Puntos clave:
La demanda de BTC cayó por debajo de la oferta diaria de minería por primera vez en siete meses.
Los ETF de Bitcoin al contado han registrado salidas netas de 1.67 mil millones de dólares desde el 11 de octubre.
Las empresas de tesorería de Bitcoin cotizando por debajo de sus NAVs señalan una confianza en deterioro, lo que podría ejercer más presión sobre los precios de BTC.
La demanda institucional de Bitcoin (BTC) ha caído por debajo de la cantidad diaria minada, lo que genera preocupaciones sobre la estabilidad a largo plazo de BTC, según un analista.
Dinámica cambiante de oferta y demanda de Bitcoin
Mientras que la producción minera de Bitcoin se ha mantenido relativamente constante, la demanda de los compradores institucionales ha “caído por debajo de la oferta diaria minada por primera vez en siete meses”, según Charles Edwards, director de Capriole Investments.
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Edwards compartió un gráfico que ilustra métricas clave de Bitcoin que rastrean tres actividades institucionales: Bitcoin minado (rojo), compra institucional y de ETF al contado (verde claro), y actividad corporativa de BTC Digital Asset Treasury (DAT) (naranja).
La cantidad total de Bitcoin comprada por inversores institucionales está representada por la línea azul.
El análisis muestra una disminución escalonada en la demanda de DATs y ETF desde mediados de agosto, con la demanda combinada cayendo por debajo de la oferta diaria de minería el 3 de noviembre. La última vez que esta demanda institucional fue inferior a la cantidad diaria de BTC minados fue en marzo.
Inicialmente, las entradas posteriores de los ETF de Bitcoin al contado compensaron la reducción de la presión corporativa, manteniendo así la demanda institucional general.
La demanda a través de los ETF al contado también comenzó a contraerse bruscamente tras el colapso del mercado el 11 de octubre. Desde entonces, estos productos de inversión han registrado salidas netas de 1.67 mil millones de dólares.
El 31 de octubre, los ETF de Bitcoin al contado registraron una salida neta diaria total de 191 millones de dólares, sin que ninguno de los 12 ETF registrara entradas.
Esto implica que el apetito institucional por la exposición a BTC a través de vehículos tradicionales de mercado se ha debilitado tras un periodo de compras agresivas a principios de este año que ayudó a sostener los precios de BTC.
Expresando sus preocupaciones, Edwards dijo: “No voy a mentir, esta era la métrica principal que me mantenía alcista los últimos meses mientras todos los demás activos superaban a Bitcoin”, y añadió:
“No es bueno.”
¿Una tendencia insostenible para BTC?
Mientras tanto, el rally de BTC se ha enfriado, cayendo hacia los $107,000 después de alcanzar un máximo histórico de más de $126,000 el 6 de octubre.
En una perspectiva más amplia, el mercado ha estado consolidándose dentro de un rango amplio por encima de los $105,000 desde julio, reflejando una lucha entre el optimismo alcista y la toma de ganancias.
La tendencia DAT, iniciada por Strategy, se basa en un concepto convencional de pedir prestado fiat para adquirir Bitcoin.
Hasta ahora, hay “188 empresas de tesorería que mantienen grandes cantidades de BTC sin un modelo de negocio”, añadió Edwards.
La tendencia DAT, por lo tanto, es una apuesta a que los precios seguirán subiendo, generando ganancias de capital. La relación Valor de Mercado a Valor Neto de los Activos (mNAV) es una métrica utilizada para evaluar la valoración de las empresas que mantienen Bitcoin como activo de tesorería.
Un mNAV más alto puede indicar que los inversores están asignando una prima a la empresa en función de sus perspectivas de crecimiento futuro, mientras que un mNAV más bajo puede sugerir preocupaciones sobre la deuda u otros riesgos.
Los datos revelan que las empresas de tesorería de Bitcoin han visto colapsar sus NAVs, eliminando miles de millones en riqueza sobre el papel.
Si esta tendencia persiste, podría erosionar las primas que estas empresas exigen, ya que la disminución de la demanda institucional puede señalar una menor confianza, lo que a su vez podría aumentar la presión de venta.
Como informó Cointelegraph, la recuperación del precio de Bitcoin seguirá siendo limitada hasta que los ETF al contado y las instituciones, lideradas por Strategy, reanuden sus adquisiciones a gran escala.
