La "maldición" del ciclo bajo presión: ¿cómo enfrentar el ciclo de BTC? (13.10~19.10)

Escrito por 0xBrooker

El avance del conflicto arancelario entre Estados Unidos y China sigue siendo la mayor variable que afecta a los principales mercados financieros globales. Aunque esta semana ambas partes han mostrado señales de distensión, aún está por verse si habrá un progreso real, lo cual parece depender de las próximas negociaciones entre las delegaciones. Un punto clave intermedio será si los líderes de ambos países podrán reunirse según lo previsto durante el APEC en Corea del Sur.

La Reserva Federal continúa adoptando una postura dovish, sumado a la debilidad del mercado laboral estadounidense, lo que ha hecho que las expectativas de dos recortes de tasas de 50 puntos básicos este año estén ampliamente descontadas por el mercado. Esto proporciona un soporte lógico subyacente para los activos de riesgo.

Además del conflicto arancelario entre Estados Unidos y China y la postura dovish de la Reserva Federal, BTC sigue enfrentando problemas internos en la estructura de su propio mercado. Por un lado, el mercado de futuros ha liquidado posiciones largas por un valor nominal superior a 20 mil millones de dólares, lo que dificulta la acumulación de fuerza en el corto plazo; por otro lado, la presión de venta continua de los holders a largo plazo, influenciada por la maldición cíclica y la falta de capital, dificulta la estabilización y el rebote del mercado.

Comparación de los ciclos históricos de BTC

Otro punto importante a observar es que la próxima semana las acciones tecnológicas y de IA de Estados Unidos entran en la temporada de resultados del tercer trimestre. El desempeño de estos resultados, si cumple o no con las expectativas, también tendrá un impacto importante en los mercados financieros.

Política, finanzas macro y datos económicos

Recientemente, el principal factor que afecta al mercado bursátil estadounidense son las diversas declaraciones sobre la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Tras las fuertes medidas de ambas partes la semana pasada, esta semana ambas han emitido declaraciones moderadas para calmar el ánimo del mercado. Especialmente del lado estadounidense, el presidente Trump y el secretario del Tesoro han hecho comentarios conciliadores en varias ocasiones: los altos aranceles no son sostenibles; la relación entre Estados Unidos y China sigue siendo buena; Estados Unidos no desea desvincularse económicamente de China y cree que China tampoco lo desea. En comparación, la respuesta china ha sido más calmada: atribuyen el "pánico global" a las acciones y declaraciones de Estados Unidos hacia China; enfatizan que el control de exportaciones responde a necesidades de seguridad nacional y política industrial.

Según los informes de los medios, las delegaciones de ambos países están a punto de iniciar otra ronda de contactos y negociaciones. Corea del Sur ha confirmado que el presidente estadounidense visitará el país durante el APEC a finales de mes. Por supuesto, si los líderes de Estados Unidos y China podrán reunirse según lo previsto durante este periodo aún depende de si la nueva ronda de negociaciones logra avances.

Gracias a la distensión de la guerra arancelaria, el mercado bursátil estadounidense, que se encontraba en un periodo sin datos relevantes, logró estabilizarse temporalmente, con el Nasdaq subiendo un 2,14% en la semana. El índice del dólar, que se acercaba a la marca de 100, cayó un 0,3% y cerró en 98,547. Sin embargo, la aversión al riesgo aún no ha mejorado realmente, y la entrada de capital provocó que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años cayera un 2,53% en la semana, cerrando en 4,015%. El oro experimentó un rally tipo FOMO, subiendo un 5,76% esta semana.

Debido al cierre del gobierno estadounidense, la publicación de varios datos económicos y de empleo se ha retrasado. El presidente de la Reserva Federal, Powell, enfatizó en una conferencia en Filadelfia que "el riesgo de debilidad en el empleo merece más atención" y mencionó la posibilidad condicional de poner fin al ajuste cuantitativo. El tono general fue cautelosamente dovish, dejando espacio para futuros recortes de tasas. FedWatch ya descuenta ampliamente recortes de tasas de 50 puntos básicos en octubre y diciembre de este año.

En cuanto a los sectores bursátiles estadounidenses, los grandes bancos superaron las expectativas en sus resultados, pero dos bancos regionales reportaron deudas incobrables superiores a 50 millones de dólares, lo que provocó pánico en el mercado por un momento. A partir de la próxima semana, las acciones tecnológicas y de IA, que determinan la dirección del mercado, entran en la temporada de resultados del tercer trimestre. Si los resultados superan las expectativas, podrían proporcionar cierto soporte a un mercado volátil, pero si son inferiores a lo esperado, probablemente impulsarán una corrección a la baja.

Mercado cripto

En el informe semanal anterior, mencionamos que BTC y el mercado cripto están actualmente bajo la influencia dual de la guerra arancelaria entre Estados Unidos y China y la maldición cíclica. La resonancia de ambos factores ha hecho que BTC no haya recuperado las pérdidas de la semana pasada junto con el Nasdaq, sino que ha seguido cayendo: tras una caída del 6,84% la semana pasada, esta semana cayó otro 5,55%.

Tendencia diaria de BTC

Técnicamente, el precio de BTC ha caído en el rango del "suelo Trump" (90,000~110,000 dólares), un rango que, desde la elección de Trump en 2024, ha servido como zona de presión/soporte durante casi un año. Además, BTC también ha caído por debajo de la media móvil de 200 días en 107,500 dólares, lo que técnicamente lo coloca en la línea divisoria entre mercado alcista y bajista.

Aunque en este ciclo alcista, el precio de BTC ha caído varias veces por debajo de la media móvil de 200 días, ¿será diferente esta vez? Según la ley cíclica de BTC, temporalmente ya ha entrado en el periodo de formación de techo. Se puede observar que el grupo de holders a largo plazo, el más afectado por la ley cíclica, está acelerando sus ventas, lo que sobrecarga a un mercado con entradas de capital debilitadas.

Según estadísticas de eMerge Engine, el volumen de ventas de los grupos de holders a corto y largo plazo esta semana fue de 149,496 BTC, inferior a la semana pasada, de los cuales los holders a largo plazo vendieron 19,978 BTC, notablemente más que la semana anterior.

Estadísticas semanales de ventas de holders a largo plazo y cambios en el saldo de exchanges centralizados

El grupo de holders a largo plazo son los creyentes tradicionales de los ciclos de BTC, y sus ventas tienen un profundo impacto en el mercado, siendo la fuerza más importante en la formación de los techos de ciclos anteriores. Su venta continua podría estar dominada por la "maldición" cíclica; para romper el ciclo anterior y formar uno nuevo, se necesita una fuerza estructural mayor (como el capital de empresas DATs y los flujos de los BTC Spot ETF).

En cuanto a la entrada de capital, el volumen de esta semana volvió a disminuir sobre la base de la caída de la semana pasada, con salidas de los BTC Spot ETF cercanas a 1.2 billones de dólares. La retirada de capital a corto plazo de los ETF debido al conflicto arancelario entre Estados Unidos y China es, además de las ventas de los holders a largo plazo, otra razón principal de la rápida y continua caída del precio de BTC.

Estadísticas semanales de flujos de capital en el mercado cripto

Además, el volumen de apertura de posiciones en el mercado de futuros continuó cayendo esta semana tras una fuerte caída la semana pasada, y la tasa de financiación llegó a ser negativa. Esto muestra que, tras una masacre de posiciones largas, la fuerza alcista en el mercado de futuros tiene dificultades para reagruparse a corto plazo.

Desde las perspectivas de análisis técnico, ventas de holders a largo plazo, flujos de capital y estructura del mercado de futuros, el precio actual de BTC está bajo una gran presión. A menos que haya una mejora significativa en la guerra arancelaria entre Estados Unidos y China que impulse un cambio en el sentimiento del mercado, es difícil que se produzca una reversión tanto a corto como a medio plazo. Sumando el efecto de la maldición cíclica, creemos que los inversores a largo plazo deberían planificar sus operaciones en torno al final del ciclo. Como se mencionó en el informe mensual de septiembre, el final del ciclo anterior y el inicio de uno nuevo es un evento probable, no imposible, pero actualmente es difícil considerarlo como el escenario más probable.

Indicadores de ciclo

Según eMerge Engine, el indicador EMC BTC Cycle Metrics es 0, lo que indica un periodo de transición.

EMC Labs fue fundada en abril de 2023 por inversores en criptoactivos y científicos de datos. Se enfoca en la investigación de la industria blockchain y la inversión en el mercado secundario de cripto, con visión industrial, insights y minería de datos como competencias clave. Su objetivo es participar en la próspera industria blockchain a través de la investigación y la inversión, promoviendo el bienestar humano mediante blockchain y criptoactivos.