El IPC de EE.UU. de septiembre estuvo por debajo de las expectativas en todos los aspectos, la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal es casi segura.

El informe publicado el viernes por la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos muestra que tanto los indicadores generales como los subyacentes de inflación en septiembre estuvieron por debajo de lo esperado, allanando el camino para que la Reserva Federal avance aún más en los recortes de tasas de interés. Este es el primer dato importante desde el cierre del gobierno.

El IPC interanual no ajustado de EE. UU. en septiembre registró un 3%, un ligero aumento respecto al 2.9% del mes anterior, alcanzando un nuevo máximo desde enero de 2025, pero el incremento fue ligeramente inferior al 3.1% esperado por el mercado; el IPC mensual ajustado de septiembre fue del 0.3%, por debajo de la expectativa del mercado y del valor anterior del 0.4%. El IPC subyacente interanual no ajustado de septiembre fue del 3%, inferior a la expectativa del mercado y al valor anterior del 3.1%; el IPC subyacente mensual ajustado de septiembre fue del 0.2%, también por debajo de la expectativa del mercado y del valor anterior del 0.3%.

Tras la publicación de los datos del IPC de EE. UU., los operadores aumentaron sus apuestas a que la Reserva Federal recortará las tasas dos veces más este año. Los contratos de futuros vinculados a la tasa de política de la Reserva Federal también muestran que el mercado está aumentando las expectativas de que la Fed recorte aún más las tasas en la reunión de enero del próximo año.

El oro al contado subió más de 20 dólares en el corto plazo, superando los 4080 dólares por onza. El índice del dólar cayó más de 30 puntos en el corto plazo. Las monedas no estadounidenses subieron en general, el euro/dólar subió 40 puntos en el corto plazo; la libra esterlina/dólar subió aproximadamente 45 puntos en el corto plazo; el dólar/yen cayó cerca de 60 puntos en el corto plazo.

A pesar de que el cierre del gobierno provocó la suspensión de la publicación de datos económicos, el informe del IPC aún se publicó con el objetivo de ayudar a la Administración del Seguro Social a calcular el ajuste del costo de vida para millones de jubilados y otros beneficiarios en 2026; este dato estaba originalmente programado para el 15 de octubre. La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. indicó que los datos del IPC de septiembre se recopilaron antes de la suspensión de fondos.

A medida que las empresas absorben los inventarios acumulados antes de la implementación generalizada de aranceles por parte de Trump y asumen parte de la carga fiscal, el efecto de transmisión de los aranceles de importación ha sido gradual. Los economistas señalan que las empresas han logrado esto a costa de la contratación y estiman que los consumidores han asumido hasta ahora alrededor del 20% del costo de los aranceles.

El analista Chris Anstey señaló que el último informe del IPC significa que la Reserva Federal casi con toda seguridad recortará las tasas nuevamente la próxima semana, y los datos también respaldan la opinión del gobierno de Trump de que la inflación está bajo control y que los aranceles no provocarán un aumento drástico en el costo de vida.

Anstey también señaló que una de las principales razones por las que la tasa de inflación general es superior a la subyacente es el aumento de los precios de la gasolina: el índice de precios de la gasolina subió un 4.1% en septiembre, siendo el mayor factor de crecimiento mensual de todos los ítems.

El análisis institucional considera que, dado que la Reserva Federal ha entrado en un período de silencio antes de la decisión de política del 29 de octubre, sus funcionarios no comentarán los datos de inflación del viernes antes de tomar decisiones. Aunque la inflación general ha aumentado ligeramente, esto parece poco probable que impida el recorte de tasas de 25 puntos básicos que el mercado ya ha valorado ampliamente. Actualmente, la Reserva Federal se encuentra en una zona ciega de datos: el cierre del gobierno provocó la falta de datos del PPI de septiembre, lo que obliga al banco central a depender de estimaciones imperfectas del PCE, y desde el cierre del gobierno a principios de este mes no se han obtenido datos oficiales de empleo. El presidente de la Reserva Federal, Powell, no expresó objeciones a las expectativas de recorte de tasas en octubre en sus recientes declaraciones públicas.

“Esto es una de las cosas que debería tranquilizar a la Reserva Federal: aparte de algunos efectos de transmisión relacionados con los aranceles, las presiones inflacionarias son actualmente bastante moderadas”, dijo Graffeo.

Ian Lyngen, de BMO Capital Markets, señaló el impacto del cierre del gobierno en la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal después de la próxima semana: “Dado que el cierre del gobierno es un factor persistente, sospechamos que las expectativas de recorte de tasas en diciembre también se consolidarán. El tono general del mercado de tasas de interés de EE. UU. ya está establecido, y esperamos que las tasas bajen lentamente desde los niveles actuales.”