Por qué importan los Bitcoin Treasuries: puntos clave del CEO de Bitwise, Hunter Horsley

Las empresas públicas poseen más de 1 millón de BTC, con el 90,4% de esas tenencias concentradas en Estados Unidos. Este aumento en las reservas corporativas de Bitcoin se produce mientras los líderes de la industria sugieren que estas entidades podrían aportar disciplina a largo plazo a un sector conocido por su volatilidad.

La creciente adopción corporativa de Bitcoin ha reavivado el debate. Los inversores se preguntan si Bitcoin puede competir con los bonos del Tesoro de Estados Unidos tradicionales en los mercados de capitales globales.

Las empresas de tesorería de Bitcoin emergen como fuerza estabilizadora

Hunter Horsley, CEO de Bitwise, considera que las empresas de tesorería de Bitcoin y los Digital Asset Trusts (DATs) pueden ser estabilizadores potenciales para la industria cripto.

Él señala que estas entidades proporcionan relaciones con inversores, estrategias de rendimiento y disciplina a largo plazo en los balances. Este enfoque cambiante marca una transición respecto al comportamiento especulativo que antes definía los mercados cripto.

Las empresas de tesorería de Bitcoin y los DATs son muy buenos para el cripto en mi opinión. Estoy a favor de ellos.– Realizan relaciones con inversores para los ecosistemas– Pueden implementar estrategias activas para generar rendimiento– Proporcionan exposición a inversores de equity, convertibles y preferentes– Compran y mantienen, a largo plazo…

— Hunter Horsley (@HHorsley) 2 de noviembre de 2025

El aumento de las tenencias corporativas de Bitcoin indica un interés institucional más amplio en los activos digitales. Empresas como Strategy y Tesla han asignado partes de sus tesorerías a Bitcoin, buscando valor a largo plazo.

Sin embargo, el hecho de que el 90,4% de estas tenencias estén en Estados Unidos destaca la posición líder de América en la adopción institucional de cripto.

Public Companies Bitcoin Treasuries. Source:

Esta transparencia llega mientras las estrategias corporativas de cripto enfrentan un mayor escrutinio. El panel confirma que las tenencias de empresas públicas ahora suman 1,1 millones de BTC, más del 5% del suministro total de Bitcoin.

Mientras tanto, los datos on-chain muestran una disminución en el suministro de Bitcoin en los mercados OTC (over-the-counter), lo que indica que la demanda institucional podría estar superando el inventario disponible.

Un gráfico de Glassnode muestra que los saldos de los desks OTC han caído de cerca de 4.500 BTC a menos de 1.000 BTC en un año. Mientras tanto, los precios se han movido entre $70.000 y $100.000.

Con el suministro de los desks OTC en esta tendencia bajista y las ventas de los holders a largo plazo desacelerándose, vamos a ver un montón de gráficos de influencers anónimos gritando sobre un crash de Bitcoin. Muchos de ellos están vinculados a tesorerías, actúan como MMs y solo quieren tus Bitcoins baratos. Tu Bitcoin es el objetivo. Eso… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk

— J. P. Mayall (@jpmayall) 2 de noviembre de 2025

Este suministro limitado podría explicar la renovada acumulación institucional a pesar de las fluctuaciones del mercado.

Vientos macroeconómicos en contra y el desafío del rendimiento del Tesoro

El entorno competitivo para Bitcoin se ha vuelto más difícil a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años han alcanzado el 4,1%, un máximo de tres semanas a principios de noviembre de 2025.

El analista Axel Adler Jr. señaló que este aumento refleja la incertidumbre sobre los recortes de tasas de la Reserva Federal. Esta incertidumbre crea un contexto desafiante para activos de riesgo como Bitcoin.

El aumento del rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años al 4,1% (máximo de tres semanas) señala el escepticismo del mercado sobre los recortes de la Fed, creando un contexto restrictivo para los activos de riesgo. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl

— Axel 💎🙌 Adler Jr (@AxelAdlerJr) 3 de noviembre de 2025

Los mayores rendimientos de los bonos del Tesoro pueden hacer que los bonos gubernamentales sean más atractivos que los activos sin rendimiento, desviando capital potencial de las criptomonedas.

Los datos oficiales del Tesoro de Estados Unidos respaldan esta tendencia. La Nota del Tesoro a 10 años emitida en octubre de 2025 tenía una tasa cupón del 4,250%, y el Informe de Análisis de Mercados Globales de Ginnie Mae de julio de 2025 registró el rendimiento a 10 años en 4,38%.

Estos rendimientos desafían la posición de Bitcoin como reserva de valor o alternativa a las inversiones tradicionales de renta fija.

A pesar de estas presiones, algunos analistas siguen siendo optimistas. Mayall señaló que influencers anónimos vinculados a tesorerías y market makers podrían estar difundiendo sentimiento negativo para adquirir Bitcoin a precios más bajos.

También señaló que las ventas de holders a largo plazo están desacelerándose mientras que el suministro OTC disminuye, lo que podría aumentar la presión alcista sobre el precio si la demanda se mantiene fuerte.

“Con el suministro de los desks OTC en esta tendencia bajista y las ventas de los holders a largo plazo desacelerándose, vamos a ver un montón de gráficos de influencers anónimos gritando sobre un crash de Bitcoin. Muchos de ellos están vinculados a tesorerías, actúan como MMs y solo quieren tus Bitcoins baratos”, se lee en un extracto de su publicación.

El verdadero Flippening: Bitcoin versus los bonos del Tesoro

Jack Mallers, ejecutivo de Twenty One Capital, ha cambiado el foco respecto a la competencia de Bitcoin. Según las fuentes, él cree que el verdadero “flippening” es que Bitcoin desafía a los bonos del Tesoro de Estados Unidos en las finanzas globales, no simplemente superando a otras criptomonedas.

“Estamos viviendo el verdadero flippening. No shitcoins sobre Bitcoin. Dinero neutral sobre bonos del Tesoro. La competencia monetaria ha comenzado: ¿qué dinero almacena mejor nuestro tiempo, energía y trabajo? El caballo más rápido es Bitcoin, y por primera vez, todos pueden competir”, escribió Mallers en una publicación reciente.

Este punto de vista traslada la discusión de las rivalidades cripto a la posible importancia de Bitcoin en los mercados de capitales más amplios.

La perspectiva de Mallers sigue una narrativa en la que las empresas de tesorería de Bitcoin cumplen propósitos más allá de la especulación. Al añadir Bitcoin a los balances corporativos mediante estrategias estructuradas de rendimiento y relaciones con inversores, estas firmas lo están posicionando como una reserva legítima de tesorería.

Este desarrollo podría atraer a instituciones que buscan protección contra la inflación o diversificación más allá de los bonos gubernamentales.

No obstante, la comparación sigue siendo debatida. Los bonos del Tesoro de Estados Unidos ofrecen respaldo gubernamental, rendimientos estables y gran liquidez, mientras que Bitcoin carece de rendimiento, enfrenta incertidumbres regulatorias y muestra fluctuaciones de precio significativas.

En los próximos meses, las empresas de tesorería de Bitcoin serán puestas a prueba en su capacidad para mantener estas estrategias en medio del aumento de los rendimientos de los bonos y un contexto macroeconómico desafiante.

A medida que crecen las tenencias de Bitcoin de empresas públicas, la industria enfrenta un momento decisivo. Si estas tesorerías estabilizan los mercados cripto o añaden volatilidad dependerá de su capacidad para equilibrar las tendencias on-chain y la competencia de los activos tradicionales.