Pulso del mercado de BTC: Semana 45

Bitcoin se mantuvo estable durante la última semana, pero no logró superar la base de coste de los holders a corto plazo. El impulso mostró una mejora modesta y la volatilidad se mantuvo contenida.

El RSI subió a 55,7, mostrando un impulso más firme sin riesgo de sobrecompra. El CVD spot se fortaleció a medida que disminuyó la presión de venta, aunque los volúmenes spot cayeron un 11,4% hasta los $10,9B, lo que indica una actividad más ligera.

En derivados, los pagos de financiación se suavizaron y el CVD de futuros descendió a -$789,6M, lo que indica una renovada presión de venta. El OI de opciones cayó un 7,7% hasta $49,2B, mientras que el Volatility Spread se amplió a -6,45% y el 25-Delta Skew subió a 9,17%, reflejando una mayor demanda de cobertura.

Los flujos de ETF se volvieron negativos con salidas de $617,2M, lo que apunta a toma de beneficios y una demanda institucional más débil, aunque los volúmenes se mantuvieron estables en $24,6B. El ratio MVRV se redujo a 2,05, lo que implica menores beneficios no realizados y presión de venta.

En la cadena, las direcciones activas aumentaron ligeramente a 687K, mientras que los volúmenes de transferencia se dispararon un 27,6% hasta $11,1B, mostrando un flujo de capital más fuerte. Los volúmenes de comisiones disminuyeron levemente y el Realized Cap Change subió a 3,5%, en línea con una acumulación constante.

Estructuralmente, el suministro de holders a corto plazo aumentó al 18,2% y el Hot Capital Share subió al 35,4%, reflejando un interés especulativo moderado. El Percent Supply in Profit cayó al 84,0%, por debajo de su banda baja, un patrón típico de acumulación.

El NUPL descendió a -2,1%, mostrando pérdidas no realizadas persistentes, mientras que el Realized Profit-Loss Ratio mejoró a 1,7, lo que sugiere toma de beneficios selectiva a medida que se reconstruye la confianza.

En resumen, el mercado sigue siendo frágil ya que el impulso técnico estabilizado contrasta con la debilidad de los flujos de capital y la rentabilidad menguante. Las salidas de ETF y la desaceleración de la demanda institucional ponen de manifiesto la falta de un apoyo de liquidez sostenido, mientras que la dinámica de beneficios/pérdidas continúa suavizándose. La acumulación en cadena persiste pero carece de convicción, lo que sugiere una rotación de capital más que una demanda fresca. En ausencia de flujos de entrada más fuertes o de una liquidez renovada, el mercado corre el riesgo de prolongar una consolidación más larga, o incluso una fase bajista prolongada, mientras la confianza se reconstruye lentamente entre los participantes.

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