¿Por qué Naval dice que ZCash es un seguro de privacidad para bitcoin?

Título original: «¿Por qué Naval dice: ZCash es un seguro de privacidad contra Bitcoin?»

Autor original: Max Wong, IOSG Venture

Nota de Rhythm: El 1 de octubre, el conocido inversor ángel de Silicon Valley, Naval Ravikant, publicó que «Bitcoin es un seguro contra las monedas fiduciarias. ZCash es un seguro contra Bitcoin». Naval es un famoso inversor ángel en Silicon Valley, ha invertido en empresas tecnológicas reconocidas como Twitter y Uber, y también es un emprendedor exitoso, fundador de la plataforma de crowdfunding AngelList y autor del conocido libro «The Almanack of Naval Ravikant». En los últimos dos meses, Zcash ($ZEC) se disparó de 40 dólares a 460 dólares, un aumento de más del 1000%. A continuación, el contenido original:

Introducción

En los últimos meses, Zcash ($ZEC) se ha convertido en el centro de atención. En 30 días de septiembre de 2025, Zcash subió de 47 dólares a 292 dólares, un aumento del 620%. Actualmente ha alcanzado su precio más alto en 8 años, 429 dólares, lo que sitúa su FDV por encima de los 8 billions de dólares.

En una era de regulación financiera cada vez más estricta, los proyectos centrados en la privacidad han vuelto a ser el centro de atención en el mundo cripto. Por ello, Zcash (ZEC), como uno de los pioneros de las monedas de privacidad, ha vuelto a despertar interés. Este auge ha reavivado el interés por el concepto de «dinero libre», término que suele usarse para describir el efectivo digital privado y resistente a la censura. Zcash, como moneda de privacidad en auge, aporta verdadera privacidad financiera mediante tecnología criptográfica, ampliando la visión de Bitcoin.

Este informe pretende analizar en profundidad la tecnología y la infraestructura de Zcash, compararla con otros actores de la privacidad y analizar los catalizadores detrás del resurgimiento reciente del ecosistema Zcash.

Zcash - ¿Qué es y cómo funciona?

Zcash es una criptomoneda centrada en la privacidad, lanzada en octubre de 2016, y es un fork del código base de Bitcoin. Adopta deliberadamente muchos de los principios monetarios de Bitcoin; Zcash opera en una blockchain de prueba de trabajo,

y además cuenta con las siguientes características:

· Suministro fijo: Límite de 21 millones y un calendario de halving predecible.

· Emisión justa: Sin preminado, modelo de emisión similar al de Bitcoin.

· Descentralización: Sin permisos, sin entidad central, sin dependencia de intermediarios.

Estándar de privacidad

ZCash utiliza zk-SNARKs (argumentos sucintos de conocimiento cero no interactivos), que permiten verificar transacciones sin revelar ningún detalle sobre el remitente, el destinatario o el monto. En términos simples, Zcash ofrece a los usuarios transacciones totalmente cifradas, ocultando los datos en la cadena, algo que el libro mayor transparente de Bitcoin no puede lograr. De hecho, este mecanismo de privacidad ZK era algo que Satoshi quería explorar en Bitcoin, pero en ese momento no era técnicamente posible.

# Cifrado de detalles de la transacción

Cuando un usuario realiza una transacción protegida, detalles clave como la dirección del remitente, la dirección del destinatario y el monto de la transacción se cifran completamente en la cadena.

# Creación de pruebas ZK

El remitente (el probador) utiliza su clave privada para generar una prueba zk (zk-SNARK), confirmando que se cumplen varias condiciones, todo ello sin revelar datos sensibles:

· El remitente tiene fondos suficientes para cubrir la transacción.

· Los fondos gastados se generaron legalmente en transacciones anteriores.

· El valor de entrada de la transacción es igual al valor de salida, evitando la creación de monedas falsas.

· El remitente tiene derecho a usar los fondos (posee la clave privada correcta).

· Los fondos no se han gastado previamente (utilizando un mecanismo llamado "nullifier").

# Verificación instantánea

Otros nodos en la red Zcash (validadores) verifican instantáneamente la prueba zk-SNARK usando una clave de verificación pública. La prueba es muy pequeña (unos cientos de bytes) y se puede verificar en milisegundos, por lo que el proceso es muy eficiente.

Doble tipo de transacción

Es importante destacar que la privacidad en Zcash es opcional: los usuarios pueden mantener la transparencia para cumplir con requisitos de cumplimiento o auditoría, o pueden optar por la total confidencialidad.

ZEC utiliza un sistema de doble dirección, que incluye direcciones transparentes (direcciones t) y direcciones protegidas (direcciones z). Las transacciones entre direcciones transparentes son similares a las de cualquier cadena no privada, pero las transacciones que involucran direcciones protegidas son cifradas y privadas. Al enviar ZEC, el libro mayor no muestra ninguna información sobre las partes o el valor de la transacción, solo que se ha producido una transacción válida. Solo los participantes (y aquellos con quienes comparten una clave de visualización opcional) pueden ver los detalles.

Esto hace que Zcash sea fungible (cada unidad es intercambiable), sin verse afectado por el historial pasado, logrando así verdadera confidencialidad financiera al usar transacciones protegidas.

Tres principales pools de fondos

La implementación a gran escala de transacciones privadas es un gran desafío técnico. Zcash ha pasado por tres importantes actualizaciones para mejorar su criptografía y eficiencia:

#Sprout (2016)

--La versión inicial--demostró que la privacidad basada en zk-SNARK era factible en una blockchain pública. Sin embargo, las transacciones Sprout requerían mucha computación (varios gigabytes de RAM, inviable en dispositivos móviles) y necesitaban una configuración confiable (generación de parámetros única). Personas como Edward Snowden participaron bajo el seudónimo "John Dobbertin" en esta famosa configuración, cuyo objetivo era asegurar que ninguna parte pudiera comprometer los parámetros. Las direcciones Sprout z tradicionales (normalmente zc...). Ahora están obsoletas, pero aún pueden usarse.

#Sapling (2018)

--Una actualización importante que mejoró enormemente el rendimiento y la usabilidad. Sapling redujo el tiempo de generación de pruebas y los requisitos de memoria más de 100 veces, haciendo finalmente posible las transacciones privadas de ZEC en dispositivos cotidianos (incluso smartphones). También introdujo funciones importantes como direcciones diversificadas (permitiendo que una clave tenga múltiples direcciones protegidas, mejorando la privacidad) y claves de visualización (permitiendo a los usuarios compartir acceso de solo lectura a los detalles de sus transacciones para auditoría o cumplimiento). Sapling todavía depende de una configuración confiable multiparte, pero fue un gran paso hacia pagos privados prácticos. Las direcciones Sapling z (Bech32, zs......) siguen siendo compatibles, por lo que los usuarios pueden usar tokens antiguos.

#Orchard (2022)

--La generación más reciente, que logra privacidad sin confianza. Orchard utiliza el sistema de pruebas Halo 2 (desarrollado por ingenieros de Zcash), sin necesidad de nuevas configuraciones confiables. También mejora aún más la eficiencia, soportando transacciones por lotes y mejor sincronización. Con Orchard, la privacidad de Zcash no solo es más fuerte (sin suposiciones de configuración), sino también más escalable: está diseñado para soportar futuras soluciones de segunda capa como ZK-rollups. También introduce direcciones unificadas (UA, u1......), que pueden agrupar receptores de Orchard (y opcionalmente Sapling + transparentes) en una sola dirección; las wallets suelen enrutar los nuevos fondos por defecto a Orchard. Por lo tanto, Orchard es ahora el pool protegido por defecto en las wallets modernas de Zcash.

Un resumen común del desarrollo de Zcash es: Sprout demostró la posibilidad de fondos privados, Sapling los hizo utilizables y Orchard los hizo sin confianza y escalables.

Próximas actualizaciones

Crosslink: La infraestructura técnica de Zcash sigue evolucionando. Actualmente, el proyecto está implementando una importante actualización llamada Crosslink, que introducirá una capa híbrida de prueba de participación (PoS) sobre el consenso de prueba de trabajo. Esto permitirá a los poseedores de ZEC hacer staking de sus monedas para obtener rendimientos y participar en la finalización de bloques, mientras los mineros siguen produciendo bloques, combinando las ventajas de PoW y PoS. Este enfoque híbrido promete mejorar el rendimiento y la seguridad de la red (al proporcionar finalización rápida y dificultar los ataques del 51%).

Proyecto Tachyon: Los desarrolladores de Zcash (especialmente el criptógrafo Sean Bowe) están liderando la implementación del proyecto Tachyon, que busca mejorar enormemente la escalabilidad del protocolo protegido de Zcash. El objetivo de Tachyon es eliminar cuellos de botella de rendimiento (como que cada wallet deba descargar y escanear cada moneda) mediante innovaciones como pruebas portadoras de datos, permitiendo pagos privados a «escala planetaria».

Comparación entre ZCash y Monero

Zcash (ZEC) se posiciona como una moneda similar a Bitcoin pero con privacidad criptográfica opcional. Sus transferencias protegidas usan zk-SNARK, por lo que los validadores pueden comprobar la validez de la transacción sin ver remitente, destinatario ni monto. Con UA, las wallets pueden enviar fondos al destinatario correcto manteniendo la auditabilidad: los usuarios aún pueden realizar transacciones transparentes o compartir claves de visualización con contadores/reguladores. El resultado es elección del usuario; cuando realmente usas el pool protegido, la privacidad es máxima.

Monero (XMR) utiliza un conjunto diferente de herramientas, proporcionando privacidad por defecto en cada transacción: firmas de anillo (mezclan la transacción original entre muchas señuelos, por lo que un observador no puede saber qué wallet envió realmente los fondos), RingCT (oculta los montos) y direcciones ocultas (el receptor recibe el pago en una dirección oculta de un solo uso, que no puede vincularse a su wallet real). Esto hace que el uso sea sencillo, pero la privacidad es probabilística: la fuerza depende del tamaño del anillo (por ejemplo, 16), la selección de señuelos y el comportamiento del usuario. En la práctica, su privacidad es alta, pero no permite divulgación selectiva en auditorías, y por cuestiones de cumplimiento, algunos exchanges evitan listarla.

En general: las firmas de anillo logran anonimato al situar la transacción entre múltiples señuelos (se podría decir que Monero solo aumenta la plausible negación), mientras que zk-SNARK prueba la veracidad de la declaración sin revelar nada más que la validez de la misma. Inicialmente, la gente dudaba de ZCash por la necesidad de una configuración confiable, pero con la reciente actualización Halo, ZCash puede generar pruebas recursivas de conocimiento cero sin configuración confiable. A pesar de las dificultades, en el paper «Heurísticas de rastreabilidad de Monero», se ha demostrado que Monero tiene cierta rastreabilidad: «bugs en aplicaciones de wallet y perspectiva Mordinal-P2Pool».

Entonces, ¿por qué el mercado eligió ZCash?

¿Qué ha pasado?

En los últimos dos meses, desde principios de septiembre hasta ahora, $ZEC ha estado en una tendencia alcista continua, subiendo de un mínimo de ~$40 a ~$429, un aumento de más del 1000%. ¿Cuáles son los catalizadores de este aumento? ¿Cuáles son las razones?

Introducción de Zashi

Uno de los mayores contribuyentes al crecimiento reciente de ZCash es el enfoque de ECC (Electric Coin Co) en el consumidor. Anteriormente, el protocolo se centraba principalmente en el núcleo de ZCash: construir la criptografía y la tecnología, pero ahora se enfocan más en la experiencia y acceso del usuario. Gran parte de este trabajo es el desarrollo de Zashi, la wallet oficial de ZCash.

Josh Swihart, CEO de ECC:

«Cuando asumí como CEO de ECC en febrero de 2024, decidimos centrarnos realmente en la experiencia del usuario... Creamos una wallet llamada Zashi. Tras el lanzamiento de Zashi, se puede ver un crecimiento exponencial en el número total de transacciones protegidas y en la cantidad de ZEC en el pool protegido.»

El lanzamiento de Zashi mejoró enormemente la experiencia de uso de Zcash. Ofrece una interfaz fluida comparable a las wallets EVM populares, soporta funciones de almacenamiento seguro como claves de visualización e integración con wallets de hardware, e incluso planea habilitar funciones de monitoreo protegido y delegación tras su lanzamiento. Pero lo más importante es que Zashi está diseñada específicamente para transacciones protegidas de ZEC, lo que significa que todas las tx enviadas desde Zashi son privadas por defecto. Si el usuario recibe ZEC transparente, la wallet le pedirá protegerlo antes de gastarlo. Además, Zashi soporta todos los diferentes pools de fondos (Sprout, Sapling, Orchard) en una sola dirección, lo que permite a los usuarios migrar fondos fácilmente entre pools.

En comparación con hace unos años, esto es un cambio enorme, cuando usar Zcash de forma privada requería múltiples programas especializados en diferentes productos. Gracias a estos avances en la experiencia de usuario, el uso del pool protegido ha crecido parabólicamente, lo que demuestra que, si existe una opción conveniente, muchos usuarios realmente eligen la privacidad.

Al hacer que las transacciones privadas sean simples, con solo unos pocos clics y abstrayendo la complejidad técnica, estas wallets han impulsado la adopción entre usuarios menos técnicos. La mejora en la experiencia de usuario de las wallets se considera el principal motor del crecimiento reciente de ZCash.

Uno de los signos más evidentes de la contribución de Zashi al impulso del ecosistema Zcash es el crecimiento explosivo del uso protegido en la cadena. Hasta el cuarto trimestre de 2025, más de 4.5 millones de ZEC están almacenados en direcciones protegidas, aproximadamente el 28% del suministro total. Esto es un nuevo récord, cuando hace unos años esta proporción era solo del 5%. El gráfico anterior ilustra cómo el pool protegido comenzó a crecer parabólicamente alrededor de 2024, coincidiendo directamente con el lanzamiento de Zashi.

Esto significa que más ZEC están entrando en el pool cifrado de Zcash, lo que a su vez refuerza la protección de la privacidad de la red para todos (mayor conjunto anónimo). En la práctica, esto también reduce la liquidez circulante (ya que los fondos protegidos son más difíciles de rastrear y, para proteger la privacidad, suelen mantenerse a largo plazo), lo que tiene un impacto positivo en la dinámica de precios.

Introducción de NEAR Intents - Crosspay

CrossPay de Zashi también ha servido como un mecanismo de incorporación masiva para Zcash, habilitando fundamentalmente la interoperabilidad del ecosistema Zcash.

Crosspay es una solución de puente/intercambio cross-chain que utiliza NEAR Intents, permitiendo a los usuarios intercambiar ZEC desde otra cadena o hacia ella, manteniendo la privacidad; Zashi también utiliza la integración con NEAR para permitir intercambios descentralizados fuera de línea, permitiendo a los usuarios cambiar de ZEC a otra cadena (o a una pasarela fiat) sin revelar su dirección ZEC, eliminando por completo la necesidad de CEX. Esto ha impulsado una afluencia significativa de capital y usuarios al ecosistema ZEC recientemente.

NEAR Intents es un protocolo de abstracción de cadena: el usuario (o agente) especifica lo que desea (por ejemplo, «intercambiar BTC→ZEC» o «pagar 50 USDC a esta dirección»), y una red descentralizada de solvers compite para ejecutar la operación cross-chain; el usuario solo firma una aprobación. Oculta los saltos de puente/DEX y la mejor ruta de precio/liquidez.

· El usuario solicita «intercambiar X → ZEC» o «pagar Y USDC en la cadena Z».

· Los solvers de NEAR Intents compiten y devuelven la mejor oferta.

· El usuario aprueba una vez en Zashi; el solver ejecuta la ruta cross-chain; ZEC es protegido o el destinatario recibe el token exacto.

Excluyendo USDC y USDT de la muestra; actualmente, la cantidad de NEAR Intents de ZEC representa más del 30% del total de NEAR Intents.

En general, podemos inferir que la integración de Zashi con Crosspay también es uno de los principales impulsores del crecimiento de la cuota de mercado, ya que desde septiembre de 2025, el número de NEAR Intents de ZEC ha aumentado significativamente, coincidiendo con el lanzamiento de Crosspay.

La nueva importancia de la privacidad de doble tipo de transacción—Historia

A medida que los gobiernos y reguladores de todo el mundo impulsan medidas de vigilancia (desde KYC/AML más estrictos hasta el rastreo de monedas digitales de bancos centrales), el espíritu cypherpunk vuelve a estar en el centro de atención. Zcash ofrece una herramienta de cobertura para quienes temen estas tendencias: una forma de dinero cifrado e imposible de rastrear.

«Solo prestan atención a la subida de los números, pero no a la caída de la libertad».

A medida que los usuarios cripto convencionales se dan cuenta de la erosión de la privacidad (por ejemplo, Tornado Cash y otros mezcladores siendo incluidos en listas negras), muchos buscan alternativas de privacidad on-chain. Zcash destaca como una L1 probada en batalla, con capacidades de privacidad superiores a los protocolos de mezcla (se dice que Zcash tiene un uso más amplio que Tornado Cash).

En resumen, el auge de la «narrativa de la libertad» ha convertido a Zcash en un activo clave para mantener la libertad financiera, una narrativa que resuena tanto con inversores ideológicos como con aquellos que simplemente buscan cobertura contra el «Gran Hermano».

Dinámica de suministro tras el halving

El segundo halving de Zcash (noviembre de 2024) redujo drásticamente la emisión de nuevas monedas, y ahora vemos su impacto. La recompensa por bloque bajó de 3.125 ZEC a 1.5625 ZEC, y la tasa de inflación anual se redujo a la mitad. Históricamente, el precio de Bitcoin no superó los 1000 dólares de forma sostenida hasta después de su segundo halving, tras lo cual el precio de Bitcoin se disparó parabólicamente. La curva de suministro de Zcash es idéntica a la de Bitcoin, solo desplazada unos años, y acaba de cruzar el mismo hito.

▲ Calendario de emisión e inflación de ZEC en dólares

Con la demanda en aumento y el suministro circulante restringiéndose, esto es un clásico estrangulamiento de oferta y demanda. Los inversores especulan que, tras la desaparición de la «suspense» de alta inflación, ZEC podría seguir la trayectoria temprana de Bitcoin. De hecho, en el cuarto trimestre de 2025, el rendimiento de mercado de ZEC ya ha superado al de la mayoría de las principales monedas. Parte de esto es simplemente una cuestión de timing de mercado, pero fundamentalmente, la tokenomics de Zcash se está volviendo cada vez más atractiva a medida que madura: tiene un límite fijo, emisiones decrecientes y el final de las recompensas a mineros se acerca, siguiendo una trayectoria similar a la de Bitcoin.

▲ Precio de ZEC en dólares y calendario de halving

La narrativa del halving—aunque malinterpretada por algunos traders (el rumor del halving de 2025 es incorrecto)—sigue atrayendo la atención sobre la historia de Zcash.