¿Ha aceptado Mastercard la inevitabilidad de las criptomonedas? Gasta 2 mil millones de dólares en una plataforma de tokenización

Mastercard podría realizar pronto una inversión significativa para entrar de lleno en el sector cripto.

Según Reuters, la compañía se encuentra en negociaciones avanzadas para adquirir Zero Hash por aproximadamente 1.5 a 2 mil millones de dólares, una operación que, de concretarse, integraría una red regulada de liquidación cripto en uno de los mayores procesadores de pagos del mundo.

A simple vista, parece otro experimento corporativo con activos digitales. Sin embargo, en el fondo es algo más grande: un intento de reconstruir la infraestructura del dinero en torno a las stablecoins, no a los bancos.

Zero Hash no es una marca dirigida al consumidor, sino la infraestructura silenciosa detrás de varios esfuerzos de tokenización.

Fundada en 2017, está regulada como transmisor de dinero en todo Estados Unidos, posee una BitLicense de Nueva York y opera bajo marcos regulatorios equivalentes para activos virtuales en Europa, Canadá y Australia.

La empresa ya procesa flujos para emisores como BlackRock, Franklin Templeton y Republic, permitiendo que sus fondos tokenizados transfieran valor a través de veintidós cadenas y siete stablecoins principales.

A principios de este año, recaudó 104 millones de dólares con una valoración de 1 mil millones, liderada por Interactive Brokers, con el respaldo de Morgan Stanley, Apollo y SoFi. Esto demuestra que las finanzas tradicionales están tratando la liquidación on-chain menos como una curiosidad y más como una utilidad.

De pilotos a plataforma

Para Mastercard, la atracción es obvia. Su red mueve billones cada año pero sigue atada al antiguo calendario del dinero: compensación en días laborables, liquidación T+1 o T+2, cerrada los fines de semana. Zero Hash opera las veinticuatro horas del día.

Poseerla permitiría a Mastercard liquidar pagos con tarjeta y de cuenta a cuenta en stablecoins reguladas, reduciendo esos retrasos a T+0 y manteniendo todo dentro de su perímetro de cumplimiento.

La compañía ya había insinuado esta dirección antes, con su piloto de stablecoin “wallets-to-checkouts” lanzado en abril de 2025, pero eso seguía siendo un entorno de pruebas. Una adquisición lo convertiría en infraestructura.

El momento no podría ser mejor. Las stablecoins ahora suman más de 300 mil millones de dólares en circulación, con liquidaciones on-chain mensuales de alrededor de 1.25 billones, según el informe State of Crypto 2025 de a16z.

La mayor parte de ese volumen todavía fluye entre exchanges y protocolos DeFi; sin embargo, una proporción creciente proviene de pagos transfronterizos y billeteras fintech, precisamente los nichos donde las redes de tarjetas han tenido dificultades para mantener altos márgenes.

Visa ya se ha asociado con Allium para publicar análisis de stablecoins, Stripe reactivó discretamente las liquidaciones en USDC y PayPal está ejecutando su propio token. Mastercard corre el riesgo de ser desintermediada a menos que controle una infraestructura comparable propia.

Zero Hash también se sitúa en la intersección de dos mercados de rápido crecimiento: stablecoins y tesorerías tokenizadas. Gran parte de los 35 mil millones de dólares actualmente bloqueados en productos on-chain de activos del mundo real, principalmente T-bills a corto plazo que respaldan stablecoins, se mueven a través de entidades como esta.

Eso le da a Mastercard un punto de entrada no solo en pagos de consumo, sino también en flujos de tesorería institucionales, una parte del mercado donde la liquidación instantánea y programable podría reemplazar la lenta red de bancos corresponsales y cámaras de compensación.

La superposición de estos dos sistemas, pagos al consumidor y liquidez institucional, puede explicar por qué Mastercard está dispuesta a pagar aproximadamente el doble de la última valoración de Zero Hash.

La guerra de infraestructuras se traslada on-chain

Si se cierra el acuerdo, sería la primera vez que una red de tarjetas de primer nivel posee completamente un procesador de stablecoins totalmente regulado. El contexto más amplio es una silenciosa carrera armamentística. Visa, Stripe e incluso Coinbase están invirtiendo en puentes fiat-stablecoin para capturar futuras comisiones de liquidación.

Todos saben que quien gestione la capa de cumplimiento y disponibilidad continua entre cuentas bancarias y blockchains, poseerá efectivamente la próxima generación de pagos. El movimiento de Mastercard replantea esa carrera: en lugar de experimentar al margen, está integrando la infraestructura internamente.

Existen obstáculos. Las licencias de Zero Hash requerirán aprobaciones de cambio de control por parte de reguladores estatales, la NYDFS y autoridades europeas bajo MiCA. Estas autorizaciones podrían tardar meses. Y aunque el proyecto de ley de stablecoins del Senado de EE. UU. fue aprobado a principios de este año, aún espera su promulgación completa.

Sin embargo, la dirección de la política es clara. Tanto los marcos de EE. UU. como de la UE ahora tratan a las stablecoins respaldadas por fiat como instrumentos financieros legítimos, estableciendo estándares de reservas y divulgación que los usuarios institucionales pueden aceptar. Esa claridad reduce el riesgo reputacional para que Mastercard las integre directamente.

La economía es atractiva. Incluso una pequeña fracción del flujo global de stablecoins podría generar ingresos materiales si se monetiza como una red. Una cuota del 0.75% del volumen anualizado de stablecoins de 12 billones de dólares daría a Mastercard aproximadamente 90 mil millones de dólares en actividad de liquidación direccionable.

Con una tasa combinada de 12-20 puntos básicos, eso supone entre 100 y 180 millones de dólares de ingresos anuales potenciales, una cifra pequeña frente a sus 25 mil millones de ingresos totales, pero creciendo mucho más rápido que las transacciones con tarjeta. Y a diferencia del intercambio, esas comisiones se acumulan en torno a datos, cumplimiento y liquidez, no al gasto del consumidor.

El mayor premio es estratégico. A medida que más dinero vive on-chain, las redes de tarjetas deben decidir si competir con la capa de liquidación o convertirse en ella. Mastercard parece haber tomado su decisión.

Zero Hash ofrece no solo APIs y licencias, sino también un modelo de cómo los gigantes tradicionales de pagos podrían sobrevivir al cambio: absorbiendo la infraestructura cripto antes de que esta los absorba a ellos.