude de Layer 1. Este nivel de transparencia y resistencia a la censura protege al sistema de operaciones opacas y control centralizado.

• La experiencia extrema que aporta el rendimiento de Layer 3

Cualquier mecanismo complejo necesita rendimiento como soporte. DeriW, construido sobre Arbitrum Orbit Layer 3, no solo soporta un rendimiento de 80,000 TPS y costo de gas cero, sino que también garantiza liquidaciones instantáneas incluso en condiciones extremas. Para el usuario, esto significa disfrutar en DeFi de una velocidad y fluidez cercanas a los exchanges centralizados, manteniendo la transparencia y la seguridad de la no custodia.

Cabe destacar que DeriW es desarrollado por el veterano exchange CoinW, cuyo equipo tiene ocho años de experiencia en contratos perpetuos y ha pasado la auditoría de CertiK. Este trasfondo respalda la estabilidad y credibilidad de la plataforma, siendo un requisito previo para ganarse la confianza del mercado.

Un golpe de eficiencia en el trading

Los defectos del modelo tradicional de libro de órdenes son cada vez más evidentes:

• Cuando la liquidez es insuficiente, las órdenes tardan en ejecutarse, proliferan los retrasos y el deslizamiento;

• Los traders de alta frecuencia tienen dificultades para ejecutar sus estrategias y los usuarios minoristas sufren costes ocultos.

DeriW, mediante el Pendulum AMM y su propio Layer 3, puede mantener todo el proceso cercano a la velocidad y fluidez de un CEX bajo un entorno descentralizado y transparente.

En cuanto a costes, la tasa de financiación se fija en cero, el equilibrio del mercado lo asume el deslizamiento dinámico integrado en el AMM, que solo se activa en casos de fuerte desequilibrio entre largos y cortos. La comisión es fija en 0.01%, una de las más bajas del sector. En comparación con las plataformas principales que cobran entre 0.02% y 0.05%, esta combinación de baja comisión y tasa de financiación cero reduce significativamente los costes de fricción para posiciones a largo plazo y trading de alta frecuencia.

La ventaja combinada de eficiencia y bajo coste está permitiendo que DeriW, en un mercado de DEX perpetuos altamente homogéneo, logre una verdadera disrupción y construya su propio foso competitivo.

Una estrategia aún más profunda

Más allá de la innovación mecánica mencionada, el potencial de DeriW también proviene de su ecosistema matriz, CoinW. En cuanto a marca y expansión de mercado, CoinW está ampliando su influencia a través de colaboraciones con el deporte y la moda: desde LaLiga y la Copa de Fútbol de Asia Oriental hasta GQ STYLE FEST, estas acciones han llevado rápidamente la marca cripto al público general y han abierto nuevos mercados externos para DeriW.

Además, DeriW ya ha iniciado una colaboración con el banco Zand de Dubái, planeando emitir conjuntamente una stablecoin on-chain para ofrecer a los usuarios una puerta de entrada financiera más confiable. Esto significa que el crecimiento de DeriW no solo proviene de la competencia interna del sector, sino que también proporciona a los usuarios de DeFi una entrada financiera confiable, sentando las bases para una nueva narrativa.

Con el crecimiento de los datos en la mainnet y la proximidad del TGE, la narrativa de la combinación de tecnología y ecosistema podría ayudar a DeriW a consolidarse como consenso de mercado y convertirse en un pilar en la próxima etapa de los DEX perpetuos.

Hitos del TGE de DeriW

Con el aumento de la actividad en la mainnet de DeriW, la atención de la comunidad se centra cada vez más en el próximo evento TGE.

En cuanto a datos, solo en la fase de testnet DeriW superó los 200,000 usuarios activos, y desde el lanzamiento de la mainnet el 4 de agosto, el volumen acumulado de trading ha superado los 190 millones de dólares, ganando la preferencia de traders profesionales y de alta frecuencia. El “cero comisiones + alto rendimiento” de DeriW ya es un atractivo destacado.

Al mismo tiempo, el programa de incentivos Supernova+ está calentando motores para el TGE. Los usuarios acumulan puntos DER+ mediante trading e invitaciones, que en el futuro podrán canjearse por cuotas o airdrops. Por cada 50 dólares de volumen de trading se obtienen 5 puntos, las invitaciones otorgan un 300% de bonificación adicional, y los usuarios antiguos de la testnet disfrutan de un 5-20% extra. Este modelo de “trade-to-earn” sigue elevando la temperatura del TGE.

Por otro lado, la rápida expansión del ecosistema matriz CoinW también está elevando las expectativas. Su token CWT alcanzó recientemente un máximo histórico de 1.32 dólares, con un aumento mensual superior a 20 veces, proporcionando un fuerte respaldo a la narrativa de DeriW.

Sumado a la colaboración estratégica con el banco Zand de Dubái, DeriW está entrando gradualmente en el ámbito de las stablecoins y RWA, conectando los activos financieros tradicionales con el mercado de derivados on-chain y liberando nuevas posibilidades.

Considerando los datos y el impulso de crecimiento mostrados por DeriW en testnet y mainnet, el mercado espera que tras el TGE pueda alcanzar rápidamente la capitalización de mercado de los principales DEX perpetuos. Como referencia, la capitalización de mercado actual de Hyperliquid ya supera los 18 billones de dólares, y con el impulso conjunto de tecnología, ecosistema y narrativa, DeriW es visto como el próximo retador capaz de alterar el liderazgo del sector.

Resumen

Con el mercado entrando en una nueva etapa, los DEX de contratos perpetuos están en una encrucijada: la experiencia ha demostrado que el modelo basado únicamente en la liquidez ha llegado a su límite, y el caso de Hyperliquid ha dejado claro las limitaciones del viejo paradigma. DeriW, mediante una serie de innovaciones tecnológicas, está reconstruyendo las reglas y estableciendo un nuevo sistema, superando el dilema entre rendimiento, descentralización y seguridad, y ofreciendo una nueva perspectiva para el desarrollo sostenible del sector.

En el ciclo anterior, Hyperliquid aprovechó la ola de liquidez para ascender rápidamente; en esta nueva etapa del mercado, DeriW, gracias a sus avances técnicos y de diseño, responde mejor a las demandas de seguridad y eficiencia de capital, y podría liderar una nueva era de derivados on-chain.

Las viejas oportunidades de mercado ya se han agotado; DeriW podría estar convirtiéndose en el punto de partida de una nueva ola de oportunidades.